2023 年 10 月 Investments健康科技的未来 2023 2聚焦 ： 基于价值的护理健康科技的策略分部门趋势和预测全球出口作者术语表 我们很高兴为您带来健康科技 2023 年未来报告 ， 全面分析趋势 ， 机遇以及当今医疗技术创新市场的挑战。我们以谨慎的前景开始 2023 年，毫无疑问，今年对于整个创新经济的利益相关者来说都是困难的。然而，今年夏天经济状况已经稳定，并继续显示出走强的迹象。公开市场显示出改善的早期迹象，通货膨胀正在减速，利率可能接近顶点，投资的总体回落已经稳定。尽管如此，当前的投资环境仍面临着持续的挑战，其特点是交易减少，投资步伐放缓，支票规模较小以及估值下行压力。公司面临着更加严格的投资者，并且正在努力应对对强劲的单位经济和盈利途径的需求。许多后期公司正在修改增长预测并削减成本，以避免今年的筹款活动，以逃避艰难的估值对话。尽管面临这些挑战，但仍有理由感到乐观。今年，健康技术公众的表现开始表现出弹性，代表了一年多以来的第一个积极趋势 （ 第 20 页 ） 。同样，随着交易量的上升，并购市场也开始显示出活力的迹象 (第 20 - 22 页) 。在投资方面有一些有希望的亮点，例如基于价值的护理，大型付款人和零售商的战略收购有所增加 （ 第 11 页 ） 。新的投资环境已经重新设定了估值，以匹配可实现的增长和盈利目标。这种调整虽然对许多人来说是痛苦的，但将导致更多功能的市场。在 2022 年末的下跌之后，风险投资已经反弹，并且仍然有足够的干粉可用于对健康技术创新经济进行适当规模的投资。尽管近期前景仍然不稳定，但我们对创新经济韧性的信念仍然坚定不移。最具创新力的公司不仅会在这种新的投资环境中生存下来，而且会因此而变得更强大。Raysa Bousleiman副总统,医疗保健风险投资关系管理 ， 硅谷银行杰基 · 斯宾塞硅谷银行生命科学和医疗保健银行关系管理主管朱莉 · 埃伯特硅谷银行生命科学与医疗保健银行董事总经理Nina Kandilian副总统,医疗保健风险投资关系管理 ， 硅谷银行健康科技的未来 2023 3 健康科技的未来 2023 4 HealthtechHealthtech VC 交易和美元USEU和英国交易计数在 2022 年急剧下降之后 ， 今年的 Healthtech 投资和交易速度相对稳定。 2022 年 ， 公开市场的大幅回调 ， 全球地缘政治因素和联邦加息导致投资美元从 2021 年的历史高位大幅下跌。暗示底部 ， 季度环比 (QoQ) 投资在过去三个季度相对持平。这种稳定表明 ， 我们可能处于一个新的投资环境中 ， 其特点是交易减少 ， 支票规模减小和投资速度放缓。已经有相当多的估值下行压力今年 ， 平盘或倒盘明显增加。在 2021 年疯狂市场中定价的后期公司尤其感到烧伤。在 2022 年 ， 许多公司很可能从 2021 年的融资中获得足够的跑道 ， 以避免在 2022 年筹集新资本。现在 ， 对于以前通过将内部扩展到认真考虑估值重置新的投资环境已经重新设定了估值 ， 以匹配 2023 年更温和的增长和更高的盈利目标。自 22 年下半年以来 ， 风险投资已经反弹 ，$16B$14B$12B$10B$8B$6B$4B$2B$0137175148153142164160188238278267239307256218194266215和充足的资本仍然可用于规模合适的投资进入健康科技公司。Q1 '19 Q2' 19 Q3 '19 Q4' 19 Q1 '20 Q2' 20 Q3 '20 Q4' 20 Q1 '21 Q2' 21 Q3 '21 Q4' 21 Q1 '22 Q2' 22 Q3 '22 Q4' 22 Q1 '23 Q2' 23地理 （ 百万美元 ）20202021202220231US$16,289$40,051$18,485$6,886欧盟和英国$2,170$4,257$4,582$1,267Total$18,459$44,308$23,067$8,153注 ： 1 ） 所有 2023 年数据均截至 2023 年 8 月 1 日。资料来源 ： PitchBook ， SVB 专有数据和 SVB 分析。健康科技的未来 2023 5 按年度划分的健康技术 VC 上升 ， 持平 / 下降和未披露的估值著名的 2023 Healthtech 上升回合美国、欧盟和英国美国、欧盟和英国Step - Up1阶段交易规模Sector平盘或下一轮交易的百分比上一轮交易的百分比未披露估值轮次的交易百分比20192020202120222023今年带来了一波下跌和平盘 - 也就是说 ， 对于那些披露估值的。估值已经越来越多的未报告今年有创纪录的 78% 的未披露估值交易。下跌和平盘的实际数量可能高于数据显示的水平。尽管这些估值削减无疑给公司及其利益相关者带来了痛苦 ， 但它也导致了市场规模的调整 ， 以实现更可持续的未来。注 ： 1 ） 通过将当前风险投资轮的货币前估值除以上一轮风险投资轮的货币后估值来计算的升压倍数。资料来源 ： PitchBook ， SVB 专有数据和 SVB 分析。健康科技的未来 2023 651%51%56%63%78%15%39%38%32%39%9%5%4%9%9%Healthtech1.0 XF 系列$260M提供程序操作1.8 XB 系列$80M医疗保健导航1.4 XD 系列$80M提供程序操作2.2 XC 系列$75M提供程序操作1.2 XD 系列$71M替代护理2.6 XB 系列$62M提供程序操作2.0 XB 系列$60M临床试验支持2.3 XD 系列$5400 万临床试验支持3.3 XC 系列$45M提供程序操作1.4 XC 系列$34M替代护理 Healthtech毫不奇怪 ， 大型交易减少了 116%1考虑到 2021 年和 2022 年现金公司的大量投资 ， 2021 年至 2022 年的投资和 2022 年至 2023 年的投资减少了 80% 。今年 ， 只有 1% 的交易是大型交易 ， 低于 2022 年 (4%) 和 2021 年 (8%) 。此外 ， 只有 23% 的投资美元是大型交易 ， 低于 2022 年 (38%) 和 2021 年 (61%) 。尽管有很多可用的投资美元在场外 ，投资者在估值方面受到纪律处分许多后期公司正在修改增长预测并削减成本 ， 以避免今年的筹款活动 ， 以逃避艰难的估值对话。在强劲的公开市场的支持下 ， 2021 年和 2022 年的估值非常慷慨 ， 这是我们今天所没有的。能够展示的高质量公司强单位经济已经能够获得后期融资。替代护理和提供者运营赢得了大多数大型交易。基于价值的护理 （ VBC ） 是一个亮点， 今年一半的大型交易都集中在基于价值的护理提供或支持上 ： 碳健康 ， 会标按年份划分的 Healthtech Mega - Deal 交易量美国、欧盟和英国交易总额的百分比12010080604020020172018201920202021202220232023 年按主要细分行业划分的健康技术大交易替代护理提供者操作临床试验支持70%60%50%40%30%20%10%0%健康 ， 努力健康 ， Aledade 和 Vytalize 。$100M3.75 亿美元$110M1.66 亿美元$2.15 M2$200M$260M$100M$300M$20.3 M医疗保健导航$179M注: 1) Mega - deals are venture - backed investments ≥ $100M. 2) Shiftmed 的 $200M deal includes debt. Source: PitchBook, SVB proprietary data and SVB analysis.健康科技的未来 2023 7 WestHealthtech顶级城市的美元和 （ 交易 ）36437032820810311985881148839222555603820212022202320212022 2023202122022202320212022 2023202120222023东北东南中西部落基山脉西南 注 ： 1 ） 所有 2023 年数据均通过 2023 年 8 月 1 日。 2 ） 2022 年 4 月 1 日 ， 总部位于芝加哥的 VillageMD 从 Walgreens Boots Alliance 筹集了 52 亿美元的风险投资。资料来源 ： PitchBook ， SVB 专有数据和 SVB 分析。健康科技的未来2023832915120212022 2023重大交易 （ 2023 年1)$14.0 B$7.5 B$1.8 B$13.2 B$5.9 B$2.5 B$1.7 B$1.8 B$1.1 B$3.7 B$1.9 B761M 美元$1.3 B$5.78 M3.82 亿美元$1.0 B8.35 亿美元$2.34 M热门城市2021202220231湾区11.7 B 美元 (237)$6.2 B (165)$6.2 B (165)New York$8.4 B (183)$3.0 B (156)$1.1 B (88)波士顿地区$3.4 B (92)$2.0 B (87)6.85 亿美元 （ 56 ）芝加哥$6.4 B (17)26.57 亿美元 （ 19 ）1.15 亿美元 （ 15 ）奥斯汀7.94 亿美元 （ 26 ）5.39 亿美元 （ 25 ）1.12 亿美元 （ 9 ）纳什维尔3.69 亿美元 （ 11 ）2.84 亿美元 （ 16 ）$462M (5) 6.87 亿美元8.15 亿美元8.87 亿美元$1.8 B$2.3 B$5.75 M$530M减少医生职业倦怠和行政负担提高质量和成果关注行为健康展开获得预防保健临床试验启用让消费者更好地维护自己的健康改善妇女获得保健的机会和结果集成技术解决方案提供权利改善访问增加主要利用技术让消费者参与进来提高认识进入临床和研究在正确的时间照顾 ，高质量帮助预防昂贵的护理授权临床试验负责他们的健康健康公平差距 &提供程序工作流推动更好的结果精神卫生保健专业护理Operations在临床环境之外解决服务不足的问题护理需求 ， 包括专门照顾妇女Provider工作流优化临床决策支持行为健康 Primarycare临床试验启用健康与保健妇女健康注 ： 1 ） 截至 2023 年 8 月 1 日对美国 ， 欧盟和英国公司的投资。来源 ： PitchBook ， SVB 专有数据和 SVB 分析。健康科技的未来20239Healthtech风险投资 （ 2023 年1) 健康科技的未来202310 注意 （ 护理 ） 差距长期以来，美国的医疗保健系统一直在努力应对不断上涨的医疗保健成本，供应商负担过重以及相对较差的结果。尽管美国在医疗保健上的支出比其他国家多得多，但结果却更糟。与其他高收入国家相比，美国的可预防死亡率和婴儿死亡率最高。美国在获得医疗服务方面存在不平等的历史，有色人种和低收入人群更容易遭受不利影响。LAN 目标声明2美国医疗保健支付与质量和价值相关的百分比与其他人群相比 ， 健康结果。这些问题部分源于效率低下按服务收费(FFS)报销模式 ， 它规定了提供者如何为他们提供的服务付费。在 FFS 下 ， 提供者为他们提供的每一项服务付费 ， 并根据数量得到奖励 — — 如果他们提供更多的护理 ， 即使他们没有达到预期的健康结果 ， 他们也会得到更多的报酬。因为 FFS 模式关注的是数量而不是护理质量 ， 所以它对提供者产生了不一致的激励。基于价值的护理（ VBC ） 旨在通过将报销提供者与他们提供给患者的结果而不是护理量联系起来来改变这种动态。提供者因达到某些医疗保健结果 ， 质量和成本措施而获得奖励。挑战尽管最近势头强劲 ， 但 VBC 的采用也面临挑战。最大的障碍之一是金融风险提供者必须承担参与 VBC 合同