铜期货周报

第1页 目录 一、内外盘价格....................................................................................................................3二、WBMS全球铜市供需平衡表..........................................................................................3三、铜精矿加工费.................................................................................................................4四、库存情况........................................................................................................................4五、铜材企业情况.................................................................................................................5六、现货与升贴水.................................................................................................................6七、沪伦比值........................................................................................................................7八、CFTC持仓情况..............................................................................................................8九、LME持仓情况................................................................................................................9十、期权成交情况及策略......................................................................................................9十一、价格预测...................................................................................................................11十二、宏观信息与行业信息..................................................................................................11 一、内外盘价格 10月6日LME铜3个月合约收于8045美元/吨，较节前跌幅2.06%。节前一周沪铜震荡偏弱，截至9月28日收盘，主力合约CU2311收于67240元/吨，周度跌幅1.15%。现货方面，9月28日上海有色1#电解铜均价67460元/吨，较上周五跌1260元/吨；洋山铜平均仓单溢价66美元/吨，较上周涨5.5美元/吨。 二、WBMS全球铜市供需平衡表 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年7月，全球精炼铜产量为220.48万吨，消费量为215.95吨，供应过剩4.52万吨。2023年1-7月，全球精炼铜产量为1573万吨，消费量为1557.31万吨，供应过剩15.68万吨。2023年7月，全球铜矿产量为181.64万吨。2023年1-7月，全球铜矿产量为1238.52万吨。 三、铜精矿加工费 CSPT小组今日9月22日召开季度会议，敲定2023年第四季度铜精矿现货采购指导加工费为95美元/干吨及9.5美分/磅，与2023年三季度持平。 四、库存情况 10月6日LME铜库存170175吨，周度增加2350吨。9月29日上期所库存38996吨，周环比减少15169吨。据SMM，截至10月7日，长假期间国内电解铜库存增加了2.05万吨 至9.36万吨，累库幅度要高于去年同期的1.65万吨与21年时差不多。由于今年中秋国庆长假期间，不少铜加工企业的放假时间要多于去年，这是导致库存增幅较大的最主要原因。 五、铜材企业情况 据SMM，电线电缆：本周是双节假期前的最后一周，据SMM调研了解，本周部分电线电缆企业订单环比小幅增长，但对多数中小型企业而言近期订单并无明显变化。某大型企业向SMM表示，近期订单增长除受下游企业进行节前备货影响以外，近期铜价下行也是有利因素之一。分行业来看，电网类订单表现稳定，多家主做电网订单的企业表示其车间并无放假安排；另有企业表示当前处于光伏设备建设旺季，近期光伏类订单增长明显；对于民用线缆也有企业表示有感受到有所回温。另外，近期铜价下跌，SMM了解到有备货需求的企业已早早完成备货，近期企业原料库存有所增加；但多数企业受制于资金压力，其成品库存未见明显增长。 漆包线：本周漆包线企业订单受铜价影响明显，但整体来看，订单增量相对有限。周内由于铜价连续下跌，下游客户逐渐出现畏跌心态，多数客户逐渐停止采购动作，使得漆包线订单增长受限；同时下游需求未出现明显回暖，多数漆包线下游企业并未出现积极备货动作；不过 调研中也有企业表示在铜价下跌初期，订单可见增长。另外，SMM了解到今年多家漆包线企业有放假停工计划，假期天数较去年同期变化不大。 铜杆：本周国内主要精铜杆企业周度开工率为79.38%，较上周回升10.49个百分点。从消费来看，本周铜价重心出现下移，在节前备货潮的影响下，精铜杆企业排产充足。关于假期的生产方面，今年放假企业数量及放假天数均较去年有所增加。其中华南地区消费明显弱于华东，区域内的精铜杆企业均有放假、减产的计划。华东、华中、西南等地区的情况则和去年大致相同，但有个别企业因检修等自身原因，计划假期放长假10-15天。整体来看，今年节前精铜杆企业生产节奏较好，下游提货、备货积极，节前精铜杆企业也根据自身假期生产计划进行了充足的备货。精废铜杆方面，受铜价大幅下挫影响，周内精废杆价差最小缩窄至445元/吨。精废杆价差持续缩窄，再生铜杆经济效益隐没，对精铜杆消费持续利好。 六、现货与升贴水 据百川盈孚，节前铜价震荡下行，美元强势运行，加上本周进口铜流入减少，且本周为中秋、国庆节前最后一周，下游节前补货情绪浓厚，持货商挺价惜售，升水走高，截止至周二， 华东地区节前备货已基本完成，因现货流通货源偏紧，部分持货商优先报节假日的货，节前现货基本出完。周三进入假期倒计时，现货市场成交活跃度走低，据悉多数下游基本完成备货，叠加节假日期间冶炼厂货源送到，预计多数现货商将提前休假，现货交易预计呈现有价无市状态，现货成交或将探至平水至升水50元/吨区间。截至截稿日上海地区平水铜升贴水均价85元/吨，华南地区报230-240元/吨，山东报-90-80元/吨，江苏报210-220元/吨，安徽报120元/吨，西南报170-180元/吨，甘肃报90元/吨。 七、沪伦比值 截至本周五，铜沪伦比在8.31左右高位震荡，近期国内库存走低，叠加政策进入落地期，沪铜表现较为坚挺。 八、CFTC持仓情况 CFTC持仓方面，截至2023年10月3日，COMEX总持仓较前一周减7236至208795张。COMEX非商业多头持仓较前一周减1390张至69273张。COMEX非商业空头持仓较前一周减8257张至91185张。COMEX非商业净多头持仓较前一周增6867张至-21912张。近期受空头减仓影响，CFTC非商业净多持仓低位反弹，不过仍处于大幅净空状态，体现出市场对于后市的悲观预期。 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、LME持仓情况 截至2023年9月29日，LME铜投资基金净多持仓3051手，较上周减3398手。被市场称之为“聪明钱”的投资基金净多持仓在近期持续收窄，截至最新一期已经处于净空状态，表明投机资金看空情绪大幅升温。 十、期权成交情况及策略 节日期间风险积聚，非农就业数据大超预期，美联储重要官员再度强调继续升息的必要性，加之美国汽车工人罢工事件蔓延，恐进一步引发粘性通胀的预期。此外，美众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡，为美国历史上首次，亦引发市场避险情绪升温。从当前基本面来看，“金九银十”传统旺季过半，下游需求分化较为明显，国网线缆等维持景气度，但地产相关的产业链始终低迷，精铜杆开工率创下近五年新低，总体上存在一定“旺季不旺”的迹象。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。综 合来看，随着美联储升息压力再度升温，市场交易重心可能再度回归海外宏观，铜价短期可能震荡偏弱运行，关注66000中线级别支撑位。 十一、价格预测 十二、宏观信息与行业信息 1、宏观：美国劳工部10月6日表示，雇主在9月份新增就业人数33.6万，为1月以来的最大增幅，与前一个月大幅上修后的增加22.7万相比也大幅上升。7月份的就业增长也强于之前的估计。 2、供应端：据外电10月4日消息，国际铜业研究组织(ICSG)表示，预计今年全球铜市将出现2.7万吨的缺口，2024年则将过剩46.7万吨。ICSG在一份报告中称，预计2023年和2024年世界精炼铜用量将分别增长约2%和2.7%。 据外媒消息，据智利的埃斯康迪达矿（Escondida）监工9月29日称，该矿的监工拒绝了矿主必和必拓（BHP）的合同提议，为可能的罢工铺平了道路。 3、需求端：据SMM调研，九月初沪铜现货市场持续走弱，月尾在铜价走跌带动下，下月消费情绪才明显转好，但总体而言随着国网订单走弱以及上半年表现优异的家电逐渐进入淡季，九月整体仍显现旺季不旺态势。十月在供过于求预期下，市场不得不再起担忧，今年”金九银十“恐怕均难达预期。 4、库存端：10月6日LME铜库存170175吨，周度增加2350吨。9月29日上期所库存38996吨，周环比减少15169吨。据SMM，截至10月7日，长假期间国内电解铜库存增加了2.05万吨至9.36万吨，累库幅度要高于去年同期的1.65万吨与21年时差不多。由于今年中秋国庆长假期间，不少铜加工企业的放假时间要多于去年，这是导致库存增幅较大的最主要原因。 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。