公司事件点评报告：高端产品持续放量，结构升级推动盈利能力持续向好

珠江啤酒发布2023年前三季度报告，营收实现45.5亿元，同比增长10.7%，归母净利润实现6.4亿元，同比增长12.8%。第三季度，公司啤酒销量平稳增至46.2万千升，中、高档产品销量分别增长15%与33%，销售结构持续升级，带动吨价同增4.4%至3854元/千升。成本压力逐步缓解，盈利能力持续提升，毛利率平稳增长至45.7%。公司拟投资约9.3亿元用于新增瓶装、易拉罐装啤酒产能，建设周期约24个月，达产后预计新增啤酒产能约16万吨。我们看好公司的产品力与在优势市场的品牌影响力，结构升级稳步推进叠加成本下行，未来有望释放较大利润弹性。我们调整2023-2025年EPS为0.31/0.40/0.48元，当前股价对应PE分别为27/21/17倍，维持“买入”投资评级。

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