www.ccxi.com.cn 地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 监测周报 2023年9月25日—2023年10月06日 总第 271期 2023年第36期 作者： 中诚信国际 研究院 鲁 璐 llu@ccxi.com.cn 张 堃 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖 yh wang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 执行院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第35期】央行推动建立常态化融资平台债务监测机制，超5000亿元新增专项债待发行，2023-9-26 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第34期】城中村改造纳入专项债支持范围，海南再度发行离岸人民币地方债，2023-9-21 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第33期】规范政府债务被纳入立法规划， 9月首周地方债发行尚未提速，2023-9-13 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第32期】财政转移支付制度明确五大改革方向，地方债城投债净发行规模均下降， 2023-9-6 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第31期】新增专项债力争9月底前基本发完，地方债城投债净融资规模一升一降， 2023-8-30 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第30期】1.5万亿特殊再融资债券或将落地，地方债城投债发行规模均上升，2023-8-23 2024年新增专项债申报启动在即 蒙津辽云渝桂重启特殊再融资债 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第36期 本期要点  要闻点评  2024年新增专项债申报启动在即，募投领域持续拓宽、深化细化  蒙津辽云渝桂6省重启特殊再融资债，江苏多地加强债务管控  本统计期有35家城投企业提前兑付债券本息  本统计期共6只城投债券取消发行  地方政府债与城投债发行情况  地方债发行规模、净融资额一升一降，发行利率、利差均上行。本统计期共发行66只地方债，发行规模较前值上升7.18%至1811.82亿元，净融资额持续下降，由-43.11亿元下降至-222.70亿元；截至10月6日，存续期内地方债规模合计38.64万亿元。从发行结构看，新增债54只，共计1262.11亿元，其中新增一般债2只、合计58.75亿元，新增专项债52只、合计1203.36亿元；再融资债12只、共计549.71亿元， 较前值下降32.52%，其中再融资一般债4只、规模139.08亿元，再融资专项债8只、规模410.62亿元。从发行期限看，地方债加权平均发行期限较前值延长4.15至14.62年。从区域分布看，共10省发行地方债，安徽发行规模最大、达433.96亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率、利差分别为2.93%、16.96BP；其中一般债发行利率、利差分别为2.72%、8.36BP，专项债发行利率、利差分别为2.96%、18.02BP；河北发行利率最高、为3.09%，山西发行利差最高、为25.30BP。  城投债发行规模下降，净融资额由正转负，发行利率、利差上行。本统计期，城投债共发行111只，发行规模较前值下降47.09%至781.21亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行107只，发行规模755.71亿元；城投债净融资额由正转负、较前值减少1749.18亿元至-1213.087亿元，其中基础设施投融资行业债券净融资额由正转负、减少911.58亿元至-409.79亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.04%、较前值上行19.80BP，发行利差为166.60BP、较前值走阔14.64BP。发行券种以私募债为主，占比为28.83%。发行期限以1年及以下期为主，占比为31.53%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达43.64%、较前值下降1.52个百分点 。从区域分布看，本周共19省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多，规模占比18.45%；云南发行利率、利差均最高、分别为7.17 %、494.66 BP。  地方政府债与城投债交易情况  根据公告信息，联合资信将浙江省湖州市城市投资发展集团有限公司的主体评级由AA+调整为AAA，“19湖州01”、“21湖城债”、“21湖城投”的债券评级由AA+调整为AAA。  根据公开信息，本统计期无城投企业发生信用风险事件。  地方债：本统计期，地方政府债现券交易规模为1819.59亿元，各期限地方债到期收益率均上行，平均上行幅度为2.56BP。  城投债：本统计期 ，城投债现券交易规模为 3398.09亿元，各期限城投债到期收益率以下行为主，平均下行幅度为1.62BP。信用利差方面，1年期、3年期AA+城投债利差走阔，分别为2.61BP、1.79BP、5年期收窄4.50BP。  城投债异常交易：本统计期共有88家城投主体的135只债券发生230次异常交易，主体数量有所下降，债券数量、异常交易次数均较前值有所上升。  城投企业重要公告一览如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 地方政府债与城投行业 1 地方政府债与城投行业监测周报-2023年第36期 2024年新增专项债申报启动在即，蒙津辽云渝桂重启特殊再融资债 www.ccxi.com.cn 一、 要闻点评 （一）2024年新增专项债申报启动在即，募投领域持续拓宽、深化细化 根据国家发改委“每年3、6、11月组织申报专项债券”的要求以及2023年专项债项目首次申报时间（2022年10月18日-11月16日）的经验推算，2024年专项债正式申报工作或将于10月中旬启动。同时，近期专项债募投领域持续扩大，9月29日国务院办公厅印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》提出“将旅游领域符合条件的项目纳入地方政府专项债券支持范围”，10月9日交通运输部等九部门发布《关于推进城市公共交通健康可持续发展的若干意见》提出“利用地方政府专项债券等工具，支持符合条件的公共汽电车场站充换电基础设施建设”；此外，10月以来《城市标准化行动方案》《算力基础设施高质量发展行动计划》等产业政策的接连出台有利于拓展并深化专项债在新型城镇化、“数据中心”类新基建项目等领域的应用。 动态点评：近年来央地出台多项政策措施加强专项债全流程监管、着力提高专项债资金使用绩效，其中项目储备与申报环节从源头上影响着项目最终收益水平，越发受到重视。根据过往经验，2024年专项债申报工作启动在即，虽国家层面尚未出台具体通知，但多省已陆续就2024年专项债券谋划储备工作召开会议、下发通知。从媒体披露的近期北方某省《2024年专项债项目谋划储备工作的通知》要点看，其在项目基本条件、收入构建思路方面呈现出立足项目收益偏低现实、要求更为细化具体的特点。项目基本条件方面，强调能尽快形成实物工作量，避免项目“小、散”，如要求项目须已完成立项并赋码，预计2024 年6月底前能开工，已开工在建的项目2024 年仍有实物投资量；要求项目计划总投资原则上超过2000 万元，2024 年度专项债券需求 1000 万元以上等。收入构建思路方面，立足当前项目收益偏低现状，强调债券额度与收入的匹配性，要求单一项目充分挖掘收益来源但财政性收入占比不得超过50%，所调用的土地资源必须明确资源所在范围、面积、用地性质等；打包项目可采取“肥瘦搭配”方式对当地资源归纳整理、带动收益不足的单个项目开展，但项目业主须为同一法人主体；对自身收益低的项目建议延长发债期限、降低发债额度以确保收益覆盖倍数满足审查要求。在项目储备申报工作开展的同时，近期多项产业政策的出台持续扩大专项债募投应用领域，包括新型城镇化、数据中心、公共汽电车场站充换电基础设施、旅游等相关基建， 9UoXjVqVoX8Y9P8Q6MmOmMsQpMiNoPoOiNpOmP6MoOyRxNmQwPvPpPmP 2 地方政府债与城投行业监测周报-2023年第36期 2024年新增专项债申报启动在即，蒙津辽云渝桂重启特殊再融资债 www.ccxi.com.cn 或将为2024年项目储备提供更广泛和细化的方向；尤其是城市高质量发展标准体系的逐步建立有望大力推动新型城镇化建设、智慧城市与数字乡村建设、城镇基本公共服务建设在全国范围内的开展，为专项债发力提供更大空间。今年以来我国已出台多项政策，强调加大专项债对新型城镇化、乡村振兴、消费、充电基础设施、城中村建设等领域的支持力度，8月发布的《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》再次强调“研究适当扩大地方政府专项债券资金投向领域和用作项目资本金范围，推动重大工程、重大项目建设”。据中诚信国际专项债募投项目的不完全统计，今年前三季度专项债募投领域主要集中于市政及产业园区（25%）、交通（18%）、民生服务（15%）、棚改（9%）等， 呈现出市政与交通基建领域稳居前列、新基建特别是信息网络建设加速发力、棚改与旧改专项债发行节奏加快等特点。后续来看，专项债募投领域将在政策引导下持续合理扩容，不仅在大类领域上有所拓宽，还将在现有领域内进一步深化细化应用场景，更好发挥稳投资、扩内需、补短板作用。 （二）蒙津辽云渝桂6省重启特殊再融资债，江苏多地加强债务管控 10月9日、10日内蒙古和天津分别成功发行663.2亿元、210亿元特殊再融资债券，9日中国债券信息网披露辽宁、云南、重庆、广西四地也有发行计划，12日辽宁计划发行870.42亿元特殊再融资债券，16日云南、重庆和广西计划各发行特殊再融资债券533亿元、421.9亿元和498亿元，六省合计发行规模超3000亿元，均用于偿还地方政府存量债务。7月中央政治局会议曾提出“制定实施一揽子化债方案”，媒体报道年内或重启发行1.5万亿特殊再融资债券置换隐性债务，将对天津、云南、贵州等12个债务压力较大的省份在配额上将给予更多支持。此次蒙津辽云渝桂等6省披露发行特殊再融资债拉开了新一轮债务置换的序幕，四季度或有更多省份发行，在短期内缓解地方政府和相关城投企业的流动性压力、降低尾部风险。在开展债务置换的同时，各地方政府还通过加强债务管控来防范风险。近期江苏省各地市、区县公布了2022年四季度江苏省委巡视后的债务管控整改情况。针对融资成本较高问题，盐城市射阳县规定综合成本超6%的融资须报县审计局备案；扬州市广陵区设置新增综合融资成本上限5.5%；连云港市赣榆区提出国企新增债务综合融资成本管控上限值7.2%。此外，盐城市大丰区、徐州市丰县清退置换高成本融资、清收中介机构不合理收费。针对债务规模大、偿债能力弱问题，句容市2022年完成10家融资平台公司的数量压降，2023年拟压降15家；盐城市射阳县2023年以来申请退出融资平台监管系统18家、注销企业32家；常州市武进区各融资平台公司逐户制定压降方案。针对融资手法翻新变异问题，盐城市射阳县成立金融风 3 地方政府债与城投行业监测周报-2023年第36期 2024年新增专项债申报启动在即，蒙津辽云渝桂重启特殊再融资债 www.ccxi.com.cn 险化解委员会排查国企借道融资行为，要求各单位停止与不再从事交易场所相关业务的金交所开展合作。 日期 热点事件 涉及区域 2023/9 江苏省各地市、区县公布2022年四季度江苏省委巡视后的债务管控整改情况 盐城、扬州、连云港、徐州、句容、常州等 2023/9/26 内蒙古自治区政府再融资一般债券（九期至十一期）拟发行 内蒙古 2023/10/6 天津市地方政府再融资一般债券（四-六期） 拟发行 天津 （二）本统计期1有35家城投企业提前兑付债券本息 本统计期，有35家城投企业提前兑付债券本息、规模合计55.49亿元。具体看，提前兑付的城投企业