健康科技的未来2023

2023年10月 Investments聚焦：基于价值的护理健康科技的策略分部门趋势和预测全球出口作者术语表 我们很高兴为您带来健康科技2023年未来报告，全面分析趋势，机遇以及当今医疗技术创新市场的挑战。 我们以谨慎的前景开始2023年，毫无疑问，今年对于整个创新经济的利益相关者来说都是困难的。然而，今年夏天经济状况已经稳定，并继续显示出走强的迹象。公开市场显示出改善的早期迹象，通货膨胀正在减速，利率可能接近顶点，投资的总体回落已经稳定。 尽管如此，当前的投资环境仍面临着持续的挑战，其特点是交易减少，投资步伐放缓，支票规模较小以及估值下行压力。公司面临着更加严格的投资者，并且正在努力应对对强劲的单位经济和盈利途径的需求。许多后期公司正在修改增长预测并削减成本，以避免今年的筹款活动，以逃避艰难的估值对话。 尽管面临这些挑战，但仍有理由感到乐观。今年，健康技术公众的表现开始表现出弹性，代表了一年多以来的第一个积极趋势（第20页）。同样，随着交易量的上升，并购市场也开始显示出活力的迹象(第20-22页)。在投资方面有一些有希望的亮点，例如基于价值的护理，大型付款人和零售商的战略收购有所增加（第11页）。 新的投资环境已经重新设定了估值，以匹配可实现的增长和盈利目标。这种调整虽然对许多人来说是痛苦的，但将导致更多功能的市场。在2022年末的下跌之后，风险投资已经反弹，并且仍然有足够的干粉可用于对健康技术创新经济进行适当规模的投资。尽管近期前景仍然不稳定，但我们对创新经济韧性的信念仍然坚定不移。最具创新力的公司不仅会在这种新的投资环境中生存下来，而且会因此而变得更强大。 朱莉·埃伯特硅谷银行生命科学与医疗保健银行董事总经理 杰基·斯宾塞硅谷银行生命科学和医疗保健银行关系管理主管 NinaKandilian副总统,医疗保健风险投资关系管理，硅谷银行 RaysaBousleiman副总统,医疗保健风险投资关系管理，硅谷银行 在2022年急剧下降之后，今年的Healthtech投资和交易速度相对稳定。2022年，公开市场的大幅回调，全球地缘政治因素和联邦加息 导致投资美元从2021年的历史高位大幅下跌。暗示底部，季度环比(QoQ)投资在过去三个季度相对持平。这种稳定表明，我们可能处于一个新的投资环境中，其特点是交易减少，支票规模减小和投资速度放缓。 已经有相当多的估值下行压力今年，平盘或倒盘明显增加。在2021年疯狂市场中定价的后期公司尤其感到烧伤。在2022年，许多公司很可能从2021年的融资中获得足够的跑道，以避免在2022年筹集新资本。现在，对于以前通过将内部扩展到认真考虑估值重置新的投资环境已经重新设定了估值，以匹配2023年更温和的增长和更高的盈利目标。 自22年下半年以来，风险投资已经反弹， 和充足的资本仍然可用于规模合适的投资进入健康科技公司。 按年度划分的健康技术VC上升，持平/下降和未披露的估值 美国、欧盟和英国 今年带来了一波下跌和平盘-也就是说，对于那些披露估值的。估值已经越来越多的未报告今年有创纪录的78%的未披露估值交易。下跌和平盘的实际数量可能高于数据显示的水平。尽管这些估值削减无疑给公司及其利益相关者带来了痛苦，但它也导致了市场规模的调整，以实现更可持续的未来。 美国、欧盟和英国 毫不奇怪，大型交易减少了116%1考虑到2021年和2022年现金公司的大量投资，2021年至2022年的投资和2022年至2023年的投资减少了80%。今年，只有1%的交易是大型交易，低于2022年(4%)和2021年(8%)。此外，只有23%的投资美元是大型交易，低于2022年(38%)和2021年(61%)。 尽管有很多可用的投资 美元在场外，投资者在估值方面受到纪律处分许多后期公司正在修改增长预测并削减成本，以避免今年的筹款活动，以逃避艰难的估值对话。 在强劲的公开市场的支持下，2021年和2022年的估值非常慷慨，这是我们今天所没有的。 能够展示的高质量公司强单位经济已经能够获得后期融资。替代护理和提供者运营赢得了大多数大型交易。基于价值的护理（VBC）是一个亮点，今年一半的大型交易都集中在基于价值的护理提供或支持上：碳健康，会标 2023年按主要细分行业划分的健康技术大交易 替代护理提供者操作临床试验支持 健康，努力健康，Aledade和Vytalize。 注意（护理）差距长期以来，美国的医疗保健系统一直在努力应对不断上涨的医疗保健成本，供应商负担过重以及相对较差的结果。尽管美国在医疗保健上的支出比其他国家多得多，但结果却更糟。与其他高收入国家相比，美国的可预防死亡率和婴儿死亡率最高。美国在获得医疗服务方面存在不平等的历史，有色人种和低收入人群更容易遭受不利影响。 LAN目标声明2 美国医疗保健支付与质量和价值相关的百分比 与其他人群相比，健康结果。这些问题部分源于效率低下按服务收费(FFS)报销模式，它规定了提供者如何为他们提供的服务付费。在FFS下，提供者为他们提供的每一项服务付费，并根据数量得到奖励——如果他们提供更多 的护理，即使他们没有达到预期的健康结果，他们也会得到更多的报酬。因为FFS模式关注的是数量而不是护理质量，所以它对提供者产生了不一致的激励。基于价值的护理（VBC）旨在通过将报销提供者与他们提供给患者的结果而不是护理量联系起来来改变这种动态。提供者因达到某些医疗保健结果，质量和成本措施而获得奖励。 挑战尽管最近势头强劲，但VBC的采用也面临挑战。最大的障碍之一是金融风险提供者必须承担参与VBC合同的风险。基于风险的补偿模式需要时间才能实现盈利，这是提供者和投资者在不同级别上承担的风险。大多数提供者都建立在主要的FFS系统中，并且必须承担适应VBC带来的运营和技术挑战，包括护理协调，风险评估和健康结果测量，同时还要应对不同州CPOM的局限性1法。也需要有意义的资本以满足前期资本储备，并且在收到现金支付方面存在长时间的延迟。 不可否认的压力和动力虽然VBC的采用仍在进行中，但最近有令人印象深刻的势头正在引导这一转变。CMS进一步倾斜到VBC模型中，并在2022年宣布了其目标，即到2030年，在基于价值的护理模型中，由提供者照顾所有Medicare受益人。正在进行一些更改，但似乎VBC将继续存在。感受到医疗费用上涨压力的付款人是加倍使用VBC模型以及与初级和专科护理VBC公司不断发展的合作伙伴关系。VBC推动者，提供技术驱动的解决方案为了帮助提供商和付款人采用VBC模式，正在看到实质性的增长和VC投资。提供者意识到，尽管VBC具有风险，但它也可以带来更好的结果，更少的管理负担和更可预测的收入，并可以更灵活地使用这些资金来满足患者的需求。他们可以将更多时间花在FFS模型无法充分支持的预防性，整体性，公平的护理上。最近的几个大型付款人和零售商的战略收购在VBC空间促成了积极的势头。这一势头可能会加速随着我们看到更多的激励措施和政府举措，来自早期采用者和创新技术解决方案的结果测量数据。随着我们系统上当前的压力增长到不可持续的水平，在这个领域采用VBC和创新的压力从未像现在这样大。 他们支持以结果为导向的护理方法的业务和交付模式将不太成功，如果不是在未来完全不可持续的话 JohnFryer（Lumeris高级副总裁和国家市场主管）3 基于价值的护理市场地图 端到端VBC VBC启用 拥有向患者提供VBC的提供商的公司。 拥有帮助提供者，付款人和患者采用VBC模型并执行的技术和服务的公司。 他们还可以关注患者的参与和参与。能够产生令人信服的投资回报并减少VBC周围提供商痛点的推动者可能具有吸引力。 VBC的定义尚有争议，但从最广泛的意义上讲，我们认为它包括承担风险的实体，照顾特定的高成本人群的公司（即使他们不承担财务风险），以及能够转向VBC的技术，产品和服务。因此，VBC公司的商业模式差异很大：有些人的收入100％来自共享储蓄，有些人获得FFS收入和共享储蓄的组合，而另一些人则与承担风险的实体签订合同并获得报酬在每个成员每月(PMPM)的基础上。 护理通常包括加强和补充面对面护理的虚拟选项。Care使用分析，护理协调，患者参与和提供者集成来降低成本并改善结果。护理通常包括关注患者对健康的社会决定，以改善结果并促进健康公平。最好的平台有一个邀请的用户界面，以有意义地吸引患者。 技术解决方案 初级保健 专科护理 解决方案涵盖患者参与、护理协调、计费/编码、提供商-付款人连接、事先授权、虚拟护理产品、实时患者数据、临床决策、医疗保健结果测量等。 VBC的最初重点和投资一直在初级保健领域。作为卫生领域的守门人，他们在预防保健、慢性病管理和与专家的护理协调方面发挥着关键作用。 重点和投资是高成本和复杂性的专业。 完整或全局风险模型涉及双面风险，如果护理成本高于预期，提供者将分享节省的好处和坏处。如果成本低于基准，提供者将保留预定义的一部分节省资金。另一方面，高于基准的成本会导致损失。中等风险模型可能涉及单边风险或资本化金额随着这些工具的发展,我们预计会有更多的付款人和供应商更深入地研究VBC风险。 许多公司有这些不同的收入模型和风险水平的组合，允许提供者和付款人将脚趾伸入VBC。我们还看到了最近在专业护理VBC公司中的蓬勃发展，这些公司专注于既复杂又高成本的患者人群，例如肾脏护理，肿瘤学和心脏病学。付款人和初级保健VBC公司是通过分包护理降低风险像百里香护理和努力健康这样的专业护理公司。 付款人希望利用最近的行业变化和创新，并积极收购/投资/与健康科技公司合作，以帮助他们更频繁/更有效地与会员接触，并最终降低成本。付款人投资通常与合同，试点或合伙企业配对，因为大多数但不是全部风险投资都专门用于战略投资。当一些解决方案来自“独立”公司而不是直接来自付款人时，供应商会更好地接受这些解决方案。付款人有兴趣了解这些规模较小，更灵活的公司如何影响变革。通过投资/合作，他们可以在谈判桌上坐下来看看什么是最有效的。有一些证据表明点解决方案疲劳，因此一些垂直行业的投资可能会放缓，因为他们正在等待各种押注的结果。 零售巨头和大型科技公司越来越多地进入医疗保健领域，利用他们在各自专业/领域与消费者建立的信任来控制更多的医疗保健旅程。像CVS和Walgrees这样的零售商正在利用其广泛的实体网络和与当地社区的紧密联系，为患者提供优质，更便捷的护理。我们已经看到，这两家公司都以巨额投资和收购的形式迈出了一大步，突显了人们对初级和专科护理的兴趣。同样，亚马逊多年来一直在寻求通过各种尝试将其虚拟实力部署到医疗保健领域，包括收购OeMedical/IoraHealth。随着这些市场移动收购继续被消化，监测这些非传统医疗实体在赢得传统医疗系统的纵向患者信任方面的有效性将是很有趣的。 美国、欧盟和英国 新的健康技术交易数量1美国、欧盟和英国（2022-2023） 去年标志着2019-2021年强劲的健康科技风险投资支持的IPO活动突然结束。今年，IPO窗口仍然关闭2023年IPO为零。 影响市场波动的宏观经济因素对健康科技股的打击比其他行业更大，2022年的中位数表现为- 67%。然而，今年，尽管公开市场持续面临逆风，但健康科技板块开始展示弹性，第一季度上涨+6%，第二季度上涨+25%，许多知名公司公布了两位数的涨幅。 同样，并购市场已经开始显示出 life交易量上升。第一季度活动开始强劲（39笔交易），但在第二季度（12）逐渐减少，第二季度比2021年第四季度的峰值（54）下降了340％。我们预计会增加随着公司现金耗尽，23年下半年和24年上半年的活动并被迫以较低的估值融资或出售。 尽管市场在融资和交易活动方面仍然充满挑战，但23年上半年出现的生命迹象代表了一年多以来的首次积极趋势。市场的缓慢但稳定的解冻标志着投资者干粉，对新资本,anda缩小投资者/买家和公司之间的出价/要价. 虽然健康科技的收购量在23年上半年略