基金指数因子月报2023年9月·总第11期

2023年9月·总第11期 摘要 报告作者 长期来看，隐形交易能力增强、相似基金超额、选股收益、四因子超额解释度四个因子整体上较持仓质量因子更有效。短期来看，在2023年9月，隐形交易能力增强因子、相似基金超额因子、选股收益因子与四因子超额解释度因子这4种因子均在Value池中的收益表现最好，在Growth池中的收益表现最差；而持仓质量因子则在Value池中的收益表现最好，在Balance池中的收益表现最差。 研究员潘宇琼邮箱：panyuqiong@ccxindices.com研究员孙月欣邮箱：sunyuexin@ccxindices.com 2023年9月，中诚信权益优选收益-0.34%，相对中诚信股票基金和偏股混合基金分别实现超额2.27%，1.85%；中诚信成长优选收益-1.09%，相对中诚信成长基金实现超额1.49%；中诚信价值优选收益-2.05%，相对中诚信价值基金实现超额-0.11%；中诚信平衡优选收益-4.45%，相对中诚信平衡基金实现超额-1.70%；中诚信300增强策略收益-3.10%，相对中诚信300股票实现超额-0.57%；中诚信500增强策略收益-2.38%，相对中诚信500股票实现超额-1.22%。 正文目录 1.中诚信基金因子有效性..................................................................................................................................................31.1.2023年9月中诚信基金因子的收益表现.........................................................................................................31.2.2012年以来中诚信基金因子的有效性.............................................................................................................62.基于因子的增强指数的表现........................................................................................................................................102.1.权益指数的表现...............................................................................................................................................102.2.投资风格指数的表现.......................................................................................................................................112.3.指增策略指数的表现.......................................................................................................................................153.附录.................................................................................................................................................................................18 图表目录 图表1.【隐形交易能力增强因子】9月份在基金池中的收益表现.........................................................................3图表2.【相似基金超额因子】9月份在基金池中的收益表现.................................................................................4图表3.【选股收益因子】9月份在基金池中的收益表现.........................................................................................4图表4.【持仓质量因子】9月份在基金池中的收益表现.........................................................................................5图表5.【四因子超额解释度因子】9月份在基金池中的收益表现.........................................................................5图表6.【隐形交易能力增强因子】2012年以来在基金池中的有效性表现..........................................................7图表7.【相似基金超额因子】2012年以来在基金池中的有效性表现..................................................................8图表8.【选股收益因子】2012年以来在基金池中的有效性表现...........................................................................8图表9.【持仓质量因子】2012年以来在基金池中的有效性表现...........................................................................9图表10.【四因子超额解释度因子】2012年以来在基金池中的有效性表现..........................................................9图表11.权益指数近期表现..........................................................................................................................................10图表12.权益指数自基期起表现...................................................................................................................................11图表13.投资风格指数近期表现..................................................................................................................................12图表14.投资风格指数自基期起表现..........................................................................................................................13图表15.指增策略指数近期表现..................................................................................................................................16图表16.指增策略指数自基期起表现..........................................................................................................................17图表17.中诚信公募基金因子介绍..............................................................................................................................18图表18.中诚信基金池介绍..........................................................................................................................................18 1.中诚信基金因子有效性 1.1.2023年9月中诚信基金因子的收益表现 对于阶段性中诚信基金因子的收益表现而言，在2023年9月，隐形交易能力增强因子、相似基金超额因子、选股收益因子与四因子超额解释度因子这4种因子均在Value池中的收益表现最好，在Growth池中的收益表现最差；而持仓质量因子则在Value池中的收益表现最好，在Balance池中的收益表现最差。 下面分别展示中诚信公募基金因子9月份在中诚信股票型+偏股混合型（CCX12）、Value、Growth、Balance基金池中的收益表现。 资料来源：中诚信指数 资料来源：中诚信指数 资料来源：中诚信指数 1.2.2012年以来中诚信基金因子的有效性 对于基金因子的长期有效性而言，隐形交易能力增强因子、相似基金超额因子、选股收益因子和四因子超额解释度因子整体上较持仓质量因子更有效。其中，隐形交易能力增强因子、相似基金超额因子、选股收益因子在中诚信股票型+偏股混合型（CCX12）池中有效性最强，在Value池中的有效性最弱；持仓质量因子、四因子超额解释度因子从2016年开始有效，持 仓 质 量 因 子和四 因 子 超 额 解 释 度 因 子 在 中 诚 信 股 票 型+偏 股 混 合 型（CCX12）池中有效性最强，在Growth池中的有效性最弱。2023年初相似基金超额因子外其他因子均出现一定的回撤。 下 面 分 别 展 示 中 诚 信 公 募 基 金 因 子 在 中 诚 信 股 票 型+偏 股 混 合 型（CCX12）、Value、Growth、Balance基金池中的有效性表现。 资料来源：中诚信指数 资料来源：中诚信指数 资料来源：中诚信指数 资料来源：中诚信指数 2.基于因子的增强指数的表现 2.1.权益指数的表现 对于权益指数表现而言，长期来看，中诚信权益基金指数明显跑赢中诚信股票型基金和中诚信偏股混合基金，半年调仓指数明显优于季度调仓指数；短期来看，受权益市场及因子短期有效性的影响，中诚信风格优选指数表现不佳；2023年9月，中诚信权益优选收益-0.34%，相对中诚信股票基金和偏股混合基金分别实现超额2.27%，1.85%。 资料来源：中诚信指数 资料来源：中诚信指数 2.2.投资风格指数的表现 对于投资风格指数的表现而言，长期来看，中诚信风格优选指数都明显跑赢对应的风格宽基指数，半年调仓指数明显优于季度调仓