汽车零部件行业10月月报：车企智能化加速！

汽车零部件10月月报：车企智能化加速！ 证券研究报告·行业研究·汽车与零部件 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-60199793 2023年10月19日 智能电动汽车需求跟踪 2023年9月智能电动汽车需求跟踪。9月行业产批零表现低于预期，企业整体库存保持稳定，渠道整体补库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年9月市占率分别为2.7%/0.6%/1.4%/0.7%/11.5%/7.6%/6.8%/4.9%/15.1%/9.8%。 乘用车行业智能化跟踪 1）智能座舱及灯光配置中：2023年9月HUD/自适应远近光灯/ADB/天幕玻璃/DMS/全液晶仪表渗透率分别为14.8%/46.4%/6.1%/10.6%/33.9%/57.8%。2）智能硬件配置中：激光雷达/线控制动/空气弹簧/主动减震/热泵空调渗透率分别为1.5%/24.8%/1.9%/7.5%/10.5%。3）自动驾驶功能配置：L1级别自动驾驶主动刹车/车道保持/并线辅助/自适应巡航渗透率分别为57.0%/49.5 %/33.5%/49.3%。4）重点关注车型为智己LS6，能实现接近L3级别自动驾驶，全系均配备OrinX高算力芯片和超远距高精度激光雷达，同时配备3个毫米波雷达、11个摄像头与12个超声波雷达，预计于2024年开始通勤模式公测。 重点关注零部件板块跟踪 1）制动行业跟踪：工信部376批次中新配套车型数量前三名的制动供应商为博世、伯特利和拿森市占率分别为53%/9%/9%。2）空气悬挂行业跟踪：9月新势力车企及传统车企空气悬挂渗透率分别为18.9%/0.3%。3）轻量化行业跟踪：本月铝价格环比+1.39%，钢价格环比-3.67%。 重点推荐零部件公司近期动态更新 1）业绩预告：均胜电子、亚太股份、继峰股份、新泉股份、双环传动；2）新获定点：中鼎股份全生命周期16.4亿元、保隆科技全生命周期7.7亿元、亚太股份全生命周期9.79亿元、旭升集团全生命周期36亿元、银轮股份全生命周期0.7亿元；3）对外投资：新泉股份通过全资子公司在斯洛伐克投资设立全资子公司，投资总额2000万欧元；银轮股份拟在安徽合肥设立全资子公司，首期投资13,000万元，主要生产新能源热管理系统产品；双环传动拟筹划环动科技分拆上市事宜。 投资建议 汽车零部件板块今年核心三大主线，1、智能化+AI，大模型加持+相关法规有望落地+车企新产品周期助推，有望加速AI创新在汽车端的应用。１）高算力域控制器，推荐【德赛西威】【经纬恒润】【均胜电子】，关注【科博达】；２）底盘执行单元，推荐【伯特利】【拓普集团】【亚太股份】，线控转向有望加速落地，推荐【耐世特】，关注【浙江世宝】；３）AI算法环节，推荐【中科创达】，关注【光庭信息】；智能化检测，推荐【中国汽研】。2、出海战略，紧跟特斯拉实现中国制造的全球扩散，结合成长空间＋确定性因素首选特斯拉墨西哥产业链标的，推荐【嵘泰股份】【爱柯迪】【岱美股份】 【旭升集团】【新泉股份】。3、整车α的供应链弹性，重点关注奇瑞（整车出海）＋理想汽车供应链相 关标的，有望充分受益两大车企产/销量快速提升，推荐【瑞鹄模具】，关注【博俊科技】。 风险提示：L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期；乘用车价格战幅度超出预期；下游乘用车复苏不及预期 一、乘用车行业产销量跟踪 产批零层面：9月行业产批零表现低于预期 9月行业表现超预期。乘联会口径：9月狭义乘用车产量实现243.1万辆（同比+3.1%，环比+8.7 %），批发销量实现244.9万辆（同比+6.8%，环比+9.5%）。交强险口径：9月行业交强险口径销量为190.6万辆，同环比分别+5.8%/+2.4%。中汽协口径：9月乘用车总产销分别实现249.6/248.7万辆，同比分别+3.5%/+6.6%，环比分别+9.7%/+9.4%。9月整体产批零表现整体略低于预期。出口方面：9月中汽协口径乘用车出口38.1万辆，同环比分别为+52.4%/+9%。 图：2023年9月狭义乘用车产量环比+8.7%（万辆）图：2023年9月狭义乘用车批发环比+9.5%（万辆） 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 产批零层面：9月行业产批零表现低于预期 展望2023年10月：我们预计10月行业产量为237万辆，同环比分别+4.1%/-2.5%；批发为227万辆，同环比分别+3.6%/-7.3%。交强险零售预计181.0万辆，同环比分别+13.1%/-5.0%。新能源批发预计90.6万辆，同环比分别+34.1%/+9.3%。 图：2023年9月乘用车零售环比+2.4%（万辆）图：2023年9月乘用车出口环比+9.0%（万辆） 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 库存层面：企业整体库存保持稳定，渠道整体补库 9月行业整体企业库存去库，渠道库存补库。9月行业企业库存-1.8万辆，渠道库存+16.2万辆。其中企业补库较多车企为长安汽车（企业补库2万辆）、去库较多车企为比亚迪（企业去库0.8万辆）；渠道补库较多车企为奇瑞汽车（渠道补库10.8万辆）、去库较多车企为蔚来（渠道去库0.2万辆）。 图：9月行业整体企业库存-1.8万辆（单位：万辆）图：9月行业渠道库存+16.2万辆（单位：万辆） 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 -60.0 -80.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 行业及重点车企渗透率跟踪 9月新能源汽车批发渗透率33.85%，环比-1.82pct。乘联会口径，9月新能源汽车产量79.8万辆 （同比+10.7%，环比+1.2%），批发销量实现82.9万辆（同比+22.8%，环比+3.9%）。交强 险口径，9月新能源零售70.0万辆（同比+29.8%，环比+2.9%）。 拥抱智能化趋势，自主品牌市占率上升。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利 /长安/长城/上汽/广汽2023年9月市占率分别为2.7%/0.6%/1.4%/0.7%/11.5%/7.6%/6.8%/4.9 %/15.1%/9.8%，环比上月-0.9pct/-0.2pct/-0.1pct/+0.0pct/-1.3pct/+0.9pct/+0.7pct/+0.4pct/-0.9pct/+1.3pct。自主品牌汽车市占率上升下降，其中比亚迪、吉利、长安、长城、蔚来、理想、小鹏总体市占率9月为33.5%，环比+0.5pct。 图：2023年9月新能源汽车渗透率环比-1.82pct图：重点车企市占率变化 40% 30% 20% 10% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源：乘联会，东吴证券研究所，长安汽车仅包含长安自主，上汽集团包含上汽大众、上汽乘用车、上汽通用、上汽通用五菱，广汽集团包括广汽丰田、广汽本田、广汽传祺、广汽埃安8 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 特斯拉中国蔚来汽车理想汽车小鹏汽车比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车上汽集团广汽集团其他 二、智能化整体渗透率跟踪 重点关注智能化配置渗透率跟踪 智能座舱及灯光配置中：智能座舱及灯光配置中：9月智能座舱及智能灯光硬件装配率呈现上升 趋势，其中全液晶仪表、自适应远光灯、DMS渗透率已经达到30%以上，9月渗透率分别为57.8 %/46.4%/33.9%；HUD、ADB等高阶智能硬件通常选配在30万及以上的高端车型中，9月渗透 率分别为14.8%/6.1%；天幕玻璃普遍应用于造车新势力，渗透率上升较快，9月渗透率为10.6%。 图：智能座舱功能渗透率变化图：灯光+玻璃渗透率变化 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202101202106202111202204202209202302202307 HUDDMS全液晶仪表 50% 40% 30% 20% 10% 0% 202101202106202111202204202209202302202307 自适应远近光灯ADB天幕玻璃 重点关注智能化配置渗透率跟踪 智能硬件配置中：9月智能硬件装配率微降，其中激光雷达价值量较高，仅有小鹏、理想、蔚来、高合等高端车型中装配，目前渗透率较低，9月渗透率为1.5%；空气弹簧、主动减震（电动阻尼器）作为汽车底盘系统高端配置，能较大提升驾驶舒适感，装配车型较少，9月渗透率分别为1.9 %/7.5%；热泵空调主要应用于新能源汽车，9月渗透率为10.5%。 图：激光雷达+空气弹簧渗透率变化 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 202205202207202209202211202301202303202305202307202309 激光雷达空气弹簧 图：主动减震+热泵空调渗透率变化 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 202205202207202209202211202301202303202305202307202309 主动减震热泵空调 重点关注智能化配置渗透率跟踪 L1级别自动驾驶功能配置中：主动刹车/车道保持/并线辅助/自适应巡航四大L1级别自动驾驶功能9月渗透率分别为57.0%/49.5%/33.5%/49.3%，主动刹车作为入门级自动驾驶功能能够有效提升车辆行驶安全，在超过半数的车辆上实现装配。 L2及以上级别自动驾驶功能配置中：L2级别自动驾驶辅助功能渗透率上升较快，在诸多20万及以上智能汽车上实现装配，9月渗透率为48.6%。L3级别的自动驾驶功能渗透率普遍较低，几乎仅在搭配激光雷达的高端汽车上实现应用（特斯拉等个别车企除外），高速自动驾驶/城市自动驾驶9月渗透率为7.1%/0.6%。 图：L1级别自动驾驶功能渗透率变化图：L12及L3级别自动驾驶功能渗透率变化 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 202101202105202109202201202205202209202301202305202309 202101202105202109202201202205202209202301202305202309 L2级别自动辅助驾驶L3级别高速自动驾驶（右轴） 主动刹车车道保持并线辅助自适应巡航L3级别城市自动驾驶（右轴） 重点关注车企上市新车配置跟踪 2023年10月上市重点车型为智己LS6，上市时间10月12日，售价22.99万起 环境感知设备方面：智己LS6全系均配备OrinX高算力芯片和超远距高精度激光雷达，同时配备 3个毫米波雷达、11个摄像头与12个超声波雷达，预计于2024年开始通勤模式公测。 其他智能硬件方面：智己