油脂周报：USDA10月报告利好，油脂短线反弹

王平从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z000040 CONTENTS 01 周度观点 1周度观点 上周行情简析：长假后首周国内油脂延续节前跌势，因长假期间美豆下跌。基本面原因：1、美豆三季度库存高于预期；2、美豆收割进入较快，供应压力逐渐加大；3、南美大豆增产前景预期强烈。 本周主要观点：预计本周油脂价格将出现反弹走势。上周五USDA公布10月供需报告，美豆单产及产量下调，且下调幅度高于市场预期。受此影响，预计短期内油脂将跟随美豆出现阶段性反弹。但随着报告的利好被消化后，市场后市更关注美豆大量上市后的供应压力，以及正在播种的南美大豆的增产前景，因此预计本轮油脂反弹偏短期，中长线价格仍有望走弱。 风险点：NOPA9月压榨数据 02 周度重点 2.1美豆收割进度较快，生长优良率略有回升 截止10月15日，美豆落叶率为97%，前一周为93%，5年均值为93%；美豆收割率为62%，前一周为43%，5年均值为52%；美豆生长优良率为52%，前一周为51%，市场预期为51%。 10月13日凌晨，USDA公布10月供需报告，由于9月份美豆主产区气候仍然偏干旱，因此在报告公布之前市场普遍预期美豆单产及产量将下调，而报告的结果美豆单产及产量确实下调，且下调幅度超过市场预期，因此本次报告对市场有利多影响。 10月10日中午12点30分马来西亚棕榈油局（MPOB）公布9月份棕榈油供需数据。其中马棕产量因处于季节性增产周期而保持增长，已经连续三个月环比增长，但增幅略低于预期；出口量受主要买家印度需求减弱而下降，且明显低于市场预期；期末库存连续5个月保持增长，达到2022年10月份以来最高水平。但由于需求增幅较大，因此期末库存增幅略低于预期。虽然产量和期末库存增幅略低于预期，但仍保持连续增长势头，尤其是库存达到2022年10月份以来最高水平，因此本次报告偏利空。 03 常觃数据 截止10月13日，豆油现货价8416元/吨，较前一周下跌110元/吨，基差468元/吨，较前一周上涨40元/吨； 棕榈油现货价7328元/吨，较前一周下跌152元/吨，基差134元/吨，较前一周上涨56元/吨； 菜籽油现货价9110元/吨，较前一周下跌38元/吨，基差248元/吨，较前一周下跌88元/吨。 3.2美豆生长进度 截止10月15日，美豆落叶率为97%，前一周为93%，5年均值为93%；美豆收割率为62%，前一周为43%，5年均值为52%；美豆生长优良率为52%，前一周为51%，市场预期为51%。 10月12日当周，美国大豆出口检验量为201万吨，前一周为140万吨，去年同期为192万吨；其中出口至中国为136万吨，前一周80.8万吨，去年同期为135万吨。 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比减少0.73%。船运调查机构IntertekTesting Services(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚2023年10月1-15日棕榈油产品出口量环比增加7.3%。 10月14日当周，国内油厂开机率为44.25%，前一周为24.16%；大豆加工量为168.71万吨，前一周为92.14万吨。 截止10月16日当周，我国进口大豆港口库存为675.5万吨，前一周为683.43万吨，去年同期为625.32万吨； 截止10月16日当周，我国豆油库存为112.64万吨，前一周为119.80万吨，去年同期为91.25万吨；我国棕榈油库存为71.78万吨，前一周为75.18万吨，去年同期为47.60万吨；我国菜籽油库存为48.38万吨，前一周为47.81万吨，去年同期为14.85万吨。 根据测算，截止10月13日，美西大豆压榨利润为77元/吨，较前一周减少221元/吨；美湾大豆压榨利润为25元/吨，较前一周减少303元/吨；巴西大豆压榨利润为29元/吨，较前一周增加减少298/吨；阿根廷大豆压榨利润为3元/吨，较前一周减少330元/吨。 根据测算，截止10月13日，棕榈油现货价为7328元/吨，进口成本为7479元/吨，进口利润为-151元/吨，较前一周增加63元/吨。 截止10月10日当周，CBOT大豆基金净持仏为23378手，较前一周增加875手；CBOT豆粕基金净持仏为54654手，较前一周减少10121手；CBOT豆油基金净持仏为39665手，较前一周减少11276手。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！