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萤石网络发布了2023Q3业绩,营收同比增长11.83%,归母净利润同比增长83.27%。公司受益于硬件产品原材料成本下降、高毛利率云平台业务占比扩大、渠道的拓展、供应链的优化调整等,毛利率维持在较高水平。净利润同比增速仍持续上行。公司发布了C端RS20 Pro和B端BS1清洁机器人,融合了多项创新专利技术及AI视觉能力,展现产品的发展潜力。我们预计公司2023-2025年实现营业收入54.05/69.07/89.19亿元,归母净利润5.32/7.63/11.41亿元,维持“增持”评级。