能源化工日报（原油）：OPEC报告预期偏乐观，油价小幅反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 供需过剩格局未扭转前，油价下行风险仍存 2016-7-11 EIA库存数据下降，油价借势上行 2016-6-30 退欧风云未过，再添扰动因素 2016-6-29 中信期货研究|能源化工日报（原油） 2016-07-13 OPEC报告预期偏乐观，油价小幅反弹 策略摘要： 市场要闻及监测重点变化： 1. OPEC月报：OPEC 6月原油产量增加26.4万桶/日至3290万桶/日(包括加蓬在内)；其中，沙特6月原油产量从5月的1024.2万桶/日升至1030.8万桶/日；伊拉克6月原油产量从5月的427.4万桶/日降至421.7万桶/日；伊朗6月原油产量从5月的356.7万桶/日升至364.4万桶/日；安哥拉6月原油产量从5月的176.9万桶/日升至177.3万桶/日；阿联酋6月原油产量从5月的285.5万桶/日升至291.4万桶/日；委内瑞拉6月原油产量从5月的218.3万桶/日降至209.5万桶/日；科威特6月原油产量从5月的276万桶/日升至280万桶/日。预计，2016年全球非OPEC原油供应量下降88万桶/日；预计2016年全球石油日需求将上涨120万桶至9420万桶，2016年全球原油需求增速为119万桶/日，而此前为120万桶/日。预计，2017年对其原油的需求为3300万桶/天，增加110万；2017年非OPEC原油供应量下降10万桶/天；预计2016年全球原油市场将出现供应过剩，2017年则会出现供应不足。 2.伊朗国家石油公司(NIOC)国际事务主管Mohsen Ghamsari 7月11日在德黑兰接受采访时称，今年油价不可能重新跌回每桶30美元水平。目前伊朗原油日产量在380万桶，其中200万桶用于出口。“目前伊朗的原油出口量峰值能力在400万桶/日上方，目前伊朗政府有计划在合适的情况下达到这个出口量。”（伊朗目前原油出口量在200万桶/日左右） 3.此前伊拉克由于管道泄漏事故，暂停装载巴士拉轻质原油，尽管装运已在隔夜恢复，但伊拉克也将8月南方港口的原油日出口量由计划的299万桶降至279万桶。 投资逻辑： OPEC月报显示其6月产量继续上升，其中沙特产量逼近记录水平，除伊拉克和委内瑞拉6月产量下降外，其余成员国产出均呈增涨态势。此外，其预计2016年非OPEC的原油供应降下降，同时全球原油需求将上涨，整体上虽然2016年原油仍呈现供应过剩状态，但2017年将转变成供不应求。受OPEC对后市预期偏乐观的影响，油价出现了小幅上涨。但我们仍认为，虽然目前市场正朝着供求平衡的状态发展，但在此之前，市场必经历一段阵痛期，而来自基本面失衡的压力仍将制约着油价上行，因此，油价整体暂难摆脱区间震荡格局。近期，短期因素和宏观因素对市场的影响力增加了市场的波动性，油价下行风险仍未解除。 风险点： 额外的供应中断以及产油国减产将导致价突破区间上沿，宏观因素偏空，和原油供应增加，则利空原油走势。 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年7月13日 2 / 6 一、资金动向 图1：NymexWTI合约累计成交持仓 单位：手 图2：ICEBrent合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图3：DMEOman合约累计成交量 单位：手 图4：NymexRBOB合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图5：NymexULSD合约累计成交持仓 单位：手 图6：ICEGasoil合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0001,500,0001,550,0001,600,0001,650,0001,700,0001,750,0001,800,0001,850,0002016/042016/042016/042016/052016/052016/052016/062016/062016/062016/07持仓量成交量0500,0001,000,0001,500,0001,800,0001,900,0002,000,0002,100,0002,200,0002,300,0002,400,0002016/042016/042016/052016/052016/052016/062016/062016/062016/07持仓量成交量050001000015000200002016/042016/042016/042016/052016/052016/052016/052016/052016/062016/062016/062016/062016/07成交量050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000300,000320,000340,000360,000380,000400,000420,000440,0002016/042016/042016/042016/052016/052016/052016/062016/062016/062016/07持仓量成交量050,000100,000150,000200,000250,000300,000300,000320,000340,000360,000380,000400,000420,000440,0002016/042016/042016/042016/052016/052016/052016/062016/062016/062016/07持仓量成交量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000650,000700,000750,000800,0002016/042016/042016/052016/052016/052016/062016/062016/062016/07持仓量成交量 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年7月13日 3 / 6 二、远期曲线 图7：NymexWTI远期曲线 单位：美元/桶 图8：ICEBrent远期曲线 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图9：DMEOman远期曲线 单位：美元/桶 图10：NymexRBOB远期曲线 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图11：NymexULSD远期曲线 单位：美元/加仑 图12：ICEGasoil远期曲线 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 253035404550556008/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/201905/201908/20192016/7/122016/7/52016/6/12253545556509/201612/201603/201706/201709/201712/201703/201806/201809/201812/201803/201906/201909/20192016/7/122016/7/52016/6/12203040506009/201612/201603/201706/201709/201712/201703/201806/201809/201812/201803/201906/201909/20192016/7/122016/7/52016/6/129011013015017019008/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/201905/20192016/7/122016/7/52016/6/128010012014016018020008/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/201905/20192016/7/122016/7/52016/6/1220025030035040045050055007/201610/201601/201704/201707/201710/201701/201804/201807/201810/201801/201904/201907/20192016/7/122016/7/112016/6/12 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年7月13日 4 / 6 三、重要价差走势 图13：NymexWTI跨月价差 单位：美元/桶 图14：ICEBrent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图15：NymexWTI跨月价差 单位：美元/桶 图16：ICEBrent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图17：WTI-Brent原油价差 单位：美元/桶 图18：Brent-Dubai原油价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 -5-4-3-2-102015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/06WTI1-2行价差WTI1-3行价差-2.5-2-1.5-1-0.5