基础化工行业周报：PDCPD性能出众且环保，国产替代亟待突破

基础化工 2023年10月22日 投资评级：看好（维持） PDCPD性能出众且环保，国产替代亟待突破 ——行业周报 金益腾（分析师）龚道琳（分析师）蒋跨跃（联系人） 行业走势图 jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 gongdaolin@kysec.cn 证书编号：S0790522010001 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790122010041 19% 10% 0% -10% -19% 基础化工沪深300 本周（10月16日-10月20日）行情回顾 新材料指数下跌4.26%，表现强于创业板指。半导体材料跌6.07%，OLED材料跌6.87%，液晶显示跌6.61%，尾气治理跌3.92%，添加剂跌3.27%，碳纤维跌6.31%，膜材料跌4.41%。涨幅前五为新纶新材、建龙微纳、方邦股份、中芯国际、东旭光电；跌幅前五为康普化学、雅克科技、中石科技、三利谱、奥来德。 新材料周观察：PDCPD性能出众且环保，国产替代亟待突破 2022-102023-022023-06 数据来源：聚源 聚双环戊二烯（PDCPD）是一种交联三维网状结构的热固性工程塑料，是由石 化副产品C5馏分提取的高纯度双环戊二烯（DCPD）通过金属催化发生烯烃复 相关研究报告 分解反应聚合而成，属于环境友好型绿色高分子聚合物。PDCPD材料兼具高弯 曲模量和高抗冲击强度，属于以弹性形变为主的延性材料，同时还具有耐磨性、 表面涂饰性、耐酸碱性及防水性等优良特性。其制品替代玻璃钢、聚氨酯和铝合 《9月经济数据环比好转，关注长丝、 轮胎等子行业—化工行业周报》 -2023.10.15 《9月制造业PMI重返荣枯线以上，萤石价格延续上行趋势—行业周报》 -2023.10.8 《茂金属聚丙烯进口依赖度较高，进口替代空间广阔—行业周报》 -2023.10.8 金等材料的势头强劲，被应用于交通运输、土木建筑、污水处理、电气设备等领域，具有广阔的市场发展空间。根据QYResearch数据，2021年全球PDCPD市场销售额达到了1.4亿美元，预计2028年将达到2.3亿美元，年复合增长率为 7.0%。我国PDCPD产业研究相对国外薄弱，但在政策扶持、技术进步、环保趋严的背景下，有望迎来良好发展时机。从事生产或研究PDCPD材料的企业不断取得科研突破。华锦股份与河南科技大学合作，于2021年成功完成“高压反应注射成型聚双环戊二烯”小试实验。上海石化在2021年成功完成“基于PDCPD （聚双环戊二烯）基碳纤维复合材料的开发”课题研究，形成具有自主知识产权的PDCPD基碳纤维复合材料制备关键技术。大成普瑞新材料有限责任公司是国 内少有的实现PDCPD量产的企业，拥有PDCPD-RIM配方料设计产能10万吨/年，其PDCPD配方料主要采用C9馏分的DCPD为主要原料，采用钨钼催化剂 系统，配方料的稳定性和安全环保性能优异。受益标的：华锦股份、上海石化等。 重要公司公告及行业资讯 【东材科技】股权收购：基于对控股子公司山东艾蒙特内在价值的高度认可和未 来发展的良好预期，公司拟以4,950.00万元收购山东润达持有的公司控股子公司山东艾蒙特12.50%股权。本次股权收购完成后，公司对山东艾蒙特的直接持股比例将由60.00%增加至72.50%。 受益标的 我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇，受益标的：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、新材料周观察：PDCPD性能出众且环保，国产替代亟待突破3 2、本周新材料股票行情：6.3%个股周度上涨6 2.1、重点标的跟踪：继续看好黑猫股份、东材科技、瑞联新材等6 2.2、公司公告统计：东材科技拟收购控股子公司山东艾蒙特股权7 2.3、股票涨跌排行：建龙微纳、方邦股份等领涨8 3、本周板块行情：新材料指数跑赢创业板指0.73%9 4、产业链数据跟踪：本周DRAM价格上涨11 5、风险提示13 图表目录 图1：PDCPD产品加工装置简单，加工过程无副产物产生3 图2：PDCPD制品具有广阔的应用前景4 图3：汽车产量的增加是PDCPD需求扩大的驱动力4 图4：预计全球PDCPD市场规模稳定增长5 图5：国内DCPD产能增长为PDCPD发展提供保障5 图6：本周新材料指数跑赢创业板指0.73%9 图7：本周半导体材料指数跑输创业板指1.08%9 图8：本周OLED材料指数跑输创业板指1.87%10 图9：本周液晶显示指数跑输创业板指1.62%10 图10：本周尾气治理指数跑赢创业板指1.07%10 图11：本周添加剂指数跑赢创业板指1.72%10 图12：本周碳纤维指数跑输创业板指1.32%10 图13：本周膜材料指数跑赢创业板指0.58%10 图14：本周EVA价格下跌3.85%11 图15：本周费城半导体指数下跌3.96%11 图16：本周DRAM价格上涨1.93%11 图17：本周NAND价格较上周持平11 图18：9月IC封测台股营收同比增速为-8.90%11 图19：9月PCB制造台股营收同比增速为-20.03%11 图20：9月MLCC台股营收同比增速为-4.41%12 图21：9月智能手机产量同比下降6.10%12 图22：9月光学台股营收同比增速9.51%12 图23：8月诚美材营收成长率为58.20%12 图24：9月32寸液晶面板价格上涨至39美元/片12 图25：8月液晶电视面板出货量同比下降2%12 表1：PDCPD和其它通用塑料相比具备高抗冲性能和优异的韧性3 表2：重点覆盖标的跟踪6 表3：本周业绩/经营/投/融资公告7 表4：本周增减持/解禁/回购/其他公告8 表5：新材料板块个股7日涨幅前十：建龙微纳、方邦股份等本周领涨8 表6：新材料板块个股7日跌幅前十：康普化学、雅克科技等本周领跌9 1、新材料周观察：PDCPD性能出众且环保，国产替代亟待突 破 聚双环戊二烯（PDCPD）是一种交联三维网状结构的热固性工程塑料。PDCPD 是由石化副产品C5馏分提取的高纯度的双环戊二烯（DCPD）通过金属催化发生烯烃复分解反应聚合而成的，属于环境友好型绿色高分子聚合物。该材料被国家列入 《重点新材料首批次应用示范推广目录（2021）》，属国家鼓励的重点环保新材料。 PDCPD制品生产过程绿色环保，且具有节能优势。PDCPD制品在生产中一般采用反应注射成型（RIM）工艺，基于高纯度的DCPD（≥99%）经过开环移位聚合反应制得。在成型过程中，将原料分为A、B两组分，A组分包括DCPD、助催化剂、 调节剂、添加剂，B组分包括DCPD、主催化剂、调节剂、添加剂。精确计量后，将A、B液在混合头中快速混合均匀，注入预热好的模具，在极短的时间内引发聚合反应，生产出大型的或形状复杂的制件。PDCPD制品生产过程不涉水，无废渣产生，产生的边角料和废料可无害再生利用，排放几乎为零。DCPD的聚合反应属于放热反应，成型时不需要高模温，因此，PDCPD在原材料制备和成型加工的过程中所需要的能量低于PC、PA等传统的塑料。根据大成普瑞公司官网，每生产1kgPDCPD制品所需的能源仅为生产同等质量的PP制品的1/4，PC制品的1/10。 组分A 计量 混合 充模 固化 脱模 后处理 组分B 图1：PDCPD产品加工装置简单，加工过程无副产物产生 资料来源：《聚双环戊二烯反应注射成型的研究进展》（乔新峰等，2017）、开源证券研究所 PDCPD材料兼具高弯曲模量和高抗冲击强度，属于以弹性形变为主的延性材料。双环戊二烯作为聚合反应单体，由于结构中含有降冰片烯环和环戊烯环，合成的均聚物PDCPD结构主链中存在大量的环状结构，刚性结构单元的存在使材料具有很强 的刚性，模量较大。由于其单体分子结构中存在两个双键，在催化剂的作用下均可发生聚合反应，由此制得的聚合物具有较大的交联密度，分子链不容易发生相对滑 移，因此可以表现出很高的抗冲击强度。PDCPD还具有耐磨性、表面涂饰性、耐酸 碱性及防水性等优良特性。 名称 悬臂式冲击强度（J/cm） 弯曲模量（MPa） 密度（g/cm3） PDCPD 4.31 1931 1.04 PU 2.65 1382 1.06 PC 7.45 2342 1.2 表1：PDCPD和其它通用塑料相比具备高抗冲性能和优异的韧性 名称 悬臂式冲击强度（J/cm） 弯曲模量（MPa） 密度（g/cm3） PA 6.37 1000 1.13 MPPO 2.65 2479 1.06 PA66 1.08 1205 1.14 POM 0.78 2822 1.42 数据来源：《聚双环戊二烯及其共聚物的改性研究》（吴美玲等，2023）、开源证券研究所 PDCPD的生产壁垒主要在两方面：一是原料方面，纯度较高的DCPD生产困难。RIM成型工艺需要纯度99%以上的DCPD单体，需要较高水平的C5分离技术。二是选择合适的催化体系是工艺的关键。在DCPD的开环移位聚合中，金属卡宾(M=CHR)是活性中心，目前得到广泛应用的DCPD的开环移位催化体系分为两种：(1)经典双组分催化体系，一般由第一组分催化剂和第二组分催化剂组成，两者反应 后产生卡宾结构的活性种引发反应。(2)本身结构就含有金属卡宾，可以引发聚合的单分子催化剂。 基于PDCPD的独特优异性能，其制品替代玻璃钢、聚氨酯和铝合金等材料的势头强劲，被应用于交通运输、土木建筑、污水处理、电气设备等领域。 图2：PDCPD制品具有广阔的应用前景图3：汽车产量的增加是PDCPD需求扩大的驱动力 交通运输土木建筑 9600 9200 8800 8400 8000 7600 15% 9276 8502 9% 8015 6% 3% 12% 9% 6% 3% 7200 0% 202120222023E 污水处理其它 全球汽车产量（万辆）产量YOY（右轴，%） 资料来源：大成普瑞、中国食品药品网等、开源证券研究所数据来源：国际汽车制造商组织、中商情报网、开源证券研究所 （1）交通运输：PDCPD制品可代替金属或玻璃钢应用于汽车的驾驶室、侧梁、车顶盖板、垂直延伸杆、遮光板、保险杠、保险杠导风板、引擎盖的外观部件、挡泥板等。PDCPD材料在拥有高抗拉强度、高冲击强度、抗弯性能等优良特性的同时， 还具有金属无法比拟的轻量化，能满足汽车轻量化的需求，降低车辆燃油消耗及提高车辆载荷量。另外，PDCPD材料设计自由度更高，能够满足车辆壳体外观的自由化，且材料着色性、电镀性及抗老化性优异等特性，都是PDCPD能够在交通领域获得广泛关注的原因。 （2）污水处理：由于PDCPD卓越的耐腐蚀性保证了其较长的使用寿命；高强度保证了其可承受足够的水压，可制备大型的、不同厚度的且结构复杂的模塑产品；生产自动化程度高，降低了劳动力成本；属于“环境友好材料”等原因，PDCPD材料成为替代目前污水净化槽主要原料玻璃钢的理想材料。随着全球水污染问题的日益严重，PDCPD在污水处理领域的需求有望得到释放。 （3）土木建筑：基于PDCPD制品的的耐久性和安全性，其在建筑领域存在较 大的应用空间，如脚手架、通道门、围板、顶棚、采用PDCPD反应注塑技术生产的高性能塑料代替镗床上的金属板罩等。 PDCPD是未来替代玻璃钢、部分塑料、金属钣金件、碳纤维及合金的理想材料，也是新能源汽车、风力发电、无人机、隧道模板、机器人等诸多新兴产业设备轻量化的理想选择，应用领域广阔，可广泛应用于汽车制造、建筑工程模板、农用机械