逆变器9月出口数据点评：9月逆变器出口金额降幅收窄，欧洲区域表现分化

逆变器9月出口数据10月20日更新，9月逆变器出口金额为7.02亿美元，同比-27%，环比-5%，降幅收窄，1-9月累计出口金额为85.40亿美元，累计同比+43%;2023年9月出口量为410万台，同比-19%，环比-2%，1-9月累计出口量4265万台，累计同比+21%。 9月欧洲区域表现分化、德国库存去化明显、日韩出口量大 逆变器9月出口数据点评：9月逆变器出口金额降幅收窄，欧洲区域表现分化 逆变器9月出口数据10月20日更新，9月逆变器出口金额为7.02亿美元，同比-27%，环比-5%，降幅收窄，1-9月累计出口金额为85.40亿美元，累计同比+43%;2023年9月出口量为410万台，同比-19%，环比-2%，1-9月累计出口量4265万台，累计同比+21%。 9月欧洲区域表现分化、德国库存去化明显、日韩出口量大幅增长。 欧洲区域德国出口台数为22万台，同比+25%，环比+17%，伴随光储充补贴落地，我们看好10月出口数据持续表现较佳;而荷兰出口台数为33万台，同比-43%，环比-16%，库存压力仍存。 美国出口台数为35万台，同比-27%，环比+4%，环比增速由负正。 亚洲国家9月出口数据亮眼，出口量环比大幅增长，其中韩国出口台数为2万台，同比-62%，环比+119%。 印度出口台数为9万台，同比+39%，环比+38%;日本出口台数为6万台，同比-50%，环比+67%。 分区域角度来看、安徽、江苏出口量环比提升、广东出口量持续下降。 安徽省逆变器出口量为14万台，同比+77%，环比+37%，实现环比增速由负正，龙头厂商阳光电源由于集中式占比较高，受欧洲户储库存压制影响较小，9月表现突出。 江苏省逆变器出口量为29万台，同比+18%，环比+19%，当地厂商受益于7、8月订单环比修复，库存去化速度较快，出口修复情况符合我们此前预期。 浙江逆变器出口量为175万台，同比-10%，环比+1%，环比增速放缓，主要系欧洲德语区外户储库存压力仍存。 广东省出口量为149万台，同比-26%，环比-9%，当地厂商受欧洲户储库存较高，且在主要市场德国市场份额有限影响，Q3出口数据表现持续不佳。 从价格角度来看、分布式方面、近期价格持稳、但利润端或将承压。 根据SMM，9-10月光伏并网逆变器20/50/110KW价格持稳于0.18/0.165/0.15元/W，我们认为虽然价格持稳，但是由于海外市场竞争激烈，为避免分销商流失，逆变器厂商或将让利给分销商，导致利润承压。 集中式方面，考虑到海外IGBT模块2024年供应仍然偏紧，在终端地面电站需求催化下，我们认为集中式逆变器价格和利润有望持稳。 风险：原材料价格上升风险，汇率波动风险，需求不及预期风险。