专业体检行业龙头，内生外延打开增长新格局

本研报对美年健康的体检行业进行了深度研究。在老龄化背景下，居民健康意识增强，体检行业持续扩容。2022年我国体检市场规模预计接近2000亿元，2015-2021年复合增长率达到13%。美年健康作为专业体检机构，具备连锁化运营、服务能力强、定价偏低等优势，体检行业专业连锁化成为必然趋势。公司在客户资源及收入规模层面，具备明显优势，2022年全年体检服务人次达2960万人，其中控股体检中心总接待人次为1839万人。公司业绩波动逐步修复，2023H1公司实现营业收入44.05亿元，同比增长50%。归母净利润扭亏，盈利空间有望得到释放。量价齐升，公司发展具备强劲动力。公司持续推出创新体检产品、优化业务结构，客单价平稳增长，2023H1达到594元，同比增长15%。截至2023年6月30日，公司旗下拥有608家体检中心，控股293家、参股315家，基本实现全国范围覆盖，公司采用参股转控股的扩展模式，随着旗下体检中心成熟度提升，有望实现内生和并购并重的可持续增长。数字化转型叠加AI赋能，完善全流程客户服务。公司围绕重点学科，推出一系列创新产品，强化癌症早筛体检项目研发，满足客户深度体检需求。围绕数字化转型及精细化运营工作，公司部署星辰客户管理系统、扁鹊系统、PACS系统等数字化平台，升级触客渠道，推进线上线下一体化运营，提升客户体验及运营效率。

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