聚酯产销表现平淡，成本支撑暂无亮点

20231016 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 周内总结 本周PTA大幅回落，主要原因是原油在十一假期间剧烈波动导致PTA开市补跌，同时聚酯方面装置提升不及预期。假期聚酯产销并不理想，导致库存有所上升，终端逢低采购，月底有下调开机率的计划。虽然宁波现货局部偏紧，但现货整体仍是供大于求。 本周PX继续下跌，主要原因是成本支撑不足和PTA减产导致刚需减少。虽盛虹及广东石化PX装置发生计划外降负事件，然需求端因PTA工厂检修兑现而出现萎缩，供需格局矛盾增强，参与者后市信心不足，进入近弱远强结构。 后市预测 •原油方面：短期内预计还将围绕巴以冲突是否会对原油供应造成实质性中断进行炒作，成品油需求在走弱。PX方面，基本面不会出现较大变化，成本支撑无力，基本跟随原油的走势。聚酯方面：装置基本已恢复负荷，下周没有检修的产能。聚酯的产销平淡如水，给库存带来压力，开工预计保持在88%附近。终端应季面料表现较好，常规坯布面料出货缓慢，对后市信心欠缺，需求恢复不及节前预期。 •综合来看，PTA将在5700-6000元/吨低位震荡，PX将在8400-8600元/吨低位震荡。 •策略推荐：前期的空单持有者可离场止盈，未入场者保持观望。 二、盘面情况 PX期货连续下跌，周内成交量35.48万手 本周PX主力合约10月13日最终收盘价为8404元/吨，较09月28日的收盘价9006元/吨下跌602元/吨，整体变化幅度为-6.68%。 10月13日结算价为8400元/吨，较09月28日结算价为9074元/吨下跌674元/吨，整体变化幅度为-7.43%。2023-10-13 PX CFR中国周均价格下跌3.2%至1047美元/吨 10.09-10.13： 主力合约基差均值为7元/吨；对二甲苯国内现货均价为8481.8美元/吨，下跌9.20元/吨，变动幅度为-0.10%。 休市开盘后补跌原油，周内成交量542万手 本周PTA主力合约10月13日最终收盘价为5778元/吨，较09月28日的收盘价6194元/吨下跌416元/吨，整体变化幅度为-6.72%。 10月13日结算价为5782元/吨，较09月28日结算价为6222元/吨下跌440元/吨，整体变化幅度为-7.07%。 宁波地区因装置停产基差区域性走强，但整体格局仍未改变 10.09-10.13，主力合约基差均值为58.8元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为794.17美元/吨，下跌3.83美元/吨，变动幅度为-0.48%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5921元/吨，下跌29元/吨，变动幅度为-0.49%。 基差主流成交为：下周及10月底货源参考期货2401升水40-45自提。（元/吨） 三、PX、PTA装置运行情况 PX装置变动情况 亚洲其它PX装置变动情况 亚洲其它PX装置变动情况 盛虹400万吨、广东石化260万吨装置下调负荷，整体开工下滑 10.07-10.13：77.82%09.30-10.06：80.15% 逸盛新材料360万吨装置重启推后，逸盛海南200万吨装置负荷恢复，福海创降负至5成 •恒力石化：一套220万吨装置10.7日按计划停车检修，预计持续2周 •海伦石化：一套120万吨装置7月初停车，国庆假期内恢复运行；一套120万吨装置10.7停车，重启时间待定。 •逸盛新材料：一套360万吨装置10.7停车检修，预计10.18日重启。 •福海创：450万吨装置9月上负荷提升至7成附近，10.9附近降负至5成。 •逸盛宁波：当前负荷9成，一套220万吨装置原计划10.9日检修，现推迟检修。 •逸盛大连：两套共计600万吨的PTA装置9.19日降负至6成，9.20日开始提负，假期间已恢复正常运行。 宁波供应减少，主力供应商、贸易商一度采购PTA货源，局部地区流动货源减少 10.09-10.13：76.02%09.26-10.08：83.65% 四、基本面分析 巴以冲突带来短暂性冲击，周五收盘大幅上涨 WTI原油10月13日期货结算价87.69美元/桶，较10月06日上涨4.90美元/桶 布伦特原油10月13日期货结算价90.89美元/桶，较10月06日上涨6.31美元/桶。 中东冲突使油价波澜再起，美国汽油需求明显下降 周一，以色列和哈马斯的冲突进入第三天，周一油价上涨超过4%，为4月3日以来最大单日涨幅。周二，尚没有可靠证据说明中东地区紧张局势将对石油生产和贸易以及运输造成多大破坏，交易商等待观望。周三，沙特阿拉伯表示，该国正与地区和国际伙伴合作，以防止油价上涨，并重申其稳定石油市场的努力。周四，市场权衡美国原油库存骤增与中东局势风险影响，国际油价小幅波动。周五，哈马斯对以色列发动的袭击重新点燃了中东地区的紧张局势，人们对地缘动荡可能影响地区能源生产的担忧。 石脑油假期跟随原油大幅下跌，本周跌势放缓 石脑油CFR日本周度均价为660.30美元/吨，石脑油生产利润周度均价为-38.99美元/吨。 来自中东的石脑油出口量继续增加，供应端压力加剧。裂解开工率未有提升，日本装置推迟重启，需求端支撑不足。 PX延续下跌走势，场内商谈价格也在不断走弱 周内PX价格急速下行，CFR中国主港周均价为1047.4美元/吨，较上一周下跌2.48%；FOB韩国周均价为1022.0美元/吨，较上一周下跌2.67%. PX美亚价差处于中间水平，美国夏季出行期已结束，原油库存周内累积超1000万桶且石油产量升至记录最高，后续韩国PX主要还将出口至中国。 石脑油和MX受成品油需求拖累价格下行更加显著 PXN回落幅度较小，周度均值为387.10美元/吨，环比下跌4.97%，原料端的大幅下跌带动石脑油和PX走弱. PX-MX价差周内走扩，周度均值为72.90美元/吨，环比上涨6.42%，油品消费支撑不足，亚洲异构MX整体收跌。 短期内PTA加工费很难重回400元/吨以上 10.09-10.13：加工费重回200元/吨的区间，整体情况较上周有所改善，本周均值为245.27元/吨，上周均值为148.87元/吨。10月份加工费情况开始好转，PX受原油大幅下挫的影响更重，加速老旧装置的淘汰进程。 下游刚需减少，去库难以为继 截止09.22，PTA社会库存为332.0万吨，较前一周增加6.0万吨，环比增速变动为4.06%。聚酯按计划减产，PTA装置集中重启，库存开始累积。 PTA工厂库存天数增加0.14天，聚酯工厂库存天数增加0.83天 截止10.12，国内PTA厂家平均库存使用天数为5.04天，聚酯工厂原料库存天数为7.19天。PTA有装置计划外停车，导致局部地区供货紧张。聚酯在假期间的产销情况清淡，装置恢复不及预期，库存有所累积。 开工恢复不及预期，假期库存有所累积 聚酯工厂周均负荷稳定在87.10%，江浙织机周均负荷保持在73.12% 长假期间聚酯原料休市但油价出现较大幅度下滑，终端对后期预期偏空，因此采购谨慎，因此假期间涤纶长丝产销异常清淡、仅有1-2成。 节后聚酯产需一般，终端补库力度有限 10.09-10.13，聚酯产销周内平均估算在6成附近 周内半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考7829元/吨、9075元/吨、8396元/吨，较节前一周分别跌2.68%、跌3.04%、跌2.26%。涤纶短纤华东市场本周均价7509元/吨，较上期均价跌181元/吨，幅度-2.35%。聚酯瓶片东地区商谈重心在820-6900元/吨，本周均价6985元/吨，较节前一周环比下跌2.92%。 10月终端需求仍有余温，短期行业主动减产可能性较低 本周织造市场新订单下达缓慢，冬季面料出货相对较好。 截至10.12日，吴江地区喷水织机开机率在80.229%（+1.7%）、长兴地区在75.57%（-0.5%），萧绍地区大圆机开机率在61.91%（+3.61%），海宁地区经编工厂织机负荷在84.0%（-3.80%），常熟地区经编工厂负荷在65.0%附近（-0.70%）。 节后未出现产销放量，原料走势偏弱下游采购谨慎 截止10.12，本周长丝库存增加明显 POY权益库存平均估算在15.6天FDY权益库存平均估算在18.0天DTY权益库存平均估算在26.2天 利润逐步让渡至下游，但需求端观望情绪加重 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.65天，较上周减少2.24天。 聚酯切片工厂库存天数5.34天，较上周减少0.67天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com