有色金属投研日报

一、行情建议 1、现货方面：12日SMM1#电解镍报148600-155700元/吨。现货市场，金川升水报6000-6400元/吨，均价6200元/吨，价格与上一交易日相比上调100元/吨。俄镍升水报价-100至200元/吨，均价50元/吨，较前一交易日上调50元/吨。今日下游对金川大板需求仍存，其余国产电积镍也仍有一定需求，进口俄镍需求较差，整体来看今日早间上海地区现货市场成交氛围较节前有所下降，今日镍豆价格147200-147800元/吨，较前一交易日现货价下降1470元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。高镍铁价格持稳，报1160元/镍。 于预期，但美联储表态偏鸽，宏观情绪反复，镍价震荡运行，维持高波动率，下方关注电积镍成本支撑，中长期供应过剩预期仍存。操作上建议观望，短线操作，关注逢高空机会，注意控制风险。 2、市场消息整理： （1）美国9月PPI同比增长2.2%，大超预期的1.6%，连续第三个月超预期上涨 ，较8月 的1.6%大 幅反 弹 ， 为4月 以来 最 大 的同 比 增 幅；PPI环 比上 升0.5%，也超过预期的0.3%。美国9月核心PPI同比上涨2.7%，预期为2.3%，较8月的2.2%大幅反弹；核心PPI环比增长0.3%，预期为上涨0.2%。 （2）美联储本次纪要相比前次7月纪要偏鸽派。纪要显示，决策者普遍认为要平衡过度紧缩和紧缩不足的风险，大多数人仍认为有通胀上行风险；决策者一致认为高利率应保持“一段时间”，大多数人预计可能再加息一次，部分人认为可能没必要再加息；绝大多数人认为经济不确定性很高，多人认为汽车业罢工带来通胀上行和经济下行风险，多人认为罢工的影响是暂时的；纪要再未提“衰退”，工作人员预计四季度GDP增长受汽车业罢工抑制，明年影响消除，2026年通胀接近目标2%；多人认为，即使开始降息，也可能持续一段时间缩表。“新美联储通讯社”称，9月会议以来美债收益率攀升可能替代美联储最后一次加息。 推荐星级 （3）美国财长耶伦周三（10月11日）继续对美国经济发表乐观看法。她说：“我仍然认为美国的基线情境是所谓的软着陆”，即通胀率下降但失业率没有显著上升。她表示失业率依然处于低位，但可能导致高通胀持续存在的工资压力已经缓解，而通胀本身也在下降。然而，美国经济仍面临风险，全球外部冲击就是其中之一，近期以色列的局势带来了额外的担忧。 （4）美国9月未季调CPI年率3.7%，预期3.60%，前值3.70%。美国9月未季调核心CPI年率4.1%，预期4.10%，前值4.30%，为2021年9月来最小涨幅，已连续六个月下降。美国9月核心CPI月率0.3%，预期0.30%，前值0.30%。美国9月季调后CPI月率0.4%，预期0.30%，前值0.60%。美国至10月7日当周初请失业金人数20.9万人，预期21万人，前值20.7万人。 （5）据CME"美联储观察"：美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.6%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为6.4%。到12月维持利率不变的概率为64.4%，累计加息25个基点概率为33.6%，累计加息50个基点概率为2.0%。 3、总结展望：（1）美国9月CPI同比高于预期，美联储纪要暗示加息观点存分歧，但官员们一致同意谨慎推进政策，美联储年内加息预期有所反复，有 色金属震荡运行。国内方面，9月制造业PMI为50.2%，环比上升0.5个百分点，重返扩张区间。国内经济底部特征显现，近期多部门推出刺激政策，后续关注相关政策落地情况。 继续上行，造成美元指数走强。基本面上，社会库存维持相对低位，对锌价存在一定支撑。策略方面，择机布局正套。 4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 2、镍 3、铜 4、铝 5、锌 表2内外盘期货价格 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货投资咨询部：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788 期市有风险，入市需谨慎