煤焦早报：焦煤供给恢复，铁水产量下滑，JM01空单持有

期货研究报告 2023年10月16日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦炭——看跌焦煤——强烈看跌 1.澳大利亚称考虑将铁矿石、焦煤等列入“关键矿产”。 2.巴以冲突爆发，国际油价上涨。 焦煤： 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 现货回落，期货下行。沙河驿蒙古主焦煤报2180元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2480(+0)，现货回落。活跃合约报1731.5元/吨(-13)。基差+448.5元/吨(+13)，1-5月差219元/吨(-8.5）。 供给恢复，需求回落。110家洗煤厂开工率报75.99%(+5.72)，创下半年高点。需求方面，本周230家独立焦企生产率报76.75%(+0.48)，略有回升。 上下游库存涨跌互现。矿山库存报196.7万吨(-19.3)，洗煤厂精煤库存117.04万吨(+19.63）。247家钢厂库存751.5万吨(+34.71)，230家焦企库存805.36.13万吨(-5.95)。港口库存187.13万吨(+0.03)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 焦炭： 现货暂稳，期货转弱。天津港准一级焦报2340元/吨(+0)，部分焦企发起第三轮提涨，但钢材暂未回应。活跃合约报2352元/吨(-27)。基差176.48元/吨(+27)，1-5月差127元/吨(-2)。 供给持平，需求回落。230家独立焦企生产率报76.75%（+0.48），焦企产能利用率持平。247家钢厂产能利用率报91.93%(-0.38)，铁水日均产量245.95万吨（-1.06），铁水产量见顶，需求回落趋势形成。 下游补库暂缓，上游累库。230家焦企库存47.25万吨（+7.16），247家钢厂库存565.21万吨（-7.37），港口库存194.55万吨（+2.55）。 策略建议： 宏观层面，澳大利亚或将焦煤列入“关键矿产”清单，考虑到澳煤占比较小，实质影响有限。巴以冲突扩大，利空钢材出口。总体而言，节后政策面较为平静，扰动有限。产业方面，铁水产量连续两周回落，虽然回落幅度不大，但已有继续下滑的态势，钢材需求疲软，废钢价格下调均预示着钢厂有减产意愿，焦炭需求走弱。4.3米焦炉加快淘汰，但焦炉产能利用率并未明显下滑，说明其对供给带来的实质性冲击有限。焦煤方面，蒙煤通关虽仍未恢复，但进口煤价及运费均有所下调，进口减量的冲击正逐步得到消化。国内洗煤厂开工回升，创下下半年新高，焦煤供给收紧的影响正渐渐消失。库存方面，之前的上游向下游转移的现象在节后也未能延续，期货下跌之下，下游观望情绪上升。 黑色板块目前的负反馈风险正不断累积，商品房销售不见起色，建筑钢材成交也持续低迷。低利润下钢厂减产的意愿正逐步增强，目前铁水已经连续两周下滑，后续有望进一步加速减产。 JM01空单持有，多01炼焦利润头寸继续持有。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、煤矿安全事故（上行风险）、巴以冲突扩大（下行风险） 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】