【研选】汇金增持四大行提振资本市场和银行股信心，有望引导整个银行板块估值回升，除四大行外分析师还看好这家银行；策略分析师认为 A 股“盈利底”与“估值底”均已确认，呼吁“平准基金”加快成立研选2023.10.1516：56 星期日【券商策略最新观点】国金策略张弛：A 股“盈利底”与“估值底”均 已确认，呼吁“平准基金”加快成立国金证券策略张弛最新周观点认为，展望10 月，A 股“盈利底”与“估值底”均已确认，维持四季度 A 股(3100 点)底部反弹观点不 变：流动性+政策驱动力更强。国内来看，三季报上市公司利润或将超预期回升，将从基本面及流动性支撑 A 股。本轮 A 股“市场底”虽现，但未见明显反弹：一方面，就估值而言，“估值底”已现，但估 值扩张动力则趋于下降；另一方面，就房地产而言，年初至今其风险趋势性扩大，成为国内经济复苏随时可能被“打断”的隐 患。展望后市，9 月居民中长期信贷改善将有利 于抑制房地产风险加剧，缓解投资者对国内经济潜在风险的担忧，进而强化基本面复苏的可持续性逻辑；然而“M1%-短融%”未见明显改善，意味着估值扩张动力依然不足，为此呼吁“平准基金”加快成立，为市 场注入增量流动性，方可促使 A 股市场表 现回归更为理性的基本面逻辑。①渝农商行(财通证券|夏昌盛)：10 月 11 日，四大行集体公告控股股东中央汇金增持，工商银行/农业银行/中国银行/建设银行 获增持金额分别为 1.30 亿元/1.36 亿元 /0.94 亿元/1.17 亿元，中央汇金持股比例分 别提升 0.01pct至34.72%/40.04%/64.03%/57.12%，且中央汇 金拟在未来 6 个月内以自身名义继续在二 级市场增持四大行股份。财通证券夏昌盛认为，汇金增持进一步释放出国家稳资本市场的决心，四大行获增持也有望引导整个银行板块估值回升。基本面筑底、估值处于历史低位和控股股东增持，多重利好下银行板块配置价值凸显。从受益于经济复苏贷款结构改善的角度，夏昌盛看好渝农商行等。风险提示：经济复苏不及预期等。②大富科技(华泰证券|王兴)：10月10-11日，以“将 5G-A 带入现实”为主题的 2023 全球 移动宽带论坛在迪拜举行，华为正努力将5G-A 带进现实。会议期间华为发布了全球 首个全系列 5G-A 产品解决方案，使能网络 能力十倍提升，助力运营商向 5.5G 高效平 滑演进。华泰证券王兴认为，5.5G 时期的 网络带宽有望通过提升频率利用率等路径实现，从而带来无线主设备以及上游的天线、射频器件(滤波器、功率放大器等)、PCB、光模块/光器件等环节需求的增长。5.5G 阶 段或将应用超大规模 MIMO 以及新的调制 解调技术，以实现更高的频谱效率，而更大规模的 MIMO 有望推动天线振子、射频 器件需求量的释放。王兴看好大富科技等。风险提示：5.5G 网络建设进展不及预 期等。③软通动力(安信证券|赵阳)：华为全联接 大会 2023 期间，在“Al 云服务打造大模型沃土，赋能百模千态茁壮成长”主题论坛上，软通动力与华为云正式签署合作协议，双 方将基于华为云盘古大模型推出了行业应 用解决方案，推动企业自动化生产力的变 革，助力企业实现更深层次的数字化转型。 安信证券赵阳看好公司作为华为重要的生 态合作伙伴，紧抓新机遇，积极布局信创 咨询、应用软件、云平台、基础软件、基 础硬件及信息安全等六大方向。此外，软 通动力已与微软合作接入 Azure 云 GPT4，也 是百度文心一言首批生态合作伙伴。赵阳 预计公司 2023-25 年归母净利润分别为 10.78/13.21/14.73 亿元，给予 2023 年 30 倍 PE，对应目标价 33.93 元(当前股价 31.47 元)。风险提示：人力成本上升和规模持续扩张 带来的管理风险等。④海伦哲(中泰证券|王可)：海伦哲自去年 底新董事会和管理层产生以来，之前由公 司治理引发的风险和矛盾消除，公司进一 步聚焦主业，拟出售全资子东莞海讯 100% 股权。今年以来，公司主打产品高空作业车等行业保持较强景气度，市场地位恢复提升，生产订单饱满，2023 年前三季度，公司营业收入预计同比增长 50%以上。公 司提出“三年业绩翻两番，再造一个海伦哲”的新发展战略规划，并发布 2023 年限制性 股票激励计划，根据业绩考核要求，2023-2025 年的目标净利润的触发值和目 标值分别为 1.60/2.24/3.13 和 2.00/2.80/3.92 亿元，授予价格(含预留授予)为每股 1.96 元/股，计划有利于充分调动员工积极性，实现公司经营目标。中泰证券王可看好公司作为高空作业车和消防机器人老牌龙头，下游需求稳健在手订单充足，预计 2023-25 年 归母净利润分别为 1.73/2.67/3.39 亿元，当 前股价对应 PE 分别为 29/19/15 倍。风险提 示：供应链安全风险等。⑤瑞鹄模具(长城证券|陈逸同)：瑞鹄模具 传统产品为汽车覆盖件冲压模具、焊装自动化产线等，覆盖件冲压模具下游直接供应主机厂，客户覆盖范围广泛包括奇瑞、蔚来、长城、大众、福特等，焊装自动化产线客户主要包括奇瑞、蔚来、江铃。近 两年来，公司切入零部件领域，铝压铸件/ 冲压件多个项目陆续量产。长城证券陈逸 同看好公司上半年保证主营业务高速增长 的同时，积极布局轻量化业务实现超高速 增长，未来看好轻量化业务助力公司打开 第二增长曲线，实现业绩腾飞。陈逸同预 计公司 2023-25 年归母净利润依为2.2/3.08/3.7 亿元，同比增长56.9%/40.1%/20.2%，当前股价对应 PE 为 38/27/22 倍。风险提示：未来增量市场竞 争激烈等。⑥海信家电(华创证券|秦一超)：海信家电 预计前三季度实现归母净利润 23.6-24.7 亿 元，同比增长 120%-131%，其中，单 Q3 预 计实现归母净利润 8.6-9.7 亿元，同比增长 91%-115%。华创证券秦一超表示，公司业 绩大超市场预期，白电业务盈利加速修复，高基数背景下依旧实现高弹性成长。在成 本红利消散逐渐背景下仍然维持高增态势，秦一超判断主要系公司内生性因素带动所 致，一方面供应链管理效率提升使得内部降本增效效果明显，另一方面公司产品结构持续升级亦带动盈利能力改善。秦一超上调公司 2023-25 年 EPS 至 2.09/2.46/2.83 元(前值为 1.8/2.17/2.53 元)，上调目标价至 30 元，对应 2023 年 14 倍 PE。风险提示：原材料价格波动等。⑦立讯精密(天风证券|潘晡)：立讯精密作 为 Vision Pro 整机组装独家供应商，关键卡 位新一代消费电子平台，后续有望跟随产品持续迭代创新同时挖掘零部件弹性，进一步提升单机价值量。天风证券潘晡看好公司卡位关键，有望跟随 Vision Pro 行业高 速成长。Vision Pro 作为新一代空间计算平 台构建全新 PC 生态，产品力、应用潜力、销量有望超预期。Vision Pro 预期带动公司 实现 AirPods—>Apple Watch—>手机—>Vision Pro 增长逻辑切换，从存量市场份 额提升切换至跟随 Vision Pro 高速成长，打 开长期成长空间。潘晡预计公司 2023-25 年归母净利润 110/150/210 亿元，给予 2024 年 30 倍 PE，对应目标价 63 元。风险提示：终端产品销售不及预期等。关联个股瑞鹄模具+7.45%海伦哲+5.70%立讯精密-0.47%渝农商行+1.20% 海信家电+0.28%软通动力+5.04%大富科技+13.83%