玻璃：需求回落 期价或有下行

2023-10-08长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681宋文超执业编号：F03087514投资咨询号：Z0019485联系人张佩云执业编号：F03090752殷玮岐执业编号：F03120770 目录 01 行情回顾 02 03 04 投资建议 0110月投资策略 主要逻辑 供给端，9月产线复产4条，冷修2条，改产4条。玻璃日熔量171850吨/日，环比增1100吨/日。需求端，9月份国内浮法玻璃市场整体需求虽有增加但表现不及预期，上旬需求相对较好，中下旬部分终端订单跟进不足，需求略有下滑。月内加工厂整体订单有所增加，尤其是大厂订单饱满，维持高负荷生产，少数加工厂订单未如期兑现，开工受到影响。整体看行业内仍存在资金压力，抑制了需求进一步释放。10月份受节假日影响，整体需求或阶段性下滑，节后需求恢复情况仍需观望，“保交楼”支撑下，整体需求有望维持在正常体量。综合来看，玻璃供给端稳步上行，节后需求开始回落，玻璃期价恐高位回落。 操作策略 震荡下行 风险提示 1、产销走强、宏观利好（上行风险）2、产销走弱、宏观利空（下行风险） 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 行情回顾 01期货行情回顾：震荡下行 029月玻璃现货价格与基差情况 现货价格：截止至9月28日，中国浮法玻璃日度均价（承兑价）收在2115.5元/平方米，环比涨27.39元/平方米。 基差：9月现货强于期货，截止至9月28日，01合约基差447.5元/吨，环比扩大127.39元/吨，目前基差位于历年高位水平。 03 9月产能变动情况01 截至9月底，预计全国浮法玻璃生产线共计312条，在产253条。月内产线复产4条，冷修2条，改产4条。 复产线 改产线 02浮法玻璃生产利润 9月，以动力煤和管道气为生产原料的浮法玻璃生产流程利润均下跌。其中，以动力煤为原料的浮法玻璃平均生产利润79.59元/吨，环比降110.13元/吨；以管道气为生产原料的平均浮法玻璃生产利润213.09元/吨，环比降60.45元/吨。 供给端03 截止至5月29日，玻璃日熔量171850吨/日，环比增1100吨/日。9月复产4条产线，冷修2条产线，改产4条产线。后期冷修厂家较少，新点火和复工厂家也较少，在产日熔量还有上升空间，但空间有限。 04需求端-汽车 截止至最新数据，8月汽车销量258.2万台，环比增19.5万台；8月汽车产量251.3万台，环比增18.9万台。 05浮法玻璃进出口情况 截止至最新数据，8月份浮法玻璃净出口数量和金额下降；其中，浮法玻璃净出口金额（-59767259）美元，环比降30215651美元；净出口量80.49万重量箱，环比降10.78万重量箱。 04 价差分析 01月间价差 9月，1-5价差下行。在地产刺激政策背景下，下半年地产端玻璃需求虽有削弱，但需求仍然存在；明年政策刺激背景下的玻璃需求或将消耗殆尽。因此，远月预期较近月预期更为乐观，可考虑1-5正套策略。 02纯碱-玻璃价差 9月，纯碱-玻璃价差有所回落。今年玻璃投产预期较强，纯碱供需格局较为宽松。综合来看，纯碱供需基本面更差，可考虑多玻璃空纯碱策略。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137