非正式行为会抑制投资和就业恢复吗？：南亚新冠肺炎危机的坚定证据（英）

政策研究工作文件10580D OES Informality Dep ress Invest m ent s和工作回收?来自 COVID - 19 危机的企业层面证据在南亚Arti GroverMariana Pereira - L ó pez国际财务公司南亚地区2023 年 10 月 政策研究工作文件 10580Abstract使用三轮世界银行的业务脉搏 -在南亚 ， 本文量化了 fi 与南亚的关系非正式性与 fi RMS 的投资和 emp 忠诚度之间的关系决策。 De fi Nition 中的多维性会计和 inf orm alit y 的 margins ， 分析提示fi rst， 非正式 fi 均方根仍然受到信贷和流动性的限制在危机之前和期间 ， 特别是必要性 fi RMS 。在危机时期 ， 对 fi Nance 的访问与在危机期间 ， inf orm alit y ， w hile 的广泛争论 ，非正式性的两个方面都很重要。Second， 非正式 fi 均方根由于悲观 ， 人们认为不确定性更高关于复苏的经验和预测未来的能力下降销售 ， 特别是必需品 fi 均方根。平凡， Cred it 约束非正式 fi RMS 之间的不确定性加剧 -年龄投资。Finally， 而 emp 忠诚度增长缓慢并在正式的 fi RMS 开始恢复销售时逐步进行 ，非正式 fi RMS 中的就业增长与恢复。 <unk> e resu lt s suggest that cou nt ries with a la rge非正规部门可能面临异常低迷的投资和作业恢复 ， 可能必须部署额外的在危机时期加快恢复。Paper is paper is a p roduct of the International Finance Corp oriation and the Oce of the Chief Economist, South Asia地区。世界银行提供更多的研究机会 ， 并为在世界范围内发展政策讨论。 Poli cy Research Working Pap ers 也在 Web 上发布 ， 网址为 http: / /www. worldbank. org / p rwp 。可以通过 agrov er1 @ if c. org 和 mp eriralop ez @ ifc. org 与您联系。“政策研究工作文件系列 ” 传播正在进行的工作 ， 以鼓励交流关于发展的想法issues. An objective of the series is to get the fi ndings out quickly, even if the presentations are less than fully polished. Papers carry the作者的姓名 ， 并应相应地引用。本文中表达的 fi 定义、解释和结论完全是那些作者的观点。不一定代表国际复兴开发银行 / 世界银行和其下属组织 ， 或世界银行执行董事或他们所代表的政府的组织。由研究支持团队制作 Does 非正式性 压下 Investments and Job复苏? 公司级别 证据 从 the COVID - 19危机 in South 亚洲∗Arti 格罗弗† & 玛丽安娜 佩雷拉 - 洛佩兹‡果冻 分类 fi 阳离子: D22, D25, L20, L25, O17Keywords: COVID - 19, 危机, 公司, 非正式性, Jobs∗Acknowledgments: The 作者 are 感激 to the South 亚洲 区域 Trade 促进 Program(SARTFP) for funding 支持 and 丹尼斯 梅德韦杰夫 for 他的 战略性 指导 期间 the beginning of the项目。 The 作者 thank 几个 成员 of the World Bank 团队 for 他们的 e ff orts in data 集合,包括 Amila Indewari Dahanayake, Besart Avdiu, 霍斯纳 Ferdous Sumi, 毛里西奥 亚历杭德罗 PinzonLatorre, 穆罕默德 苏莱曼 Akbari Ojashwi Samser JB 拉娜, 彼得 Mousley, Rafay 可汗, Ruchita Mangh -纳尼 and Subika 法拉兹. The 团队 is 感激 to 富兰克林 Maduko, 莎拉 讨厌, and 雷耶斯 Aterido for 他们的小心 work in data 协调。 The 团队 thanks Maurizio Bussolo and Siddarth Sharma for 他们的 有用的反馈。†International Finance Corporation, World Bank 组, 电子邮件: agrover1 @ ifc. org‡International Finance Corporation, World Bank 组, 电子邮件: mpereiralopez @ ifc. org 1. Introduction危机 have 深刻, 不平 and 长期 e ff ects on 骨料 生产力 and em -雇佣 回收 (莱因哈特 and Rogo ff, 2009 Dell 'Ariccia et al., 2008 The COVID - 19大流行, in 特别是 ， had an 广泛的 and 异质 e ff 等 on fi rms ' Operationsand 性能 基于 on 他们的 尺寸, 部门 ， age, and 其他 fi RM 属性 (Apedo - Amahet al., 2020; Cirera et al., 2021). The degree of 非正式性 in the 上下文 of South 亚洲 has也 been a key 因素 贡献 to such di ff erences in e ff ects (Grover and 佩雷拉 - 洛佩斯,即将出版) ， 给定的 其 显著性 in the 区域 (Bussolo et al., 2020 杠杆 三个 回合of the World Bank ’ s Business 脉冲 调查 (BPS) in South 亚洲 进行 期间 the大流行 从 May 2020 to 八月 2022, 这个 纸张 量化 fi es the 关系 之间非正式性 and fi rms ' 投资 决定 that May have 影响 for 危机后 job恢复。 Our work 建议 that 较低 投资 and 就业 响应 在非正式 fi 均方根 are 潜在的 可归因 to 他们的 急性 credit 约束 and highed感知到的 不确定性。证据 从 the 棒极了 经济衰退 显示 that shock to the fi 财务 system 可以 解释the trade 崩塌 (Cetorelli and 戈德堡, 2011; Chor and Manova, 2012 and 输出下降 ， 尤其是 in Industries that 依赖 more on banking fi nance. Such e ff ects are 更强在 fi 均方根 with 更少 资产 that 可以 serve as 抵押品 or 那些 with 有限 访问 tofi 间 rm fi Nance (Bricongne et al., 2012 G ö rg and Spaliara, 2014 Iacovone et al., 2019Paravisini et al., 2015 虽然 the COVID - 19 危机 did not 起源 in the fi 财务 部门 ，the 大流行引起的 流动性 限制 led to 供应 and 需求 冲击 ， and theConditions 慢慢地 变形 into a fi 财务 经济衰退 (莱因哈特, 2022 With the 增加 in风险 and 不确定度 期间 the 危机, 债权人 成为 more 规避风险 and are 不情愿to 借出 in the 脸 of 不完美 信息 关于 默认 可能性 (“fl ight to 质量 “)(Dell 'Ariccia et al., 2008 In the 大流行 period, 这个 结果 in 过量 需求 and ashort 供应 of credit (迪迪埃 et al., 2021虽然 最多 危机 需要 不确定性, the multiple 渠道 通过 which the 大流行a ff 选择 fi 均方根 and 消费者 已生成 史无前例 levels of 不确定度 (Meyer et al.,2022 due to Evolving 变体 of the 病毒 and the 锁定 措施 it 激怒 (巴雷罗and 布鲁姆, 2020 不确定性 e ff ectively 增加 风险, 领先的 to credit 紧缩 and a较高 成本 of fi nance. Under 不确定性, 投资 可以 be 已查看 as “真实的 选项, " andthe value of 延迟 such 决定 that cannot 容易 be reversed is 高。 This 延迟投资, 借款, and hiring 决定 (布鲁姆 et al., 2007; Dell 'Ariccia et al., 2008巴雷罗 and 布鲁姆, 2020 For 例如 ， fi 均方根 可能 prefer hiring 兼职 工人, as2 they 可以 be more 容易 fi 红色 if the e ff ects of the 危机 成为 较大。 最后, 不确定度makes fi 均方根 更少 敏感 to 需求, prices, and 生产力 (布鲁姆, 2014 In the 上下文of COVID - 19, for 实例 ， fi 均方根 显示 a 较弱 响应 to 变化 in 需求 or prices(巴雷罗 and 布鲁姆, 2020Given the 高架 重要性 of fi Nance and 不确定度 方面 期间 危机, it is criticalto 理解 How These 变化 a ff 等 the 决定 on 投资 and 就业 ad -justments in 发展中 国家 that are 充满 with a 大 非正式 部门。 非正式性not 仅 a ff ects the 广泛的 and 密集 边距 of the shock at the 微观层面 of thefi RM ， it 也 影响 骨料 生产力 and 就业 growth at the 宏观层面by 在 fl 中使用 fi rms ' 决定 to invest in fi xed 资产 ， the 收养 of 新的 technologies,as 井 as the hiring of 新的 员工 (见 尤利西, 2020). Building on a 大 body of非正式相关 research in the 区域 and 最近 文学 on the COVID - 19 危机, we经验性 试验 the 相互作用 之间 非正式性 and 投资 决定。 Our work建议 that:First, 非正式 fi 均方根 are both credit and 流动性 受约束。 非正式 fi 均方根 经验 a较低 概率 of 坠落 into 欠款 比 他们的 正式 同行 ， 也许 因为 ofthe 相对 较低 lev