镍不锈钢日报：镍价震荡走弱，市场成交尚可

镍品种： 研究院新能源&有色组 研究员 10月11日沪镍主力合约2311开于151190元/吨，收于150710元/吨，较前一交易日收盘下跌0.62%。当日成交量为168410万手，持仓量为67903万手。昨日夜盘沪镍主力合约开于149950元/吨，收于149920元/吨，较昨日午后收盘下降0.36%。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 昨日沪镍主力合约价格偏弱震荡，精炼镍现货成交尚可，现货升水基本维稳。SMM数据，昨日金川镍升水持平为6100元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至50元/吨，镍豆升水持平为-1300元/吨。昨日沪镍仓单减少141吨至5546吨，LME镍库存减少24吨至43086吨。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■镍观点： 镍处于较低库存、较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于偏低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍产业利润被明显收缩，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或震荡运行，建议暂时观望。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 ■镍策略： 联系人 中性。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 ■风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 10月11日不锈钢主力合约2311开于14580元/吨，收于14645元/吨，较前一交易日收盘上涨0.72%，当日成交量为83240手，持仓量为81203手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14605元/吨，收于14715元/吨，较昨日午后收盘上涨1.00%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日不锈钢期货价格低位反弹，现货价格则小幅走低，市场交投氛围偏淡，现货成交欠佳，基差略有下调。昨日无锡市场不锈钢基差下降65元/吨至485元/吨，佛山市场不锈钢基差下降65元/吨至485元/吨，SS期货仓单减少1441吨至80197吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1152.5元/镍点。 ■不锈钢观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压 力偏大的格局中。9月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态。当前不锈钢产业链利润状况不佳，但暂未影响到不锈钢实际生产，不锈钢社会库存持续回升，现货市场售货压力渐增，使得不锈钢价格上行空间有限，但是由于成本支撑，使得不锈钢价格上下承压，预计短期不锈钢价格或震荡运行，建议暂时观望。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................1镍不锈钢日度数据............................................................................................................................................................................4精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................5镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................6铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................6不锈钢：............................................................................................................................................................................................7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据................................................................................................................................................................4图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................5图2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图4:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................5图5:LME镍库存丨单位：吨..........................................................................................................................................................5图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨..................................................................................................................5图7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................6图8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点.......................................................................................................................................6图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨.....................................................................................................................6图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：%..................................................................................................................................6图11:中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁....................................................................................................................6图12:主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨..........................................................................................................................6图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨........................................................................................................................7图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨............................................................................................................................7