如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？罗兰贝格研究所2023 年 10 月盖罗兰贝格 2如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？来源 ： 牛津经济23.9 %23.2 %18.8 %18.0 %17.3 % 17.3 %16.5 %15.4 %15.4 %14.8 %14.2 %13.4 %13.3 %12.9 %12.7 %11.6 %11.6 %在 2020 年至 2024 年之间 ， 没有其他欧洲经济比德国增长更慢 - 这个国家即将再次成为欧洲的病夫吗 ？症状德国被称为 “欧洲病夫 ”经济学家大约 25 年前 ， 由于统一挑战、就业市场停滞和出口需求放缓 ， 导致高失业率。2000 年代初期的改革带来了令人瞩目的转变 ， 在全球金融危机和欧元贬值后的快速复苏的推动下 ， 德国成为全球出口领导者。然而 ， 随着世界的不断发展 ， 德国现在面临着新的挑战 ， 有可能再次落后。在欧洲国家中 ， 德国经济从大流行中复苏最弱 ， 并且与瑞典一道 ， 是 2023 年唯一没有增长的主要经济体。即使在 2024 年 ， 也不会有重大的追赶。2020 年至 2024e 年实际国内生产总值累计增长[%]爱尔兰34.0马耳他克罗地亚斯洛文尼亚希腊罗马尼亚葡萄牙塞浦路斯西班牙波兰保加利亚匈牙利丹麦荷兰意大利英国立陶宛源于去年的能源危机。在此分析中 ， 我们将首先讨论德国正在遭受的症状 ， 然后深入研究其面临的周期性和结构性问题。我们还将探讨德国作为商业所在地的持久优势 ， 并在情景分析中评估如果德国在没有增长的情况下长期陷入困境 ， 对欧盟 27 国的潜在影响。卢森堡法国拉脱维亚挪威瑞典10.5 %10.4 %10.4 %1.9.1 %8.8 %欧洲联盟11.0 %爱沙尼亚10.8 %迹象是不利的 ： 德国时期欧元区10.8 %弱点似乎不是一次性的Austria10.7 %斯洛伐克共和国8.4 %瑞士8.1 %捷克共和国6.5 %Finland6.1 %Germany5.5 % 3如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？来源 ： 牛津经济 ， BDI5462156112工业部门是德国经济的重要核心 ， 多年来一直承受着巨大的压力症状传统上以强大的制造业而闻名的德国 ， 几年来一直在经历工业生产的下降 ， 这表明当前的疲软比各国工业生产发展情况[指数 ， 2017 = 100]德国工业企业面临的挑战[调查数据 ，%]周期性。虽然其他欧盟国家和美国的工业生产自 2017 年以来至少出现了一些增长 ， 但德国的工业生产却大幅下降。自 2017 年以来 ， 工业在德国增加值中的份额一直在下降 ， 从 22.6 ％ 降至 2021 年的 20.8 ％ 。特别是汽车工业 ， 德国的关键产业之一 ， 在过去的几年里生产越来越少。如今 ， 工业公司主要抱怨缺乏熟练的劳动力 ， 高昂的能源价格和过度的官僚主义。1061041021009896949290888684828010510193人工成本包括。缺乏熟练的人工76Energyand81商品价格官僚主义和耗时批准程序37德语的弱点基础设施25供应链条60问题201420162018202020222024新冠肺炎的影响30欧盟美国德国2022 年 2 月May 20231. 4如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？资料来源 ： 经合组织跨大西洋商业晴雨表越来越少的外国公司认为德国是一个很好的商业地点 ， 导致投资流入减少症状根据最近的调查数据 ， 德国正在成为越来越没有吸引力的外国投资目的地。尽管由于能源危机 ， 2022 年的调查结果可能会失真 ， 但趋势很明显 ： 越来越少的在德国运营的美国公司给予该国作为商业地点的正面评价。调查趋势也反映在实际投资数据中。几年来 ， 投资差距一直在稳步扩大 ， 德国公司越来越多地向海外投资 ， 而流入德国的外国资本却在减少。德国投资资本净流出的大幅增加是一个警告信号 ， 表明该国正在失去作为商业地点的吸引力。将德国评为非常好或良好的商业地点的美国公司在德国的份额[%]进出德国的直接投资的流入和流出以及余额[十亿美元]200150100500-50-100201820192020202120222023-1502012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022向内流出flowBalance9181736359341.16515114397878986716272404853565146281320231106-34-27-25-38-48-68-87-98-119-132 5如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？资料来源 ： Destatis ， 国家中央银行 ， 共识经济学0 CPI 的食品部分0 居民消费价格指数 ， 同比变化 ，%CPI 的住房和能源部分06.2 %02019202020212022202320240 0生产者价格指数,同比变化 ，%PPI ， 无能量002019202020212022-6.0 %2023周期性因素抑制了前景 ： 尽管通胀已经过了顶峰 ，它仍然很高 - 在前所未有的加息周期之后 ， 利率也是如此周期性因素为了回答德国是否再次成为欧洲病夫的问题 ， 必须区分周期性发展和结构性发展。大流行引发的材料短缺和俄罗斯入侵乌克兰导致的能源价格大幅上涨 ， 导致生产者和消费者都出现了大规模通胀。高通胀导致消费倾向下降 ， 这对经济产生了负面影响。作为回应 ， 世界许多地方的中央银行提高了利率 - 对经济产生了深远的影响。银行对贷款的限制越来越大 ， 这给投资和消费带来了压力。德国的消费者和生产者价格[同比变化 ，% ， 2015 = 100]消费价格321-10生产者价格64美国和欧元区的政策利率[%]765432210Q1 /Q1 /Q1 /Q1 /Q1 /Q2 /Q4 /-201 兴趣带的上界20002005201020152020202320242.5.50 %美联储14.25 %4.05 %3.75 %ECB 6如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？来源 ： 国际货币基金组织 ， 牛津经济05全球贸易增长[左刻度]德国 GDP 增长 [正确规模]050200052005201020152020050.3 %出口49.7 %Other随着主要贸易伙伴的经济放缓 ， 德国的出口部门正在失去动力 ， 给德国经济留下了深刻的印象。周期性因素德国的出口份额约占该国 GDP 的一半 ， 因此德国经济比其他国家更依赖全球经济发展。过去 ， 德国 GDP 的发展大致与全球贸易保持一致。对于 2023 年 ， 预计全球贸易将仅增长 1.5 ％ 。这是因为德国并不是唯一陷入困境的经济体。尤其是德国的重要贸易伙伴中国, 正经历着由私人消费低迷和投资不振引发的经济低迷。美国作为最关键的出口目的地, 也面临着未来一年经济增长乏力的风险。2023 年 GDP 预测[%]全球贸易发展与德国 GDP[%]28161420--2-1-4-15-6出口相关性[占 GDP 的百分比 ， 2022 年]德国的出口份额占 GDP 的百分比3.5World20223.0China20222.11.0美国20222023 2024Forecast1.82023 20242023 20245.24.53.03.02. 7如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？来源 ： 经合组织除了经济势头不振 ， 还有结构性问题 — — 生产率增长自 20 世纪 70 年代以来一直在稳步下降结构因素除了周期性因素外 ， 德国还面临着许多结构性挑战。与其他成熟经济体一样 ， 德国的生产率增长几十年来一直在萎缩。虽然该国的生产率在 1970 年至 1980 年期间以每年 3.8% 的速度增长 ， 但在 2010 年至 2020 年的十年中 ， 这一数字下降到每年 1.0% 。生产率增长在提高工资和提高生活水平方面起着关键作用 ， 最终提高消费者的购买力并刺激对商品和服务的需求。因此 ， 劳动生产率增长的减速引起了人们的关注 ， 尤其是在依赖生产率提高来推动经济增长的老龄化经济中。每小时工作 GDP 增长[复合年增长率 ，%]3.81970-19801980-19901990-20002000-2007-0.32007-20102010-20202020-20223.2.32.11.41.00.7 8如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？资料来源 ： 联邦就业局 ， 经合组织 ， 联合国人口司相对较短的工作时间和人口变化加剧了熟练劳动力的短缺 - 每年需要 40 万劳动力移民来缩小差距结构因素根据最近的调查 ， 技术工人短缺是德国公司面临的最大问题。德国登记的职位空缺总数['000]工作年龄的人数[15-64, '000]德国约有 43 ％ 的工业公司正遭受技术人员短缺的困扰 ， 影响了他们的日常运营。60,000-15 %-31 %即使在今天 ， 仍有超过 760, 000 个职位空缺。不利的人口结构预计将进一步加剧这一问题 ， 因为预计总劳动力将在不久的将来减少。此外 ， 德国拥有所有工业化国家中最短的工作时间。德国的平均员工每年工作 1, 341 小时 ，40,00020,0001950200020502100相比之下 ， 欧盟平均雇员为 1, 571 人 ， 经合组织平均雇员为 1, 752 小时。每位员工的年工作时间[小时]20052010201520202,2261,811 1,815 1,9011,607 1,694 1,7521,341 1,440 1,511 1,5713.900887797800700769600Ø 57350057340037430046727120010043%of all工业公司在德国抱怨缺乏熟练工人在 2023 年0202253,047205044,846210036,820Germany瑞典FranceEU27日本ItalyOECD平均值United States波兰韩国Mexico 9如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？资料来源 ： HU Berlin 教育质量发展研究所1213711121412151215学生上小学后的技能一直在不断恶化 ， 这也可能对未来的劳动力市场产生负面影响结构因素由于人口变化 ， 未来的劳动力不仅会减少 ， 而且对四年级学生技能的分析会引起人们对基本技能差距扩大的担忧。未达到最低标准的四年级学生比例[%]近年来 ， 小学毕业后在阅读或数学等关键领域缺乏基本能力的学生比例一直在增加。令人震惊的是 ， 近三分之一的四年级学生没有达到德语拼写的最低标准 ， 超过五分之一的学生没有达到数学和阅读的最低标准。这种趋势可能会加剧现有的熟练劳动力短缺。学校科目德语阅读 20112016202119听力 20112016202118拼写学校科目数学数学能力 20112016202122Numbers & Operations 20112016202120数据、频率和概率20112016202120112016302021223.22 10如果德国再次成为欧洲的病夫怎么办 ？德国在许多地区都是高成本地区 - 甚至在俄罗斯入侵之前 ， 能源成本就很昂贵 ， 并且可能会保持在较高的水平结构因素伴随着熟练劳动力短缺的挑战，德国公司正在努力应对国际竞争中企业的高成本。劳动力成本上升，大量能源支出和高公司税率等因素都导致了这一问题，使德国成为企业最昂贵的地区之一。在 2022 年达到峰值之前，德国的能源价格已经相对较高，而且这种差距可能会在未来几年继续存在。高成本的位置年人工成本1[美元购买力平价]合并企业所得税税率[%]电价2[每千瓦时欧元 ， 2021 年]Germany85,370Germany29.9Italy0.17France77,248Italy27.8Germany0.16瑞典72,961France25.8Spain0.12Italy68,848美国25.8Franc