黄金避险需求提升投资者情绪中性偏多黄金期权周报20231016研究员：张杰夫投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点标的分析：上周在美债利率高位回落和中东巴以战局升级的驱动下，贵金属价格大幅反弹，收复国庆长假期间的跌幅，CMX黄金价格涨至1950美元/盎司关键位置，周涨幅5.35%，CMX白银价格重新站上震荡区间下沿22.15美元/盎司，周涨幅5.19%。短期来看，中东局势令原油价格重拾涨势，给美国通胀带来韧性，叠加美国9月通胀超预期表现，或驱动美债利率维持强势表现，给贵金属价格带来上行压力。若巴以战局带来的避险需求消退，贵金属价格有望再次调整。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓大幅减少1.98万手，多空持仓强弱比下跌10.1%至37.1%水平，回到2022年10月以来低位，CMX白银投机净多头持仓减少0.3万手，多空持仓强弱比回落5.9%至30.3%，对冲基金等投机多头持续减仓，表明市场在美债利率突破新高的背景下对贵金属后市偏谨慎。期权策略：黄金期权隐含波动率冲高回落，隐波率重心明显下移。AU2312期权合约系列隐波率最新值12.02%，较前值13.73%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均大幅回落；巴以局势或带动贵金属避险需求，建议投资者逢低构建布局买入看涨期权或者构建牛市价差组合。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 黄金期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周在美债利率高位回落和中东巴以战局升级的驱动下，贵金属价格大幅反弹。沪金主力合约开盘于454.00元/克，最高456.00元/克，最低449.32元/克，收盘454.92元/克，涨跌-1.30%。上周COMEX黄金开盘于1861.0美元/盎司，最高触及1946.2美元/盎司，最低1857.5美元/盎司，收盘1945.9美元/盎司，涨跌幅5.46%。 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周黄金期权总成交207008手，环比增加15001手，最新持仓量73342手，环比增加9117手，交易活跃度小幅提高。从PCR指标来看，成交量PCR先扬后抑，最新值0.53，持仓量PCR环比小幅减小，当前值0.80，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾黄金期权主力AU2312合约系列，上周总成交155352手，最新持仓量46144手，交易活跃度小幅提高。AU2312成交量PCR震荡走低，当前值0.48，持仓量PCR震荡持平，当前值0.98，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 2.2 波动率分析期权行情回顾黄金主连短期历史波动率低位走高，目前10日HV最新值11.35%，较前值9.82%大幅回升；30HV及90HV环比均小幅增加。从波动率锥来看，目前10日HV上升至均值与90分位数之间，中长期历史波动率则处于近一年均值水平附近，目前10日历史波动率高于30日历史波动率，预计近期短期历史波动率将会有所回落。 2.2 波动率分析期权行情回顾黄金期权隐含波动率冲高回落，隐波率重心明显下移。AU2312期权合约系列隐波率最新值12.02%，较前值13.73%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均大幅回落。从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率冲高回落，30日历史波动率则持续走高，二者差值4%，差距大幅缩小。 期权策略推荐3 期权策略推荐上周在美债利率高位回落和中东巴以战局升级的驱动下，贵金属价格大幅反弹，收复国庆长假期间的跌幅，CMX黄金价格涨至1950美元/盎司关键位置，周涨幅5.35%，CMX白银价格重新站上震荡区间下沿22.15美元/盎司，周涨幅5.19%。短期来看，中东局势令原油价格重拾涨势，给美国通胀带来韧性，叠加美国9月通胀超预期表现，或驱动美债利率维持强势表现，给贵金属价格带来上行压力。若巴以战局带来的避险需求消退，贵金属价格有望再次调整。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓大幅减少1.98万手，多空持仓强弱比下跌10.1%至37.1%水平，回到2022年10月以来低位，CMX白银投机净多头持仓减少0.3万手，多空持仓强弱比回落5.9%至30.3%，对冲基金等投机多头持续减仓，表明市场在美债利率突破新高的背景下对贵金属后市偏谨慎。黄金期权隐含波动率冲高回落，隐波率重心明显下移。AU2312期权合约系列隐波率最新值12.02%，较前值13.73%大幅减小，AU2402和AU2404隐波率环比均大幅回落；巴以局势或带动贵金属避险需求，建议投资者逢低构建布局买入看涨期权或者构建牛市价差组合。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢谢观看公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello