油脂油料研究周报：美农报告利多 油粕调整结束

美农报告利多油粕调整结束——油脂油料研究周报（20231009-20231013）投研中心：刘彤（助理分析师）、黄科从业资格证号：F0201793、F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409090E-mail:liutong@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页油脂油料基本面综述周度评级美豆美农月度供需报告继续调低单产月产量，美豆价格暂时结束九月份以来的调整态势。美豆进入收获期后，前期的季节性收获压力逐渐被美豆供应偏紧的数据所抵消，后期美豆供应紧张预期不变。但需求端但尚未发力，其价格反弹力度或将释放较慢。震荡粕类国内豆粕近期期现货市场维持调整格局，跟随美豆价格变化。市场成交提货均有所好转。油厂豆粕库存处于同期低位且有逐渐减少迹象，市场仍将关注下游需求节奏及进口大豆到港量等因素。震荡偏弱油脂马来西亚棕榈油局（MPOB）9月份的棕榈油供需数据显示，马来棕榈油库存与毛棕榈油产量均低于市场预期，短期价格逐渐企稳，与美豆一同展开反弹。暂可视为前期调整结束。国内油脂价格跟随反弹，但棕榈油价格明显偏弱；国内油脂库存总体供应充足，国内三大油脂进入震荡反弹节奏。震荡 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、10月10日消息：马来西亚棕榈油局（MPOB）周二发布9月份的棕榈油供需数据显示，9月底马来西亚棕榈油库存为231.4万吨，环比提高9.6%，这也是棕榈油库存连续第五个月增长。但是低于分析师们预期的238万吨。9月份毛棕榈油产量为182.9万吨，环比提高4.33%，低于市场预期的186万吨。9月份出口量为119.6万吨，环比降低2.11%，低于市场预期的132万吨。9月份的进口量为4.9万吨，环比降低55.66%，低于市场预期的8万吨。2、10月13日消息：美国农业部周四发布10月份供需报告，下调了2023年美国大豆单产以及产量预期，因为生长季节的干燥炎热天气导致作物受损。美国农业部预计2023年美国大豆单产为49.6蒲/英亩，低于上月预测的50.1蒲/英亩,也低于分析师们预期的49.9蒲/英亩。美国农业部将美国大豆产量预测值调低至41.04亿蒲，低于上月预测的41.46亿蒲，也低于分析师们预期的41.32亿蒲，比上年产量42.70亿蒲降低3.9个百分点。本月美国农业部将2023/24年度美国大豆压榨量调高到23亿蒲，高于上月预测的22.90亿蒲，比上年提高4%。美国大豆出口连续第二个月调低3500万蒲，从上月预测的17.90亿蒲降至17.55亿蒲，比上年降低11.9%。2023/24年度美国大豆期末库存维持不变，仍为2.20亿蒲，比上年调高后的大豆库存2.68亿蒲（基于季度库存报告）减少17.9%，创下8年来的最低水平。美国农业部本月维持对南美新豆产量预期不变。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.00Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23CBOT大豆CBOT豆粕（右轴）CBOT豆油1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.00Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23豆粕菜粕3,500.005,500.007,500.009,500.0011,500.0013,500.0015,500.00Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23豆油菜油棕榈油0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23豆一豆二 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23豆粕菜粕3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.00Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23豆油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.00Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23菜油3,000.005,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.00Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23棕榈油 美豆销售与检验情况研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心美豆净销售当周值美豆检验当周值0200004000060000800001000001200001月3日1月21日2月7日2月27日3月15日4月3日4月19日5月8日5月24日6月13日7月1日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月10日10月25日11月12日11月29日12月16日20192020202120222023元/吨-1000000-50000005000001000000150000020000002500000300000035000001月2日1月19日2月3日2月18日3月5日3月23日4月7日4月22日5月7日5月25日6月9日6月24日7月9日7月22日8月4日8月17日8月29日9月10日9月23日10月7日10月22日11月7日11月24日12月9日12月24日20192020202120222023 产地天气状况研究创造价值，服务铸就品牌第7页GFS天气预报显示，10月13日至10月20日期间，美国：下周一有零星阵雨。下周二天气大体干燥。下周三到周五有分散性阵雨。下周一到周三气温接近至低于正常水平。下周四到周五气温接近至高于正常水平。整个周末给该地区带来阵雨。一些地区可能会有大雨，这将有助于缓解持续的干旱，但可能会干扰收割。巴西：巴西中部地区降雨延续，但时而为零星降雨。周三和周四一股冷锋将给南部地区带来暴雨。暴雨和洪水引起了人们对冬小麦质量和收割，以及玉米和大豆种植的担忧，尽管种植速度接近正常水平。尽管巴西中部地区比往常更干燥，但阵雨仍在持续，南部地区的土壤湿度足够早期种植。资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本与升贴水研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：Wind、大有期货投研中心美湾到港进口大豆成本5889元/吨，巴西到港进口大豆成本4664元/吨。阿根廷到港进口成本4723元/吨，美西、阿根廷、巴西回落。进口大豆南美升贴水回升2美分，美西升贴水回落20美分、美湾升贴水回落30美分。大豆进口成本进口大豆升贴水2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 2022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-01-052023-02-052023-03-052023-04-052023-05-052023-06-052023-07-052023-08-052023-09-052023-10-05到岸完税价:阿根廷大豆:近月到岸完税价:巴西大豆:近月到岸完税价:美湾大豆:近月-50.0050.00150.00250.00350.00450.00550.002019-06-282020-06-282021-06-282022-06-282023-06-28进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆库存与豆粕库存研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：Wind、大有期货投研中心截止到最新，国内港口大豆库存为681万吨，上周同期为677万吨。本周豆粕库存71.33万吨，上周同期74.73万吨。进口大豆港口库存全国豆粕库存0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 1,600,000 4,000,000 4,500,000 5,000,000 5,500,000 6,000,000 6,500,000 7,000,000 7,500,000 8,000,000 8,500,000 9,000,000 2020/07/202021/07/202022/07/202023/07/20港口消耗:进口大豆港口库存:进口大豆0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002019-01-062020-01-062021-01-062022-01-062023-01-06中国库存量豆粕 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22豆粕菜粕 油脂库存研究创造价值，服务铸就品牌第11页油脂库存豆油、棕油回升，豆油86.6万吨，棕油91.4万吨。资料来源：Wind、大有期货投研中心豆油港口库存棕油港口库存0204060801001201月3日1月12日1月26日2月10日2月23日3月8日3月19日3月31日4月13日4月26日5月10日5月21日6月2日6月15日6月24日7月5日7月14日7月23日8月3日8月13日8月24日9月2日9月13日9月22日10月7日10月19日11月2日11月16日12月1日12月16日12月29日201920202021202220230204060801001201401601月2日1月15日1月28日2月9日2月21日3月5日3月16日3月27日4月7日4月18日4月29日5月13日5月24日6月4日6月15日6月26日7月7日7月18日7月29日8月9日8月20日8月31日9月14日9月29日10月20日11月9日11月29日12月17日20192020202120222023 压榨利润研究创造价值，服务铸就品牌第12页资料来源：Wind、大有期货投研中心进口大豆压榨利润本周-138.21元/吨，较上周的-1.49/吨，-136.72元/吨；进口菜籽压榨利润本周+211.6元/吨，较上周的+292.8元/吨，-81.2元/吨。进口大豆压榨利润进口菜籽压榨利润-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月7日10月22日11月6日11月21日12月6日12月21日2019年2020年2021年2022年2023年-2000-1500-1000-50005001000150020001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月17日5月4日5月19日6月3日6月18日7月3日7月18日8月2日8月17日9月1日9月16日10月7日10月22日11月6日11月21日12月6日12月21日2019年2020年2021年2022年2023年