终端需求不佳，盘面弱势震荡

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年10月15日 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：季节性来看10月价格容易出现回落，主要是旺季开始逐步兑现，后期需求将环比走弱。从供应端来看，虽然螺纹产量不高，但总的钢材供应压力还是在的。所以需求边际回落，供应维持高位，钢价有阶段性调整的压力。 ➢本周走势分析：盘面延续节前的弱势，主要还是终端需求不佳，钢材库存压力提升。 ➢本周主要观点：短期看成材端的矛盾仍未解决，热卷和钢坯的库存偏高，终端需求不佳，需要进一步减产才行，这一背景下钢价短期依然很难上涨，不过价格连续跌破成本，原料供需还没完全宽松，预计下周盘面震荡为主。 •1.美国通胀压力仍在，国内PPI同比降幅收窄；•2.需求依然不佳，库存压力仍在；•3.盈利继续下降，减产压力加大；•4.原料仍未转向宽松，给钢价一定支撑。 ➢风险点：需求下滑超预期 02 周度重点 2.1、美国通胀压力仍在，国内PPI同比降幅收窄 ➢美国9月未季调CPI同比升3.7%，预期升3.6%，前值升3.7%，CPI同比保持不变，高于市场预期，通胀仍显著高于美联储2%的目标，通胀的韧性导致美联储加息以及维持更长时间的高利率时间加大，对国内商品依然形成压制。 ➢中国9月PPI同比录得-2.5%，前值-3%，环比0.4%。PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。上游行业价格指数持续回暖，并进一步带动中游行业价格指数复苏。 2.2、需求依然不佳，库存压力仍在 ➢9月以来，螺纹钢需求进入传统旺季，但实际数据表现不佳，环比基本没有改善，同时下降幅度扩大，本期螺纹周度表需268.66万吨，同比有17%的减量。 ➢热卷需求总体还比较平稳，但也很难改善，热卷周度表需315.67万吨，环比增加15.51万吨。9月中国出口钢材806.3万吨，较上月减少21.9万吨，环比下降2.6%；1-9月累计出口钢材6681.8万吨，同比增长31.8%。出口支撑了一部分热卷需求。 2.2、需求依然不佳，库存压力仍在 ➢主流品种中热卷和钢坯的库存依然是市场所担忧的地方，热卷总库存400.31万吨，节后连续两周累库，同比增加56.61万吨，增幅16.47%。唐山主流仓库钢坯库存106.59万吨，同比增加45.58万吨，增幅74.7%。 2.2、需求依然不佳，库存压力仍在 ➢螺纹和其他品种如线材、冷轧库存结构相对好一些，本期螺纹总库存692.79万吨，环比减少15.87万吨，其中社库减少17.86万吨，厂库增加1.99万吨。五大品种钢材总库存1603.47万吨，同比增加42.19万吨。 2.3、盈利继续下降，减产压力加大 ➢钢厂盈利情况继续下降，钢铁企业盈利率只有24.14%，已经处在比较低的水平，考虑到当下钢材和原料供需情况，钢厂只有减产才能改变盈利状况，进而去缓解库存压力。 2.3、盈利继续下降，减产压力加大 ➢螺纹产量一直保持低位，本期周度产量252.79万吨，环比减少1.46万吨，从历史数据和检修情况看，螺纹产量环比下降的空间和幅度不会太大。热卷周度产量316.93万吨，供应压力依然存在，预计能看到热卷产量下降。 2.4、原料仍未转向宽松，给钢价一定支撑 ➢从库存来看，原料供需从偏紧到宽松还需要时间，铁矿持续去库，焦炭库存也是低位，根据测算日均铁水240以上原料供需还不会宽松，所以短期看原料对钢价的支撑还在。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！