平台型电力设备龙头，储能+网外业务加速成长

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思源电气是一家平台型电力设备龙头企业，业务全面覆盖一次、二次设备。公司成立于1993年，主要产品包括开关类、线圈类、无功补偿类、智能设备类、EPC业务以及储能新业务等。公司的输变电设备布局完备，同时在储能和超级电容新业务领域也有布局。公司凭借技术硬实力，各类产品份额稳中有升。公司储能业务已经扬帆启航，发布了全系列储能产品，并通过收购烯晶碳能切入超级电容业务。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为128.6/165.1/201.8亿元，同比增长22%/28.4%/22.2%；归母净利润分别为17.6/21.9/27.2亿元，同比增长44.1%/24.3%/24.4%；EPS分别为2.28/2.84/3.53元/股。首次覆盖给予“买入”评级。