动力煤期货周报：利空较多，煤价或继续回调

利 空 较 多 ， 煤 价 或 继 续 回 调 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2023/10/15 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至10月13日榆林5800大卡指数915元，周环比上涨15元；鄂尔多斯5500大卡指数811元，周环比上涨19元；大同5500大卡指数847元，周环比上涨12元。CCI进口4700指数报94.5美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报73美元，周环比上涨2.5美元。主产地大部分煤矿生产正常，供应整体较平稳，市场情绪转弱，部分煤矿价格下调刺激销售。海外需求向好，供给紧张，影响价格持续上行。 供给：截至10月11日，“三西”地区煤矿产量1207万吨，周环比回升5万吨，其中山西地区产量316万吨，周环比减少2万吨，陕西地区产量367万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量527万吨，周环比增加6万吨。部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升。后市需关注保供的力量。 需求及库存：截至10月8日，内陆17省+沿海8省日耗495.6万吨，周环比增加23.9万吨，库存12243.6万吨，周环比增加203.4万吨，平均可用天数23.75天，周环比减少0.8天。电力企业进入检修季，日耗水平偏低，电厂库存高位，长协和进口煤补充充足，市场采购意愿不足，但是下游非电企业需求良好，但是近期情绪有所降温。 观点：产地开始加强保供工作，节后产地供给回升明显，大秦线开始秋季检修，但是完成时间大幅提前，供给增加叠加检修时间缩短，利空因素在逐步增加。需求上看，当前电厂日耗季节性回落，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低，非电企业采购良好。后市主要关注点在于保供情况下产量的上行高度，短期预计煤价开始稳弱运行。 国内情绪转弱，海外价格坚挺 截至10月13日榆林5800大卡指数915元，周环比上涨15元；鄂尔多斯5500大卡指数811元，周环比上涨19元；大同5500大卡指数847元，周环比上涨12元。CCI进口4700指数报94.5美元，周环比上涨1美元，CCI进口3800指数报73美元，周环比上涨2.5美元。主产地大部分煤矿生产正常，供应整体较平稳，市场情绪转弱，部分煤矿价格下调刺激销售。海外需求向好，供给紧张，影响价格持续上行。 节后产量快速回复，关注保供力度 截至10月11日，“三西”地区煤矿产量1207万吨，周环比回升5万吨，其中山西地区产量316万吨，周环比减少2万吨，陕西地区产量367万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量527万吨，周环比增加6万吨。部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升。后市需关注保供的力量。 国内产量快速修复，后市保供力度是关键 进口市场走势偏强，国内下游电厂进口煤招标较多，补库积极，投标价格上涨。近期印尼方面供给仍较为紧张，影响外矿报价坚挺，目前印尼（CV3800）报大船FOB64-65美金，澳洲（CV5500）报价FOB108美金。 供给总结：内蒙地区产量快速恢复，国内整体煤矿开工率回升明显，而进口煤受到海外需求向好以及供给持续紧张影响，报价坚挺，进口量或有所回落，整体看动力煤供给有所回升，后市需关注保供力度。 大秦线秋季检修提前完成，或形成较大利空 截至10月13日，北方五港铁路调入量为140万吨，周环比下降12万吨。截至10月11日，大秦线发运量（7日平均）为100.14万吨，周环比下降17万吨。大秦线检修将于18日提前完成，发运量将提前回升，对煤价或形成较大利空。 港口发运节后快速回升 截至10月6日，秦皇岛港口发运量为295万吨，周环比下降13万吨。截至10月13日，北方四港锚定船舶数量81船，周环比下降4船。 运力需求释放有限，运价小幅波动 截至10月12日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16.3，周环比上涨0.7，秦皇岛运至广州的海运费指数为28.9，周环比下降0.1。 节前海外供给紧张，运费大幅上涨 截至10月13日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为15.05美元，周环比上涨1美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为15.76美元，周环比上涨1.1美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.87美元，周环比上涨0.6美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为11.23美元，周环比下降0.1美金。 三峡蓄水量恢复至往年正常水平 截至10月12日，三峡水电站入库流量为15500立方米/秒，周环比下降3500立方米/秒，出库流量14100立方米/秒，周环比下降4700立方米/秒。 水力发电进一步加快 8月份，发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速比7月份放缓2.5个百分点，日均发电272.6亿千瓦时。 8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。 电力企业开始检修，市场煤采购意愿较低 截至10月8日，内陆17省+沿海8省日耗495.6万吨，周环比增加23.9万吨，库存12243.6万吨，周环比增加203.4万吨，平均可用天数23.75天，周环比减少0.8天。电力企业进入检修季，日耗水平偏低，电厂库存高位，长协和进口煤补充充足，市场采购意愿不足，但是下游非电企业需求良好，但是近期情绪有所降温。 北港库存开始增加，大秦线检修提前完成或进一步使得港口累库 截至10月11日，汾渭大样本煤炭库存316.9万吨，周环比减少3.1万吨。截至10月11日，北方五港库存增加5.2万吨至1506.1万吨。港口库存仍呈现累库趋势，大秦线提前检修完毕，短期港口累库或持续增加。 江内口岸库存大幅下降 截至9月22日，江内六港煤炭库存469万吨，周环比减少20万吨，截至10月12日，广州港煤炭库存257.4万吨，周环比下降16.8万吨。需求总结：化工、焦化刚需稳定，对煤价支撑偏弱。电厂进入检修季，日耗回落，库存维持高位，在长协煤和进口煤有效补充的背景下，对市场煤采购情绪偏弱，后市需要关注旺季电厂补库以及非电企业需求情况。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks