电子行业报告：4Q23 DRAM与NAND Flash均价开始全面上涨，看好其相关产业链发展

2023年10月16日证券研究报告行业评级：电子强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所电子团队电子行业报告4Q23 DRAM与NAND Flash均价开始全面上涨，看好其相关产业链发展 核心摘要行业要闻及简评：1）10月10日，TechInsights新兴设备技术（EDT）服务最新发布的一系列研究报告指出，2023年Q2全球4G和5G手机市场各家手机厂商表现不一。2）10月11日，TrendForce集邦咨询表示2024年全球笔电市场回温，预估出货量年增约2~5%。3）10月13日，据TrendForce集邦咨询研究显示，自2023年第四季起DRAM与NANDFlash均价开始全面上涨，以DRAM来看，预估第四季合约价季涨幅约3~8%。一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数涨跌表现不一。10月13日，美国费城半导体指数为3,452.97，周跌幅为0.64%；中国台湾半导体指数为379.42，周涨幅为4.06%。投资建议：看好存储芯片及AI算力相关产业链：1）存储芯片价格的环比提升，将推动存储芯片相关设计及制造产业链的发展，推荐微导纳米，建议关注拓荆科技、江波龙等；2）英伟达追加AI芯片订单，台积电将扩充CoWoS产能，建议关注可提升AI算力的先进封装产业链，推荐甬矽电子，建议关注晶方科技、同兴达等。风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代可能不及预期。 行业动态332020年1月10日TechInsights：2023年Q2全球4G和5G手机市场各家手机厂商表现不一10月10日，TechInsights新兴设备技术（EDT）服务最新发布的一系列研究报告指出：1）由于经济和地缘政治动荡，全球5G手机（批发）出货量和收益停滞不前；出货量同比增长2.3%，而收益同比下降0.3%。2）2023年Q2，传音(Tecno,Itel和Infinix)在4G和5G收益增长最快：4G手机收益同比增长33%，而5G手机收益同比增长420%。3）按出货量和收益来看，苹果继续成为全球最大的5G手机厂商。4）2023年Q2，三星引领LTE市场，出货量和收入同比增长约为20%；而华为平均售价（ASP）最高。资料来源：TechInsights，平安证券研究所2023年Q2全球4G和5G手机市场表现 行业动态442020年1月10日TrendForce集邦咨询：2024年全球笔电市场回温，预估出货量年增约2~5%10月11日，根据TrendForce集邦咨询调查，第二季起笔电渠道库存水位转趋健康，北美及亚太市场陆续浮现中、低端消费型机种需求，除了补足库存外，也抢先为第三季的返校潮做准备。同时，Chromebook出货量也在Google收取授权金的前夕达到高峰，推升第二季整体笔电出货量成长至4,252万台，季增达21.6%，合计上半年全球笔电出货量达7,750万台。资料来源：TrendForce，平安证券研究所1Q23~4Q23全球笔电出货量预估（单位：百万台） 行业动态552020年1月10日TrendForce集邦咨询：2023年第四季DRAM合约价将转为上涨，季涨幅预估3~8%10月13日，据TrendForce集邦咨询研究显示，自2023年第四季起DRAM与NANDFlash均价开始全面上涨，以DRAM来看，预估第四季合约价季涨幅约3~8%。PCDRAM方面预测第四季DDR4价格环比增长0~5%；DDR5价格环比增长约3~8%；整体随着DDR5导入率的提升，合计预估第四季PCDRAM合约价季涨幅约3~8%。ServerDDR4方面预计第四季均价预估持平，而ServerDDR5预估仍会走跌，伴随DDR5出货比重增加，加上DDR4与DDR5之间价差约50~60%，仍会拉升综合产品的平均零售价（BlendedASP），故第四季ServerDRAM的合约价预估环比增长3~8%。MobileDRAM方面，由于MobileDRAM库存相较其它应用更早回到健康水位，加上价格弹性带动单机搭载容量上升，下半年买气转趋活络。GraphicsDRAM方面，由于GraphicsDRAM为浅盘市场，加上买方心态已转为可接受价格上涨，预期采购端将持续准备主流规格GDDR616Gb以应对2024年的涨势。ConsumerDRAM方面预估第四季ConsumerDRAM合约价季涨幅3~8%，低于原厂的目标。资料来源：TrendForce，平安证券研究所9月下旬各应用液晶显示屏价格变动 一周行情回顾——指数涨跌幅上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数涨跌表现不一。10月13日，美国费城半导体指数为3,452.97，周跌幅为0.64%；中国台湾半导体指数为379.42，周涨幅为4.06%。2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：Wind，平安证券研究所6200025003000350040004500200250300350400450500 一周行情回顾——指数涨跌幅上周，申万半导体指数上涨3.95%，跑赢沪深300指数4.66个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌39.65%，跑输沪深300指数13.80个百分点。该指数所在的申万二级行业中，除了电子化学品，半导体及其他指数的上周表现均较强。资料来源：Wind，平安证券研究所2022年年初以来半导体行业指数相对表现本周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现7-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09沪深300半导体(申万)相对涨跌幅4.48%6.80%5.85%5.59%4.90%1.79%3.95%0%1%2%3%4%5%6%7%8%其他电子II光学光电子消费电子元件电子电子化学品II半导体 一周行情回顾——上市公司涨跌幅上周，半导体行业整体PE（TTM）为62.3倍。半导体行业147只A股成分股中，114只股价上涨，0只持平，33只下跌，其中汇顶科技涨幅居前。半导体行业涨跌幅排名前10位个股涨幅前10名跌幅前10名序号证券名称涨跌幅（%）PETTM序号证券名称涨跌幅（%）PETTM1汇顶科技28.73-39.881源杰科技-17.77217.472力芯微20.5482.522盛科通信-U-10.75-3759.993东芯股份18.53-161.073紫光国微-10.0023.594聚辰股份15.5937.504复旦微电-7.4836.205芯海科技14.73-56.565富创精密-7.4075.336江波龙14.27-46.266思瑞浦-7.12443.437普冉股份12.99-83.337凯德石英-6.5824.528艾为电子12.19-67.898蓝箭电子-4.29113.279思特威-W11.21-129.079晶升股份-3.92128.8710赛微电子11.16-158.0610锴威特-3.4267.43资料来源：Wind，平安证券研究所8 投资建议看好存储芯片及AI算力相关产业链：1）存储芯片价格的环比提升，将推动存储芯片相关设计及制造产业链的发展，推荐微导纳米，建议关注拓荆科技、江波龙等；2）英伟达追加AI芯片订单，台积电将扩充CoWoS产能，建议关注可提升AI算力的先进封装产业链，推荐甬矽电子，建议关注晶方科技、同兴达等。9 10风险提示供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。政策支持力度可能不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。市场需求可能不及预期。国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。电子信息团队行业分析师/研究助理邮箱资格类型资格编号半导体付强fuqiang021@pingan.com.cn投资咨询S1060520070001徐碧云XUBIYUN372@pingan.com.cn投资咨询S1060523070002电子徐勇XUYONG318@pingan.com.cn投资咨询S1060519090004 11附：重点公司预测资料来源：Wind，平安证券研究所股票简称股票代码10月13日EPS（元）PE（倍）评级收盘价（元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E芯原股份68852159.690.150.290.360.46397.9205.8165.8129.8推荐源杰科技688498181.121.181.21.632.16153.5150.9111.183.9推荐鼎龙股份30005423.380.410.410.590.7757.057.039.630.4推荐鼎阳科技68811248.000.891.231.672.2653.939.028.721.2推荐甬矽电子68836229.910.340.420.691.0588.071.243.328.5推荐龙迅股份688486100.211.001.401.862.55100.371.754.039.3推荐中科飞测68836181.370.040.190.380.652217.3428.3211.8125.1推荐长光华芯68804863.930.680.971.391.9094.065.946.033.6推荐华大九天301269105.900.340.460.620.82311.5230.2170.8129.1推荐北方华创2371248.704.447.109.2411.8756.035.026.921.0推荐芯碁微装68863065.751.041.622.33.1263.240.628.621.1未评级澜起科技68800853.001.140.951.672.2346.555.831.723.8未评级 平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称"平安证券"）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券