2016年第4季度生产预览

库存数据德意志银行评分保持大洋洲澳大利亚M＆M-多元化资源公司必和必拓警报路透社彭博交易所代号必和必拓AX BHP AU ASX BHPADR股票代号必和必拓US0886061086日期2016年7月14日结果2016年7月14日价格目标价-12个月21.3052周范围（澳币）27.10-14.20所有条例5,4702016年第4季度生产预览预计铜当量产量将小幅下降必和必拓将于7月20日（星期三）美国东部时间0830发布其2016财年第四季度生产报告。由于美国陆上和常规石油资产的产量下降，以及铜资产的疲软季度，我们预计铜当量产量环比将小幅下降1％。石油和铜产量的下降应在很大程度上被铁矿石和煤炭产量的增长所抵消。我们预计Pilbara铁矿石出货量将增长7％。但是，这仍将使必和必拓略低于其2016财年260吨的指导水平。尽管第四季度疲软，我们认为铜和石油产量将超过2016财年的指导水平。应该提供2017财年的生产指导。我们预计铜（1.64Mt）和铁矿石（265Mt）的生产将增强，但石油量将进一步下降保罗·杨研究分析师（+61）2 8258-2587马修·霍金研究分析师（+61）2 8258-2611市值（澳元）108,232市值（美元）82,538（223Mmboe）。在2016财年下降6％之后，我们预计2011年集团产量将持平 2017财年以铜当量计。这应该标志着小组生产的最低点。主要产量预测（请参见下面的图1）铜：我们预计，由于Escondida（位于美国科罗拉多州洛杉矶的C＆M选矿厂）的吞吐量降低，产量将下降5％，至383kt。铁矿：受天气和维修影响，Pilbara出货量反弹7％，至66Mt问美国陆上：环比下降10％，而海恩斯维尔（-4％）和鹰福特（-16％）领域。常规石油：由于GoM和比利牛斯山脉的油田产量下降，销量环比下降3％。遇煤：YE6/30 2015A 2016E2017E销售（美元）44,636 30,83430,653持平于10.2吨，但基于最近更新的2016财年产量可能会令人惊讶净利7,109.01,218.72,448.5指导。能源煤：新南威尔士州的销量增加，季度环比增长2％至8.1吨。（必和必拓股份，除非另有说明）单位2016年1季度16年2季度16年3季度16年4季度生活质量2016财年2016财年指导2017财年铜当量生产（公吨）1.891.811.771.74-1%7.217.16铜（合并）（千吨）377385405383-5%1,5501,5001,640铁矿石-皮尔巴拉（100％）（公吨）67.264.261.565.97%258.7260265铁矿石销售-皮尔巴拉（100％）（公吨）67.263.661.965.96%258.6265遇见煤炭（公吨）10.410.510.110.21%41.24342.3遇见煤炭-销售（公吨）10.310.610.310.2-1%41.442.3能源煤（公吨）9.89.57.98.12%35.43731.4美国页岩气（陆上）（MMboe）29.828.527.424.6-10%110.4112101常规（美国，美国）（MMboe）34.731.732.031.1-3%129.4122石油总量（MMboe）64.560.259.455.7-6%239.8237223资料来源：德意志银行，公司数据德意志银行/悉尼（美元） 每股收益（美元）1.33 0.23 0.46市盈率（x）20.3 67.9 33.8收益率（净值）（％）4.6 1.9 1.5发行时间：2016年7月14日07：37：14GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=BHP.AX MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行市场研究图1：必和必拓生产和销售的主要商品已发行股份（百万）5,321.2每日交易量（百万美元）155.88自由浮动100.00资料来源：德意志银行关键数据