高速背板连接器如何受益AI禁令？–20231020

(1)国内Al芯片替代的主要方向 高速背板连接器在Al禁令下的受益情况是以国内Al芯片的国产替代为主要方向。限制措施主要针对国内出口的Al芯片，可能给国内公司带来短期阵痛。但国内大厂已进行了库存增加和提前存货，具备一定的缓冲能力。 1.高速背板连接器的受益情况 (1)国内Al芯片替代的主要方向 高速背板连接器在Al禁令下的受益情况是以国内Al芯片的国产替代为主要方向。限制措施主要针对国内出口的Al芯片，可能给国内公司带来短期阵痛。但国内大厂已进行了库存增加和提前存货，具备一定的缓冲能力。国产替代将加速发展，如科大讯飞等公司已成功取得国产芯片，性能媲美高端芯片。 (2)投资机会 国产替代重点关注华为、数通彩电等公司和服务器及其上游。高速电缆连接器被广泛应用于服务器、交换机、路由器等通讯设备中。国内已取得突破，如华丰科技等公司。从事高速电缆连接器上游零件制造的公司，如联通科技，也有望受益。高速电缆连接器在限制背景下可能迎来巨大的爆发机会。 (3)行业特点和供需情况 高速背板连接器是连接器领域的明珠，技术壁垒高，传输速率升级到目前的112G，并正在准备备224G的产品技术。国内应用于服务器、交换机和路由器等设备，Al服务器的需求加速推动了高速背板连接器的需求。预计到2022年，国内高速背板连接器市场规模约为500亿元。 2.其他相关公司和行业分析(1)华峰科技 华峰科技主要业务涵盖军工和汽车领域。在汽车领域，受益于电动化和智能化趋势，已覆盖了上汽通用五菱、比亚迪等新能源汽车企业，预计将保持高于行业平均增速的增长。通过为安菲诺莫斯泰克等代工企业供应高速背板连接器，间接进入华为、中兴等客户的供应链。最近订单预期好转，预计112G产品的新订单结构会有进一步好转。 (2)鼎通股份 鼎通公司主要做代工，特别在通信领域，代工对象主要是海外的安菲诺莫斯泰克等龙头企业。通信业务，特别是高速io和高速背板产品有较大的边际变化。高速io产品受益于800g光模块需求的增长。订单预期好转，预计未来会有新的订单催化。高速背板连接器通过为安菲诺莫斯泰克等代工企业供应，间接受益于华为产业链。 (3)锦通科技 锦通科技在汽车领域不断开拓客户和产品。除了原有的监控产品，新增了水冷板和BMS业务。预计这两项业务在2025年会有较大的增量贡献，推动公司的汽车业务进一步发展。 3.光模块行业分析 影响光模块行业的Al禁令非常小，对头部公司几乎没有影响。头部厂商在国内整体收入占比较低，利润更低。国内替代趋势和需求低也缓冲了光模块行业的影响。续创、天赋等公司对光模块行业的影响可以忽略不计。近期光模块行业有一些错杀机会，如天湖等公司已开始反弹。预计旭创、天富国等公司在三季报中将表现不错。 Q&A Q：最近公司的高速背板连接器业务有什么边际变化吗？ A：公司的通信业务中，高速io和高速背板产品受益于800g光模块的需求，订单预期已有好转迹象，并有可能有新的订单催化。通过给安菲诺莫斯泰科等代工商，公司间接进入到华为中兴等客户的供应链，因此可以算是华为产业链上受益的标的。 Q：光模块公司会受到Al禁令的较大影响吗？ A：光模块公司受到Al禁令的影响非常小，国内光模块市场竞争激烈，国内收入占比和利润占比都很低。另外，国内厂商在芯片突破方面的进展也带动了光模块领域的需求。因此，对于像续创天赋这样的光模块龙头厂商来说，这种影响可以忽略不计。 Q：对于光模块的投资前景如何？ A：基本面上，光模块行业的影响非常小，因此股价的下跌是一个错杀机会。随着三季报的披露，相信像续创天赋这样的公司能够交出满意的答卷，甚至有个别公司可能超预期。因此，在近期因意外事件导致的下跌中，光模块行业仍然值得看好。