钢管行业专题报告：油气与锅炉钢管行业格局分析和展望

中国钢管总产能过剩，部分高端钢管仍依赖进口。根据Mysteel和世界金属导报数据测算，2021年我国焊接钢管产能利用率仅为69.21%；2022年我国无缝钢管能利用率仅为58.19%，低于国际公认的合理水平，反映出我国钢管产能过剩。但目前我国仍需进口部分钢管，且进口钢管价格远高于出口钢管价格，根据中国海关总署数据测算得2023年1-7月我国进口-出口钢管价差高达5033.82美元/吨，反映出我国进口钢管主要以高端的高附加值产品为主。 国内油气用管行业集中度偏低，高端非API产品较国外龙头仍存在一定差距。我们测算得2021年我国油井管行业CR3、CR5分别为33%、47%，目前仍有较多小规模油气用管生产企业，行业整体集中度偏低，存在同质化竞争问题。我国API产品在成本和价格等方面已具备一定竞争优势，实现向中东、非洲、北美、中亚等地区出口；但高端非API产品在质量、性能及多样性等方面较国外V&M、Tenaris等龙头钢企仍存在一定差距。 国内高压锅炉管行业集中度较高，低中压锅炉管细分行业充分竞争。我们测算得高压锅炉管细分领域CR3、CR5分别为42%、62%，高压锅炉管行业集中度相对较高；但低中压锅炉管生产壁垒相对较低，整体市场规模较小，属于完全竞争型细分市场。 油气用管和锅炉管需求维持景气，具备产品竞争优势的龙头标的将充分受益。2020年以来石油价格中枢逐步上行；2023-2024年OPEC+扩大减产，将对石油价格形成支撑，油气用管需求有望维持景气；另外本轮火电政策红利带动新一轮火电锅炉管需求景气周期。而其中非常规油气勘采占比提升及超超临界火电机组加快建设尤其将带动高端产品需求加速增长，我们预期研发能力更强、产品有竞争优势的龙头标的将充分受益。重点推荐收购天津钢管，钢管产能显著扩张的中信特钢；具备较大钢管产能规模的龙头钢企宝钢股份、华菱钢铁；中小口径油井管、锅炉管龙头常宝股份； 火电锅炉管龙头盛德鑫泰；以及钢管产品技术壁垒高、附加值高的久立特材。 风险提示：油价大幅下跌，钢管出口受不利因素影响。 1.国内钢管行业集中度有望逐步提升，龙头及拥有产 品竞争优势的标的将受益 1.1.我国是全球最大的钢管生产国 我国钢管产量占全球钢管总产量的一半以上。按生产工艺不同，钢管可分为焊接和无缝钢管。其中，焊接钢管由板带原材料经卷制、焊接而成； 无缝钢管由钢锭或实心管坯经穿孔后，进行冷轧、冷拔、顶管或热挤压而成。相较来看，无缝钢管生产工艺难度更大、成本更高，但因无制管焊缝，其承压能力优于焊接钢管。按成份不同，钢管可分为碳素钢管、合金钢管（包括不锈钢管）等。其中，碳素钢管中除了Fe、C元素外，还含有炉料带入的少量Si、Mn、Al等元素；合金钢管则为了增强其特定的物理或化学性能，额外添加Cr、Ni、Mo、Ti、V等合金元素。根据WSA数据，2021年全球钢管产量12957万吨；中国钢管产量8680万吨，占全球产量比重为67%。其中，2021年中国焊接、无缝钢管产量占全球焊接、无缝钢管产量的比重分别为66%、68%。2008年以来，中国钢管产量占比始终维持在50%以上，我国是全球最大的钢管生产国。 图1：我国是全球最大的钢管生产国 1.2.我国是全球最大的钢管出口国，部分高端钢管仍依赖进口 我国钢管行业经历快速发展，已成为全球最大钢管出口国。上世纪90年代前，受制于生产能力和技术水平，我国仅可生产少部分低端钢管，钢管进口依赖度较高；随着天津钢管、宝钢股份等企业的钢管项目建成投产，我国钢管行业进入快速发展阶段，2002年后我国由钢管净进口国转变为净出口国；2003-2015年期间，钢管净出口量快速上升，期间CAGR达56.88%。根据中国海关总署数据，2023年1-7月，中国钢管出口量617.78万吨，同比升29.82%；进口量11.43万吨，同比降29.34%；净出口量606.35万吨，同比升31.90%。总体来看，我国钢管出口量呈上升趋势、进口量呈下降趋势，净出口量持续上升。我国钢管行业虽起步较 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晚，但自上世纪90年代以来经历了高速发展阶段，目前我国已成为全球最大的钢管出口国。 图2：我国钢管净出口量持续上升 图3：我国是全球最大的钢管出口国，出口占比超20% 我国进口钢管单价远高于出口单价，且近两年价差有所扩大，反映出我国部分高端钢管仍依赖进口。根据中国海关总署数据测算，2023年1-7月中国出口钢管平均单价为1461.22美元/吨，同比降21.38%；而进口钢管平均单价为6495.04美元/吨，同比升44.05%；进出口价差高达5033.82美元/吨，同比升89.94%。我国钢管进口量虽有所下降，但进口单价持续上升，且2021年以来进出口钢管价差不断扩大；反映出我国出口钢管附加值相对较低，而进口钢管附加值较高，部分高端钢管仍依赖进口。 图4：近两年我国进出口钢管价差有所扩大 1.3.我国钢管行业总产能过剩，集中度有望逐步提升 国内钢管维持供大于求的格局。伴随我国钢管行业快速发展，2015年我国钢管产销量达峰；2015年后，受钢铁去产能，以及地产、基建等领域需求增速放缓等因素影响，我国钢管产销量均有所回落。根据世界金属导报数据，2021年中国焊接钢管产量为5883.2万吨，同比下降3.7%； 无缝钢管产量为2630.3万吨，同比下降6.0%；焊接钢管表观消费量为5527.6万吨，同比下降3.6%；无缝钢管表观消费量为2303.6万吨，同比下降7%左右。2004年以来国内钢管始终维持供大于求的局面，需要依靠出口消纳部分产量。 图5：2004年以来国内钢管始终维持供大于求的格局 我国钢管总产能过剩，未来行业集中度有望提升，行业龙头及具备产品竞争优势的标的将受益。目前，我国钢管总产能过剩，产能利用率偏低，根据Mysteel和世界金属导报数据，2021年我国焊管总产能8500万吨，产量5883.2万吨，对应产能利用率仅为69.21%；2022年我国无缝钢管产能4520万吨，产量2630.3万吨，对应产能利用率仅为58.19%。另外，目前我国钢管行业集中度仍偏低，存在同质化竞争等问题，钢管企业整体平均盈利水平较低；根据前瞻产业研究院的数据，2020年我国无缝钢管行业CR5为22%，远低于除我国之外的无缝钢管行业CR3 70%。伴随钢管总需求量震荡下降，及需求结构调整的趋势，我们认为未来钢管行业有望逐步优化整合，行业集中度有望逐步提升。对应来看，我们预期行业龙头，及具备产品竞争优势的钢管标的有望充分受益。 图 7： 我国钢管行业集中度偏低 图6：我国钢管行业产能利用率偏低 1.4.油气、电站锅炉领域钢管需求维持景气 油气、电站锅炉领域钢管需求维持景气。根据Mysteel数据，2022年国内钢管市场需求量约为8450万吨，其中，建筑领域需求占比31%、能源领域需求占比29%、制造业领域需求占比20%，钢结构类需求占比10%。 在建筑领域，房地产仍占主导地位，随地产端持续下行，建筑领域钢管需求或持续走弱；在能源领域，油气用管需求占主导地位，目前油价仍维持相对高位，油气领域持续景气，能源领域钢管需求有望持续增长； 在制造业领域，传统工程机械等领域的需求相对较弱，但电站锅炉、新能源汽车等细分领域的用管需求仍维持景气；在钢结构领域，目前我国钢结构建筑占比仅为11.81%，较发达国家的30%-50%仍存在较大差距，未来我国钢结构建筑占比将不断提升，对应钢结构领域钢管需求将持续增长。本报告中，我们将重点分析相对景气的油气、电站锅炉钢管市场格局。 图8：油气、电站锅炉市场仍维持景气，钢管需求占比有望提升 2.油气用管：行业集中度有待提升，产品结构有望逐 步优化 2.1.油气用管竞争格局：国内集中度有待提升，产品结构将逐步优化 2.1.1.油气用管主要包括油井管、管线管 油气用管主要包括油井管、管线管。油井管（OCTG）主要用于石油、天然气前端的勘探和开发，以无缝管为主，具体产品包括油管、套管和钻柱构件（钻杆、钻铤、方钻杆等），其中油管主要用于将油层的石油输送至地面，可回收利用，但油管在服役工况下常受到腐蚀介质和交变载荷（弯曲、振动）的共同作用，易发生严重腐蚀、疲劳破坏，因此属于易耗品；套管主要用于固定油井井壁，服役中需要在套管和井壁之间注入水泥以进行固定，因此不可回收利用；钻柱构件主要用于油井钻探。 根据常宝股份招股说明书，套管、油管、钻柱构件的消费结构相对稳定，消费占比分别为75%、22%、3%。管线管则主要用作已开采油气后续的集输、长输等管道，以焊接管为主，其中集输管道主要用于从各分散的油气井收集原油和原始的天然气，运输距离相对较短；长输管道则主要用于将原油和天然气从集输系统运送至炼化厂，以及将成品油气从炼化厂进一步运送至最终用户、存储或分配终端等处，运输距离相对较长。 图9：油井管主要用于油气的勘探和开发 图10：石油管线管包括集输、长输管道等 图11：天然气管线管包括集输、长输管道等 2.1.2.油井管竞争格局：集中度偏低，非API产品较国外龙头仍有一定差距 国内油井管行业集中度偏低。根据《中国钢管行业企业基本情况汇编2020-2021》数据，2021年油井管产量TOP10的企业分别为天津钢管、宝钢股份、华菱钢铁、包钢股份、黑龙江建龙、宝鸡石油钢管、林州凤宝、常宝股份、瓦卢瑞克天大、华润制管，产量分别为78、58.37、50.48、41.8、41.2、34、32.9、26.08、10、8.44万吨，同比分别增18.18%、2.49%、32.63%、34.1%、48.2%、70%、-5.87%、4.11%、23.08%、14.52%；其中，仅宝鸡石油钢管以焊接油井管为主，其他企业均以无缝油井管为主。 根据CMRC中研世纪和华经产业研究院的数据，2021年全国油井管总产量约为572.73万吨，由此可测算得TOP10企业的油井管市占率分别为14%、10%、9%、7%、7%、6%、6%、5%、2%、1%，对应油井管行业CR3、CR5分别为33%、47%。总体来看，我国油井管生产企业数量较多，且多数企业生产规模较小，行业集中度偏低。 图12：国内油井管生产企业数量多、规模小 图13：油井管行业集中度偏低 国内常规API油井管生产技术成熟，产品已具备较强竞争力。目前，国内外主要以API（American Petroleum Institute，美国石油学会）标准作为生产和检验常规油井管的基础标准，具体包括API SPEC5CT《套管和油管规范》、API SPEC 5DP《钻杆规范》、API SPEC 5CRA《套管、油管和接箍料用耐蚀合金无缝钢管规范》等。API标准对油井管的尺寸、材料、性能等均有明确要求，生产商须严格按照标准进行生产和检验，API油井管生产技术相对成熟，产品通用性较强。我国钢管行业经过近30年的发展，目前国内API油井管的生产已相对成熟，并且在成本和价格等方面具备一定的竞争力，已实现向中东、非洲、北美、中亚、东南亚等地区出口。 表1:国内生产和检验常规API油井管主要以API标准作为基础标准 国内非API油井管较国外龙头产品仍存在一定差距。API油井管难以满足部分高压、超深、CO2/H2S/Cl－强腐蚀、超低温/高温、深海等极端特殊勘采环境的需求，因此除API油井管外，研发能力较强的企业亦根据下游客户的特殊需求供应非API油井管。根据李奇、徐婷在《世界金属导报》发布的《国内外石油管品种开发与标准体系建设现状分析及思考》，非API油井管主要包括3类：分别为非API钢级、非API规格、非API特殊螺纹接头油井管，非API油井管的力学（抗挤毁、连接强度、密封性、耐高/低温等）、化学（耐腐蚀等）等性能要优于API油井管。 目前，国内天津钢管、宝钢股份、华菱钢铁、常宝股份等龙头企业已开发部分特殊螺纹接头、高强度高韧性、高抗挤毁、低Cr抗腐蚀、13Cr系马氏体不锈钢、耐蚀合金、稠油热采井、深井超深井等非API系列产品，但