铜期货周报

第1页 目录 一、内外盘价格....................................................................................................................3二、WBMS全球铜市供需平衡表..........................................................................................3三、铜精矿加工费.................................................................................................................4四、库存情况........................................................................................................................4五、铜材企业情况.................................................................................................................5六、现货与升贴水.................................................................................................................6七、沪伦比值........................................................................................................................7八、CFTC持仓情况..............................................................................................................8九、LME持仓情况................................................................................................................9十、期权成交情况及策略.....................................................................................................10十一、价格预测...................................................................................................................11十二、宏观信息与行业信息..................................................................................................11 一、内外盘价格 本周沪铜震荡偏弱，周五收盘，主力合约CU2311收于66470元/吨，周度跌幅1.15%。现货方面，周五上海有色1#电解铜均价66360元/吨，较上周五跌1100元/吨；洋山铜平均仓单溢价74.5美元/吨，较上周涨8.5美元/吨。 二、WBMS全球铜市供需平衡表 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年7月，全球精炼铜产量为220.48万吨，消费量为215.95吨，供应过剩4.52万吨。2023年1-7月，全球精炼铜产量为1573万吨，消费量为1557.31万吨，供应过剩15.68万吨。2023年7月，全球铜矿产量为181.64万吨。2023年1-7月，全球铜矿产量为1238.52万吨。 三、铜精矿加工费 CSPT小组9月22日召开季度会议，敲定2023年第四季度铜精矿现货采购指导加工费为95美元/干吨及9.5美分/磅，与2023年三季度持平。 四、库存情况 10月13日LME铜库存减250吨至180900吨。上期所铜期货本周库存56894吨，较上周增加17898吨。截至10月13日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.3万吨至11.73万吨，较国庆前大增2.37万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减各半； 总库存较去年同期的9.42万吨高2.31万吨，其中上海地区较上年同期高1.84万吨，广东地区高0.04万吨，江苏地区高0.14万吨，重庆地区高0.32万吨，天津地区高0.3万吨。 五、铜材企业情况 据SMM，电线电缆：本周电线电缆企业订单整体呈现增长状态，多家企业向SMM表示节后订单表现较好，经SMM调研了解线缆订单得以增长的原因主要是当前处于下游各类工程施工的最佳时段，电力及民用端口需求增长明显，华南地区某中型企业向SMM表示其南网订单发力明显，近期下单和交货量均有明显增长，普通订单也略有增长，下游需求有韧性；另外，节前铜价下跌而积压的需求也逐步释放，使得铜线缆订单量在本周增加明显。不过，也有江西地区某主营民用线缆的小型企业向SMM表示其订单近期并未感受到增长，民用类线缆订单情况表现为明显的地区分化。 漆包线：本周漆包线订单表现较好，据SMM了解节后铜价下跌是主要原因，下游需求具有韧性。分行业来看，电力类订单和新能源汽车类订单表现较为积极，部分下游企业已开始为年底销售进行提前生产备货，导致漆包线需求量有所增加；另外也有某企业向SMM表示，因 家电出口表现较好其家电类订单也随之增长。分产品来看，漆包扁线类订单仍处于供不应求的阶段，相比之下漆包圆线订单略显薄弱。 铜杆：本周（10.6—10.12）国内主要精铜杆企业周度开工率为82.75%，较上周回升3.37个百分点。本周是国庆假期后第一周，精铜杆消费表现超预期。从调研来看，多数精铜杆企业于10月6日已恢复正常生产，对开工率并未造成拖累。周一开盘后随着铜价的回落，下游采购意愿持续回升，下单量、提货速度均表现不错。据部分精铜杆企业反馈，来自下游线缆及漆包线的订单均有增长，周内甚至出现“爆单”的情况。由于假期间部分铜杆企业有停产的情况，导致成品库存处于偏低水平，节后下游订单激增，部分精铜杆企业产能拉满，以满足下游提货需求。另外，精废价差持续缩窄对精铜杆的消费提振明显。据SMM数据显示，本周精废杆价差最低收窄至275元/吨，且由于再生铜原料紧缺，再生铜杆现货紧张，持续利好精铜杆消费。 六、现货与升贴水 据百川盈孚，近期铜价进入震荡下行区间，当月和次月的back结构略微走扩，铜进口窗口打开。双节期间国内铜库存累库力度处于往年偏高水平，下游原料库存经过假期消耗，有一 定的补库需求，持货商抬高升贴水报价，但升水走高压力较大。沪铜处于67000上方时，因未到下游备货采购预期价位，加之临近交割，下游谨慎观望，市场交投清淡；铜价持续下跌，令下游看跌氛围浓厚，至67000下方后，升贴水涨幅在20元左右，下游逢低入市，现货市场交投开始活跃。节后华南累库较多，升水大幅走跌，据了解广东持货商为清库向江西等地积极出货。整体来看目前市场情绪不稳定，预计近期铜价维持偏弱运行。据百川盈孚了解浙江炼厂10月份开始检修，持续两个月，预计影响产量近万吨。截至截稿日上海地区平水铜升贴水均价30元/吨，华南地区报150元/吨，山东报-100-0元/吨，江苏报100-120元/吨，安徽报50元/吨，西南报90-100元/吨，甘肃报30元/吨。 七、沪伦比值 截至本周五，铜沪伦比在8.37左右高位震荡，近期海外库存持续累增，表明较弱的供需关系，而国内旺季叠加政策进入落地期，沪铜表现相对坚挺。 八、CFTC持仓情况 CFTC持仓方面，截至2023年10月10日，COMEX总持仓较前一周减7581至201214张。COMEX非商业多头持仓较前一周减2594张至66679张。COMEX非商业空头持仓较前一周减9751张至81434张。COMEX非商业净多头持仓较前一周增7157张至-14755张。近期受空头减仓影响，CFTC非商业净多持仓低位反弹，不过仍处于净空状态，短期做空动能减缓不过仍不改中长期看跌的情绪。 九、LME持仓情况 截至2023年10月6日，LME铜投资基金净多持仓-9353手，较上周减6302手。被市场称之为“聪明钱”的投资基金净多持仓在近期持续收窄，截至最新一期已经处于净空状态，表明投机资金看空情绪大幅升温。 数据来源：iFind、方正中期研究院 十、期权成交情况及策略 多名美联储高级官员近日暗示，如果长期利率保持在近期高点附近且通胀继续降温，他们可能会停止上调短期利率，加息预期降温后市场情绪有所回暖。从基本面来看，9月SMM口径的电解铜产量101.2万吨，续创历史新高并首次突破百万吨，表明预期的供应压力正在兑现。而下游需求进入10月开始边际放缓，地产相关产业持续低迷，整体表现出旺季不，的特征。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。从盘面来看，66000支撑位买方承接尚可，短期如无重大利空铜价下方空间亦有限，受巴以地缘政治风波事件影响，波动恐进一步加剧，预计短期在66000-69000区间震荡。 十一、价格预测 十二、宏观信息与行业信息 1、宏观：10月12日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%与上月持平，超过预期的3.6%，环比增速较上月的0.6%放缓至0.4%，超过预期0.3%，凸显通胀顽固。 2、供应端：外媒10月10日消息，四位消息人士称，中国最大的铜买家预计明年将为Codelco的铜支付每吨约90美元的溢价，比今年的溢价每吨140美元减少36%。据悉，全球 最大的铜矿商—智利国家铜矿公司（Codelco）提出，2024年将以每吨234美元的溢价向欧洲客户出售铜——与2023年纪录基本持平。 印度尼西亚第二座铜冶炼厂PT Freeport Indonesia将于2024年5月投产，每年能够加工170万吨铜精矿，未来印尼两家冶炼厂每年能够加工300万吨铜精矿。 3、需求端：据SMM调研，2023年9月电线电缆企业样本开工率为88.05%，环比增长1.95个百分点，同比增长5.74个百分点；其中，大型企业开工率为91.44%；中型企业开工率为74.11%；小型企业开工率为73.13%。预计2023年10月电线电缆开工率为86.49%。预计10月铜电线电缆企业开工率为86.49%，环比减少1.56个百分点，同比增长3.21个百分点。据SMM调研数据显示，9月份铜管企业开工率为66.50%，环比减少2.86百分点，同比减少5.56个百分点。（调研样本23家，设备产能233万吨）。9月漆包线行业综合开工率为69.20%，同比增长1.13个百分点，环比增长1.26个百分点，高于预期开工率1.54个百分点。 4、库存端：10月13日LME铜库存减250吨至180900吨。上期所铜期货本周库存56894吨，较上周增加17898吨。截至10月13日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.3万吨至11.73万吨，较国庆前大增2.37万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减各半；总库存较去年同期的9.42万吨高2.31万吨，其中上海地区较上年同期高1.84万吨，广东地区高0.04万吨，江苏地区高0.14万吨，重庆地区高0.32万吨，天津地区高0.3万吨。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备