十年顺周期，能源安全下天然气作业服务行业进入“黄金时代”

进口依赖度与需求渗透率增长的矛盾，油气“增储上产”战略意义凸显。2017年国家能源局发布《加快推进天然气利用的意见》，提出“逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源之一，到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右“。2022年，我国天然气在一次能源消费中的占比仅为8.5%，国内天然气仍有较高的渗透率增长空间。但与高速增长的需求量不匹配的是我国天然气高进口依赖度的矛盾，2022年，我国天然气对外依存度高达41.8%，考虑到进口依赖度控制在50%以内的目标，实现天然气渗透率增长的同时，需要匹配的是我国天然气自主率的大幅提升，油气“增储上产”战略意义凸显。 政策持续推进，国有油气公司实现目标需要“加速度”。2019年5月，国家能源局主持召开“大力提升油气勘探开发力度工作推进会”，会上提出“石油企业要落实增储上产主体责任，完成2019～2025七年行动方案”的工作要求，即“油气增储上产七年行动计划”。 计划提出之后，石油企业纷纷调整各自的油气勘探开发部署计划，持续加大上游工作推进力度，中国石油西南油气田公司“十四五”天然气锚定高质量上产500亿方目标，2022年，西南油气田公司全年天然气产量376亿方，距离实现500亿目标还有两年半时间，增储上产需要“加速度”。 资源现状压力与“增储上产”目标现矛盾。中国非常规气占比较大，根据我国2035年天然气产量构成预测，页岩气、致密气及煤层气产量预计增长迅速，非常规气产量占比或将超过50%。非常规气主要困难在于探明率低，递减效率快，且开采成本高（2017年Ⅲ类致密气开发综合成本为1.2～1.5元／ m3 ，页岩气为0.9～1.2元／ m3 ，煤层气为1.5～2.2元／m3 ）。因此为了解决资源现状瓶颈，“增储上产”需要实现两步走，一是加快油气资源勘探开发，技术与设备需同步发展助力天然气产量快速贡献；二是低压低效井和零散气的高效利用，随着非常规气占比增长，解决存量井低效率生产和利用问题，相较持续开发新油气资源更有经济意义。综上，油气生产设备、技术行业，服务低压低效井、零散井回收等油气作业服务行业迎来顺周期的黄金时代。 井上&井下联合并举，油气田增产服务全面开花。井上方面，主要通过零散井回收、净化等方式助力油气增产、环保高效。主要包含“油气密闭输送、天然气处理就地外销”等几个方面，逐步提高油气产能利用率，降低碳排放，实现“增储上产、环保高效”的目标。井下方面，即对低压低效井提供可以提高油气采收率技术和设备，辅助油气开采全生命周期管理。目前，我国油田主要采用注水开发方式，同时探索化学驱、气驱、稠油开采等多种提高油气田采收率技术，因技术的成熟程度、适用的油气田地质条件、储层和流体性质存在明显不同，因此需要专业的油气田增产服务辅助油气开采商因地制宜、综合能力要求很高，进而实现低成本高效率“增储上产”。 投资建议：我们认为，在国家能源安全和增储上产政策下，国内天然气产量逐渐提升和天然气开采成本增长、气井衰减速度加快已构成明显矛盾，因此为了解决资源现状瓶颈并“实现2030年天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右”、“油气增储上产七年行动计划”等目标。天然气开采行业需要实现两步走，一是加快油气资源勘探开发，技术与设备需同步发展助力天然气产量快速贡献；二是低压低效井和零散气的高效利用，随着非常规气占比增长，解决存量井低效率生产和利用问题，相较持续开发新油气资源更有经济意义。综上，油气生产设备、技术行业，服务低压低效井、零散井回收等油气作业服务行业迎来顺周期的黄金时代。重点关注合作河南中能，全新开拓天然气辅助排采技术服务、井上深耕西南地区主要气田的九丰能源；主营天然气液化、储运及终端全产业链装备制造和一站式运维服务的富瑞特装；全球领先油气田成套装备制造商的杰瑞股份；A股唯一一家专门从事煤层气开发利用的上市公司蓝焰控股；以及拓展“井口天然气试采回收项目”和“年产5万吨高性能油田助剂项目”的四川美丰。 风险提示：天然气需求不及预期，天然气价格大幅波动，天然气作业服务市场需求不及预期。 重点标的 股票代码 十年顺周期，能源安全下天然气作业服务行业进入“黄金时代”： 进口依赖度与需求渗透率增长的矛盾，油气“增储上产”战略意义凸显。2017年国家能源局发布《加快推进天然气利用的意见》，提出“逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源之一，到2030年，力争将天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右“。2022年，我国天然气在一次能源消费中的占比仅为8.5%，国内天然气仍有较高的渗透率增长空间。但与高速增长的需求量不匹配的是我国天然气高进口依赖度的矛盾，2022年，我国天然气对外依存度高达41.8%，考虑到进口依赖度控制在50%以内的目标，实现天然气渗透率增长的同时，需要匹配的是我国天然气自主率的大幅提升，油气“增储上产”战略意义凸显。 政策持续推进，国有油气公司实现目标需要“加速度”2019年5月，国家能源局主持召开“大力提升油气勘探开发力度工作推进会”，会上提出“石油企业要落实增储上产主体责任，完成2019～2025七年行动方案”的工作要求，即“油气增储上产七年行动计划”。计划提出之后，石油企业纷纷调整各自的油气勘探开发部署计划，持续加大上游工作推进力度，中国石油西南油气田公司“十四五”天然气锚定高质量上产500亿方目标，2022年，西南油气田公司全年天然气产量376亿方，距离实现500亿目标还有两年半时间，增储上产需要“加速度”。 资源现状压力与“增储上产”目标现矛盾。中国非常规气占比较大，根据我国2035年天然气产量构成预测，页岩气、致密气及煤层气产量预计增长迅速，非常规气产量占比或将超过50%。非常规气主要困难在于探明率低，递减效率快，且开采成本高（2017年Ⅲ类致密气开发综合成本为1.2～1.5元／ m3 ，页岩气为0.9～1.2元／m3 ，煤层气为1.5～2.2元／ m3 ）。因此为了解决资源现状瓶颈，“增储上产”需要实现两步走，一是加快油气资源勘探开发，技术与设备需同步发展助力天然气产量快速贡献；二是低压低效井和零散气的高效利用，随着非常规气占比增长，解决存量井低效率生产和利用问题，相较持续开发新油气资源更有经济意义。综上，油气生产设备、技术行业，服务低压低效井、零散井回收等油气作业服务行业迎来顺周期的黄金时代。 1.“双碳”战略持续推进，天然气快速发展阶段已至 1.1.天然气在能源结构优化转型中迎来重要发展机会 中国双碳战略的发展背景是应对全球气候变化和可持续发展的重要需求。作为全球最大的碳排放量国家之一，2021年、2022年中国（不包括台湾省、香港特别行政区）能源方面碳排放总量分别为105.6 ×108 t、105.50 ×108 t，中国已成为世界上碳排放量最大的国家。中国双碳战略的目标主要包括两个方面： 碳达峰目标：中国将努力实现早日碳达峰，即将二氧化碳排放量控制在一个峰值之上，然后逐步降低。这意味着中国将尽快达到碳排放的最高点，然后通过控制和减排等措施来降低碳排放。 碳中和目标：中国将争取在2050年前后实现碳中和，即使所有温室气体排放总量与吸收总量平衡，达到碳排放净零增长的状态。这需要通过推动清洁能源发展、能源结构转型、改善能源利用效率、推广低碳技术创新等手段来实现。 图表1：中国碳排放量趋势变化及占比（单位：10 t） 图表2：2022年全球各国碳排放量前二十（单位：10 t） 能源是人类社会发展的重要物质基础，也是“双碳”战略实现的重要根基。2022年中国（不包括台湾省、香港特别行政区）一次能源消费总计159.39EJ，分能源结构来看，2022年中国石油消费量28.16EJ，占比17.7%；天然气消费量13.53EJ，占比8.5%；煤炭消费量88.41EJ，占比55.5%；核能和可再生能源消费量合计29.3EJ，占比18.4%。2022年全球能源消费结构中，石油、天然气、煤炭、核能和可再生能源分别占比31.6%、23.5%、26.7%和18.2%。可见，中国一次能源结构中的石油消费与世界一次能源消费结构中石油消费的占比相比偏低，天然气消费占一次能源消费比例明显较低，煤炭消费占比明显较高，核能和可再生能源消费占比基本一致。因此，我们认为能源消费结构的优化是影响碳排放量的重要因素之一。 图表3：2022年中国和世界一次能源结构对比（单位：EJ） 天然气在能源结构优化转型中迎来重要发展机会。 天然气更加清洁高效。根据IPCC（联合国政府间气候变化专门委员会）发布的《国家温室气体清单指南》数据，天然气燃烧产生单位热值的二氧化碳排放量约为原油、无烟煤的76.5%和57.1%，因此，在实施双碳战略的过程中，天然气可以作为煤炭替代能源，帮助降低能源消耗中的碳排放。 天然气在能源转型中具有重要的衔接作用。随着可再生能源如太阳能和风能的快速发展，天然气可以作为可再生能源的备用能源，弥补其不稳定性和间歇性的特点。 同时，天然气也可以与可再生能源进行协同发展，如利用天然气发电来平衡电网负荷，提供可靠的供电保障。同时，还可以推动天然气与其他能源形式的混合利用，如生物天然气、合成天然气等新型能源的开发应用。 天然气应用领域广泛，包括工业燃料、城市燃气、交通燃料等。在实施双碳战略的过程中，天然气的利用可以帮助替代传统的高碳能源，并推动相关行业向低碳发展转型。例如，通过替代柴油和汽油，天然气在交通领域的应用可以显著减少尾气排放，改善空气质量。 图表4：世界能源消费结构发展趋势 1.2.政策优势凸显，中国天然气需求预期将迎来新阶段 中国天然气行业具备快速发展的政策优势，以快速释放其需求的增量空间。2021年10月，中共中央、国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》等文件，2022年4月，国家发展和改革委员会、国家能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》等。此外，地方各级政府也相继出台了鼓励使用天然气等清洁能源的相关政策，主要包括“对新上工业项目优先使用天然气等清洁能源”；“在重点用能领域（如居民用能、工商业用能等）实施“煤改气”，用天然气替代煤、重油等高污染燃料“；“在交通燃料领域，推广液化天然气重型货运车辆发展，开展沿海、内河液化天然气动力船舶应用”；“加快构建以绿色能源为主体的新型电力系统的同时，因地制宜建设天然气调峰电站等”。 图表5：国家及地方各级政府天然气清洁能源相关政策 我国天然气需求预期将迎来新阶段。随着能源转型战略逐渐深化，及行业利好政策不断细化，我国天然气需求呈现高速增长的趋势。2010年-2022年天然气表观消费量复合增长率达10.7%。2022年，受国内天然气价格高企，叠加宏观大环境影响下国内需求疲软等因素影响，全国天然气表观消费量为3638亿立方米，同比下降3%。 图表6：我国天然气表观消费量（亿立方米） 2.进口依赖度较高，能源安全战略下，天然气供应端矛盾已现 2.1.中国天然气进口依赖度较高 天然气进口依赖度较高，进口市场建设预期迎来新阶段。受制于我国“富煤、缺油、少气”的能源国情，国产天然气规模长期不能满足消费需求增长，需求缺口持续扩大，对外依存度持续攀升，从2010年的15.5%快速上升至2021年的45%；2022年，受海气价格持续高企及进口LNG规模下降影响，我国天然气对外依存度为41.8%。 我国天然气主要通过海上液化天然气（LNG）和管道天然气（PNG）两种方式进口，其中LNG是目前我国主要的天然气进口方式。根据wind数据，2022年我国LNG进口量6344万吨，同比-19.6%，CAGR=1.7%，占我国天然气总进口量的58%；2022年我国管道气PNG进口量4581万吨，同比+8.0%，CAGR=8.0%，占我国天然气总进口量的42%。 2019-2022 2019-2022 图表7：我国天然气产量、进口、消费及对外依存度（左轴：亿立方米） 2.2.俄乌战争加剧能