行业观点

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醋酸行业长期新增产能较多，需要时间消化，但不必过于悲观。醋酸行业现有产能约为1100万吨，规划新建的产能超过800万吨，一般都会对行业新增供给产生较大担忧，但从投产节奏来看，超过一半的新增产能能够真正放量需要到2026年及以后，且规划产能到最终落地仍有较多不确定因素，行业供给确有增加，但时间周期相对较长。醋酸行业格局相对较好，行业底部利润空间有所支撑。相比于其他大宗产品行业，醋酸在全球及国内的市场集中度都相对较好，CR5占比达到61.7%，头部企业形成了较好的规模优势，整体参与布局的企业约为17家左右，经过多年的发展，行业相对成熟，区域分布较为均匀，因而行业较少出现低价市场竞争的状态，一般在需求支撑正常的情况下，行业能够有效进行成本传导，且在成本之上维持较好的盈利空间；而在需求支撑不足的情况下，行业内也会通过调整检修等方式阶段性的调整供给，维护市场秩序；同时也受益于海外集中度较高，若装置发生不可抗力，虽然醋酸的出口占比约为1-2成，但联动影响也将为醋酸提供较好的弹性空间。