大类资产每周观察

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本周美国通胀超预期表现，美债利率和美元指数止跌反弹，叠加中东巴以战局扰动，美债利率短期修复性回落后有望维持高位震荡，抑制风险资产价格反弹空间，关注本周美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部演说所透露的利率路径观点。国内9月货币数据结构性复苏，居民端融资需求止跌反弹，企业端仍显疲弱，有望随后跟随复苏。短期货币供需有所偏紧，供应相对偏紧，需求政府融资维持高位，企业融资边际滑坡，资金价格小幅回落。地产新房和二手房销售持续改善，二手房表现亮眼，密切跟踪持续性，制造业产能利用率内需走弱外需向好，信用脉冲指数指向10月实体经济有望加速复苏至年内高点。建议回调做多风险资产（股票）反弹做空避险资产（国债）进行配置，权益风格预计周期表现占优；商品面临短期快速调整后有望震荡反弹，预计先扬后抑，建议反弹中性偏空配置，关注空工业品和多农产品、多地产链条空外需的套利机会；利率整体偏震荡偏空，建议反弹空十债、五债或多短空长套利，美国实际利率高位震荡，驱动贵金属走势宽幅波动，建议采取低买高卖思路操作黄金和白银。