近期策略展望

研究咨询部2023年10月12日周智诚F3082617/Z0016177 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★关注美国PPI数据和其他消息 ★美联储9月会议纪要详解！ ★油价返回80美元/桶附近震荡；A股大盘返回3100点附近震荡 ★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 关注美国PPI数据和其他消息 本周三（10月11日）美国劳工部数据显示，美国9月PPI同比增长2.2%，预期增1.6%，连续第三个月超预期上涨，较8月的1.6%大幅反弹，为自2023年4月以来最大的同比增幅；PPI环比上升0.5%，预期升0.3%； 剔除波动较大的食品和能源，9月核心PPI同比增长2.7%，预期增长2.3%，8月为2.2%。核心PPI环比增长0.3%，预期上涨0.2%；数据显示通胀顽固，因天然气价格和存款服务价格的飙升，美国9月PPI数据大超预期，也让美联储11月加息路径更为扑朔迷离。目前顽固的通胀数据或许会让美联储抗通胀的“最后一英里”格外漫长。近日多位美联储高官认为他们可能会停止加息，随着美国国债收益率大涨，金融状况收紧，可以取代加息；越来越多的交易员认为，美联储11月、12月或明年1月可能都不会进一步加息。根据芝商所Fed Watch数据显示，美联储11月暂停加息的概率达到了86.8%。 本周二据纽约联储9月消费者调查结果显示，一年期通胀预期上升至3.7%，为三个月新高，之前8月为3.6%；三年期通胀预期上升至3.0%，创下近一年新高，8月为2.8%；五年期通胀预期下降至2.8%，8月为3%；数据显示9月份美国消费者的短期通胀预期较8月有所上升，长期通胀预期回落。不过人们对个人财务状况的担忧在上升，对当前和未来获得信贷的看法出现恶化。 3本周二，美国财政部公布完成标售460亿美元的三年期国债，得标利率4.740%，创2007年2月6日以来新高，继续刷新十六年来最高纪录，较9月的上次标售得标利率4.660%高8个基点，本次的投标倍数为2.56，低于上次的2.75。本周二美国财政部公布，计划周二当天标售四周期国库券总额950亿美元，比上次同期限品种的发行规模增加50亿美元，同日还计划标售八周期国库券，总额将达850亿美元，比上次发行增加50亿美元。摩根大通估计，到2023年底，美国政府将需要借入1.1万亿美元短期国库券，在未来4个月净发行8500亿美元国库券。这些债券的发行将使买家“不知所措”，扰乱市场，提高短期借贷成本。 美联储9月会议纪要详解！ 本周三公布的会议纪要显示，美联储货币政策委员会FOMC的决策者全体认同，应该一段时间内保持对经济有限制性的高利率水平。纪要写道：“所有（All）与会者一致认为，（货币）政策应在一段时间内保持限制性，直到（FOMC）委员会确信通胀在持续地朝着目标下降。” 少数（a few）与会者指出，通胀回到2%这一FOMC目标的速度，将影响他们怎么看待对政策利率是否有足够限制性，以及限制性要持续多久。多位（several）与会者评论称，在政策利率可能达到或接近峰值的情况下，货币政策的决策和沟通的重点应该从将利率升到多高转变为，利率在限制性水平维持多久。 会议纪要显示，在讨论政策前景时，与会美联储决策者继续认为，为了让通胀回落到联储的目标，关键是保持有限制性的货币政策。紧接着纪要写道，“大多数（A majority of）与会者判定，未来的一次会议上可能适合再一次加息，而部分（some）（与会者）认定，可能没有必要进一步加息。所有（All）与会者一致认为，（FOMC）委员会能够谨慎行事，将继续基于收到的全部信息及其对经济前景的影响、以及风险平衡而做出每次会议的决策。” 49月会议纪要显示，美联储决策者都认为存在上述紧缩过度和紧缩不足的两种风险。“与会者普遍认为，由于货币政策处于限制性领域，实现（FOMC）委员会目标的风险变得更有两面性。”“与会者普遍指出，平衡过度紧缩的风险和紧缩不足的风险非常重要。”但由于通胀仍远高于美联储的长期目标2%，且劳动力市场依然紧张，大多数（most）与会者继续认为，存在通胀上行的风险。这些风险包括总需求和供给的失衡持续得比预期久、全球石油市场带来的风险、可能发生食品价格上涨的冲击、强劲的楼市对住房通胀的影响、商品价格的跌幅可能有限。多名（several）与会者指出，即使FOMC未来开始降息，缩表“也可能持续一段时间”。 油价在90美元/桶下方，频繁震荡 本周三（10月11日）美国石油协会数据，美国至10月6日当周API原油库存增加1294万桶，预期增加130万桶；至10月6日当周API汽油库存增加364.5万桶；至10月6日当周API馏分油库存减少353.5万桶； 本周二（10月10日）据美国能源情报署(EIA)的报告，今年上半年美国原油出口量创下历史新高，平均达到399万桶/日，较2022年上半年增长了近20%。美国原油最大出口地为欧洲，平均为175万桶/日，主要运往荷兰和英国等国；第二大出口目的地是亚洲，每天168万桶，大部分出口到中国和韩国；根据EIA的周度数据，美国原油产量目前为1290万桶/日，而去年同期为1200万桶/日。然而，这与2019年底的产量水平持平，低于2020年3月美国1310万桶/日的历史单周最高水平。 在巴勒斯坦激进分子哈马斯突然袭击以色列之后，以色列和哈马斯的冲突进入了第三天，油价周一上涨了4%以上。联邦银行（Commonwealth Bank）的矿业和能源大宗商品研究主管Vivek Dhar表示：“这场冲突要对石油市场产生持久而有意义的影响，就必须持续减少石油供应或运输。”“否则，正如历史所表明的那样，油价的积极反应往往是暂时的，很容易被其他市场力量所压倒。”他补充说，这场冲突不会直接危及任何主要的石油供应来源。 5本周三，EIA发布的短期能源展望报告预计，2023年美国原油产量为1292万桶/日，此前预期为1278万桶/日。预计2024年美国原油产量为1312万桶/日，此前预期为1316万桶/日；预计2024年美国原油产量将增加20万桶/日，此前为增加38万桶/日。欧佩克+成员国2024年原油日产量将比2023年减少30万桶。虽然欧佩克+成员国减产，但是美国原油产量增加，同时，今日埃克森美孚以600亿美元收购页岩油竞争对手先锋公司，确保美国顶级油田的领先地位，此举将使成为世界上最大的石油生产国。 A股大盘返回3100点下方，持续震荡 近日，交通运输部发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》（JTG/T 2430-2023）。《指南》立足公路工程设施数字化、智能化发展趋势，从更好地支持车辆在公路上进行自动驾驶的需求出发，提出了公路工程设施支持自动驾驶总体架构和主要技术指标，将于今年12月1日起施行。《指南》由交通运输部公路科学研究员主编，华为、百度智行科技、高德云图科技等单位参编。 高盛亚太首席股票策略分析师慕天辉认为，多项因素显示中资股第四季有机会造好。慕天辉表示，已向包括传统及对冲基金等客户，建议策略性增持（tacticaloverweight）中资股，即使博短期反弹也相当具吸引力，中期来看，MSCI中国指数有望在未来12个月录得约15%回报。 10月11日，乘联会月度数据显示，今年9月全国乘用车市场零售达到201.8万辆，同比增长5.0%，环比增长5.0%。今年以来累计零售1523.3万辆，同比增长2.4%。9月新能源车市场零售74.6万辆，同比增长22.1%，环比增长4.2%。今年以来累计零售518.8万辆，同比增长33.8%。新能源车渗透率继续提升。9月新能源车国内零售渗透率36.9%，较去年同期31.8%的渗透率提升5.1个百分点；自主品牌中的新能源车渗透率59.4%，主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有6.2%。 据住房城乡建设部消息，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。各地正按照部署，扎实开展配套政策制定、摸清城中村底数、编制改造项目方案等工作，住房城乡建设部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。 黄金：停留在1900关口下方，频繁震荡 周线震荡，仍在关键支撑上方 2019年4月份以来，国际金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在1900下方；下方支撑在周线前低1804；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 ★期货AU2312震荡，一小时线KDJ超买，上方阻力在特殊均线组粗橘色线459.50，下方支撑位于日线小前低449.50，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 白银：日线宽幅震荡进行中 目前银价回落后反弹，返回17.54至26.08涨势的50%回撤位21.81上方，上方阻力在前述涨势的38.2%回撤位22.82，23.6%回撤位24.06，日线前高25.00；下方支撑在21.81，小前低20.67，20.00关口，2023年3月最低19.88。 期货AG2312震荡反弹，1小时线KDJ超买，上方阻力位于特殊均线组1小时线黄线5820，下方支撑位于日线前低5550，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 原油：再次回落至90美元/桶下方，频繁震荡 原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在89.50附近，油价短线震荡。 期货原油SC2311震荡下滑，1小时线KDJ超卖反弹，上方阻力位于特殊均线组1小时线黄线687，下方支撑位于特殊均线组粗橘色线623，根据国际市场美原油油价运行，期货原油短线判断震荡偏空； 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 大盘停留在3100点附近，频繁震荡 今日大盘早间高开后全天维持高位震荡走势，沪指涨近1%收复3100点；消息面，中国银行业协会今天发布《关于调整银行部分服务价格提升服务质效的倡议书》，建议降低部分银行服务价格，提升金融服务质效；住建部：超大特大城市城中村改造将分三类实施，已入库城中村改造项目162个；在“2023上海全球资产管理论坛”上，贝莱德基金总经理张弛再次澄清此前市场传闻，表清与所谓清盘基金并无关系，并称在中国增加注册资本金，不断招兵买马，这都反映了贝莱德对中国市场的信心；整体看，结合稳增长政策仍在加码，以及市场整体处于历史低位的估值水平，A股表现有望呈现相对韧性； 股指期货IF2310震荡；日线KDJ超卖震荡，整体判断短线震荡偏空。 股指期货IF2310震荡，1小时KDJ接近超买，上方阻力位于特殊均线组1小时线黄线3750，下方支撑位于3600关口，根据A股大盘运行，股指期货短线整体预判震荡偏空。 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 今日核心观点 金银：本周三（10月11日）公布的美国9月PPI同比增长2.2%，预期增1.6%，连续第三个月超预期上涨，为自2023年4月以来最大的同比增幅；9月核心PPI同比增长2.7%，预期增长2.3%；数据显示通胀顽固，也让美联储11月加息路径更为模糊；本周二美国财政部公布完成标售460亿美元的三年期国债，得标利率4.740%，创2007年2月6日以来新高，同时销售需求惨淡；华尔街知名机构估计，到2023年底，美国政府将需要借入1.1万亿美元短期国库券，在未来4个月净发行8500亿美元国库券，这些债券的发行将扰乱市场，提高短期借贷成本；本周三美联储9月会议纪要显示，决策者普遍认为要平衡过度紧缩和紧缩不足的风险，大多数人仍认为有通胀上行风险；决策者一致认为高利率应保持“一段时间”，大多数人预计