化工行业周报：原油价格下跌，氟化工原料价格上行

上周行情：上周市场综合指数整体上行，上证综指报收3110.48，上周下降0.70%，深证指数上周下降0.68%，A股指数下降0.70%；其中化工板块下跌1.15%。 化工公司行情：上周涨幅前五的股票为：贝斯美（16.97%）、石英股份（11.58%）、锦鸡股份（9.93%）、彤程新材（9.41%）、高争民爆（8.60%）。上周跌幅前五的股票为：鸿达兴业（-12.32%）、中毅达（-11.69%）、镇洋发展（-7.19%）、世龙实业（-6.21%）、东来技术（-6.10%）。 化工品行情：本周化工品涨幅前五分别为：液氯、正丁醛、三氯乙烯、三氯氢硅、辛醇；本周化工品跌幅前五分别为：双氧水、加氢C9华东、山东苯乙烯、PX、邻二甲苯。本周重点关注化工品中，TDI、萤石及氢氟酸、三代制冷剂均有较大涨幅，其中TDI下游需求一般，但装置停车检修消息居多，市场供应延续偏紧态势；萤石主因当前下游各产品市场新单价格均出现宽幅上涨，故双节假期期间国内多地萤石价格随之上行；氢氟酸原料端萤石粉价格上行，硫酸供需偏稳，总体而言，氢氟酸成本面支撑强势；制冷剂价格持续攀升，成本端推涨力十足。上游原料行情延续拉涨，周内硫酸市场维稳运行，液氯价格高位继续上涨，二氯甲烷理性回落，三氯乙烯市场价格大幅上行，主要系下游R134a受原料价格带动、市场供应收紧及配额政策相关影响行情明显回暖。即将颁发的配额管理政策决定了全球供应有限，HFCs制冷剂市场有望维持长期利好局面。聚合MDI、纯MDI、玉米、大豆及粕类产品均有较大跌幅，其中聚合MDI和纯MDI价格下跌，由于国内纯苯市场价格节后下跌成本端支撑有限，下游需求疲软，其中冷链行业进入淡季，需求量有所降低；大豆价格下跌，主要系假期之后，东北及黄淮海产区天气好转，新季大豆陆续进入集中收割期，新豆上市量逐步增加，导致东北产区价格跌幅明显，而南方河南、安徽产区因新豆水份偏高，市场收货积极性并不高；玉米价格下跌，主要系东北地区新粮增产预期提升，基层农户售粮较为积极，市场购销活跃，新粮水分偏高贸易商尚未大量建库多随收随走，玉米供应端维持宽松局面，但深加工企业当前收购需求有限，多下调价格控制上量节奏，仅个别厂家有少量建库意愿。粕类产品价格下跌主要系原料端玉米、大豆等农产品价格下跌。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1上周化工行情回顾 上周市场综合指数整体上行，上证综指报收3110.48，上周下降0.70%，深证指数上周下降0.68%，A股指数下降0.70%；其中化工板块下跌1.15%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：合成树脂（1.59%）、氟化工（1.07%）、涤纶（0.73%）；跌幅前三板块为：聚氨酯（-4.80%）、氯碱（-3.36%）、磷肥及磷化工（-2.01%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 上周涨幅前五的股票为：贝斯美（16.97%），9月28日，公司股东上海祥万健石本次减持计划实施完毕，其通过大宗交易和竞价交易方式合计减持公司股份10,834,257股，占公司总股本的3%、石英股份（11.58%），9月26日，公司公告2023半年度利润分配预案，其中每股分配比例：每10股派发现金股利13元（含税），不送红股，也不进行资本公积转增股本、锦鸡股份（9.93%）、彤程新材（9.41%）、高争民爆（8.60%）。 上周跌幅前五的股票为：鸿达兴业（-12.32%）、中毅达（-11.69%）、镇洋发展（-7.19%）、世龙实业（-6.21%）、东来技术（-6.10%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（9月28日-10月5日）原油价格下跌9.20%，虽然OPEC+维持减产政策以保持供应紧张的影响，但是宏观经济逆风引发的投资者对需求前景担忧和美国汽油库存超预期大幅增加施压油价，国际原油价格震荡下跌。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1)液氯：10月8日液氯的市场价为469元/吨，较上周同期均价上涨109元/吨，涨幅为30.28%，主要系部分地区厂家装置检修及降负情况较多，供应面收紧，且节后碱厂出货情况尚可，价格持续拉涨； 2)正丁醛：10月8日正丁醛的市场价为10300元/吨，较上周同期均价上涨1000元/吨，涨幅为10.75%，主要系国庆期间，订单数量有所增加，缓解了丁醛厂家库存压力，下游积极备货，价格继续走高； 3)三氯乙烯：10月8日三氯乙烯的市场价为7305元/吨，较上周同期均价上涨689元/吨，涨幅为10.41%，主要系下游R134a受原料价格带动、市场供应收紧及配额政策相关影响行情明显回暖，带动三氯乙烯需求增长； 4)三氯氢硅：10月8日三氯氢硅的市场价为6500元/吨，较上周同期均价上涨500元/吨，涨幅为8.33%，主要系双节结束，下游多晶硅市场逐渐恢复； 5)辛醇：10月8日辛醇的市场价为12467元/吨，较上周同期均价上涨617元/吨，涨幅为5.21%，主要系辛醇主流厂家限量销售，且周初山东大厂封盘，辛醇市场供应偏紧，推动价格上涨。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）双氧水：10月8日双氧水的市场价为1540元/吨，较上周同期均价下跌276元/吨，跌幅为15.20%，主要系节后供应端逐步恢复，开工率及产量继续回升，下游开工负荷维持低负荷运行，且双氧水工厂库存节日期间库存出现明显累积，个别厂家库存压力偏大； 2）加氢C9华东：10月8日加氢C9华东的市场价为7300元/吨，较上周同期均价下跌600元/吨，跌幅为7.59%，主要系下游需求一般； 3）山东苯乙烯：10月8日山东苯乙烯的市场价为8455元/吨，较上周同期均价下跌670元/吨，跌幅为7.34%，主要系节假期间，国际原油价格大幅下跌，带动原料纯苯成本端支撑减弱，且下游行业及终端开工受部分厂家装置预期停车影响有所下滑； 4）PX：10月8日PX的市场价为8689元/吨，较上周同期均价下跌544元/吨，跌幅为5.89%，主要系国际原油价格震荡下跌，成本端支撑不佳； 5）邻二甲苯：10月8日邻二甲苯的市场价为8700元/吨，较上周同期均价下跌500元/吨，跌幅为5.43%，主要系需求端苯酐市场继续走弱，对邻苯难有利好支撑。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，TDI、萤石及氢氟酸、三代制冷剂均有较大涨幅，其中TDI下游需求一般，但装置停车检修消息居多，市场供应延续偏紧态势；萤石主因当前下游各产品市场新单价格均出现宽幅上涨，故双节假期期间国内多地萤石价格随之上行；氢氟酸原料端萤石粉价格上行，硫酸供需偏稳，总体而言，氢氟酸成本面支撑强势；制冷剂价格持续攀升，成本端推涨力十足。上游原料行情延续拉涨，周内硫酸市场维稳运行，液氯价格高位继续上涨，二氯甲烷理性回落，三氯乙烯市场价格大幅上行，主要系下游R134a受原料价格带动、市场供应收紧及配额政策相关影响行情明显回暖。即将颁发的配额管理政策决定了全球供应有限，HFCs制冷剂市场有望维持长期利好局面。 聚合MDI、纯MDI、玉米、大豆及粕类产品均有较大跌幅，其中聚合MDI和纯MDI价格下跌，由于国内纯苯市场价格节后下跌成本端支撑有限，下游需求疲软，其中冷链行业进入淡季，需求量有所降低；大豆价格下跌，主要系假期之后，东北及黄淮海产区天气好转，新季大豆陆续进入集中收割期，新豆上市量逐步增加，导致东北产区价格跌幅明显。而南方河南、安徽产区因新豆水份偏高，市场收货积极性并不高；玉米价格下跌，主要系东北地区新粮增产预期提升，基层农户售粮较为积极，市场购销活跃，新粮水分偏高贸易商尚未大量建库多随收随走，玉米供应端维持宽松局面，但深加工企业当前收购需求有限，多下调价格控制上量节奏，仅个别厂家有少量建库意愿。粕类产品价格下跌主要系原料端玉米、大豆等农产品价格下跌。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂原料价格整体持续上涨，三代制冷剂价格同步上涨。本周内制冷剂主要原料氢氟酸价格上涨（同比上周一数据，下同），10月9日市场价为11133元/吨，居于高位。制冷剂主要原料三氯甲烷、四氯乙烯、三氯乙烯均有一定程度上升，10月9日市场价为3172元/吨、3024元/吨、7305元/吨，二氯甲烷下降，为3024元/吨，对应制冷剂R22价格不变，价差下降（-81元/吨）；制冷剂R32价格上涨，价差上涨（+189元/吨）；制冷剂R125价格上升，价差上涨（+311元/吨）；制冷剂R134a价格上涨，价差下降（-680元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 面板相关产品：面板价格自2月起至今单边上行了7个月，已经积累不少涨幅，处在相对高位。而整机市场的基本面未发生利好反转，终端需求长期低迷，整机企业内生的拉货动力难以维系，面板市场逐渐由卖方市场回归到常态。9月份走势略低于预期，其中65寸略有上涨，而55寸、50寸、43寸、32寸保持不变。 RUNTO预测10月液晶电视面板的各尺寸价格将全面持平，10月之后或将进入相对稳定或温和波动状态，年内难见大尺度下跌。 图11.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)当地时间10月5日，英威达宣布，决定停止德克萨斯州奥兰治（Orange）的工厂生产。该工厂将立即开始安全关闭己二腈生产装置，预计将于2024年中期停止生产己二胺。 2)当地时间10月5日，赢创宣布，将进一步扩大其在奥地利舒尔夫林和兰精的SEPURAN®中空纤维膜的生产能力。产能扩张包括建造一座额外的中空纤维纺丝工厂，以及扩建舒尔夫林工厂生产膜组件所需的基础设施。邻近的兰精工厂将扩大所需原材料（聚酰亚胺）的生产。建设计划于2024年初开始，计划于2025年上半年竣工。 3)10月8日晚间，中国化学的全资子公司公告：中国化学工程第七建设有限公司与俄罗斯波罗的海甲醇有限责任公司签署了俄罗斯波罗的海天然气制甲醇化工综合体项目工程总承包合同。本次合同工期为48个月，合同总金额84亿欧元，折合人民币约650.50亿元，占公司2022年度经审计营业收入的41.25%。 4)10月3日，东丽工业株式会社宣布，其法国子公司东丽碳纤维欧洲股份公司（Toray Carbon Fibers Europe S.A.）已决定扩大其普通丝束（即24K）中模量和高模量碳纤维的生产设施。此次扩建将使其子公司阿比多斯工厂的年产量从目前的5000吨提高到6000吨，计划于2025年投产。 5)10月3日，南京工业大学与连云港杜