健之佳机构调研纪要

调研日期: 2023-08-01 健之佳医药连锁集团成立于1998年,主要经营药品零售、食品及日用品零售、物流配送和健康体检等服务。公司自成立以来,实现了社会效益和经济效益的双丰收,2014年实现营业收入18亿元,同比增长17%。在提供就业岗位方面,健之佳已经拥有了7000多个就业机会。目前,公司的主要业务包括药品零售、食品及日用品零售、物流配送、健康体检等,拥有了健之佳、之佳便利、福利大药房、博仁堂四大商业品牌,形成了社区便利型药房、健康广场、美信专业药房、博仁堂中药房、药妆店、平价药房六种经营模式,以及药店、便利店、社区诊所、体检中心四种业态。此外,健之佳还拥有健之佳、品健、健佳人等OEM产品超过百个。公司目前拥有13家控股子公司和1100多家连锁门店,覆盖了云南、四川、重庆和广西等地。 一、公司董事会秘书对2023年半年度及期后经营情况介绍 1、2023年经济面临新的困难挑战,不确定、难预料因素增多。恢复的基础还不牢固,内需不足的制约依然明显;医药改革政策持续推进、出台、落地,医药分业的重大政策方向逐步清晰,公司所处的药品零售行业仍面临新的机遇和挑战。公司严控风险,把握稳字当头、稳中求进总基调,着力推动效率提升、高质量发展。公司迎难而上积极应对需求不足,将经营重心调整为强化专业服务、提升全渠道营运能力;通过积极竞价、与工业企业联合加大促销和专业推广力度,交易次数良性增长弥补客单价影响。毫不懈怠、只争朝夕。 2、公司自1月中旬将整体工作全面调整,从疫情保供,全面转向聚焦营运规范、专业服务、培训及人员储备带教、全渠道运营等凝聚核心竞争力的工作中,防范经营团队因非常态的疫情环境、不切实的乐观预期等影响专业竞争力,并立即管控四类药采购、改进存货周转。1-8月线下线上交易次数均恢复、增长良好,会员稳定且持续留在公司,在竞争激烈的市场中加强获客、提升市占率的工作取得成效;客单价同比下降,初步分析,原因可能系经济尚处于恢复期,外部不确定因素、民众收入预期不明、信心不足等导致消费需求弱,以及消费者 行为改变。 面对顾客“支付能力不足且不将就,愿为高性价比产品理性付费”的趋势和低迷的消费市场,二季度公司及时、全面调整经营思路,积极竞价,与工业企业联合加大促销和专业推广力度,力争为顾客提供极致性价比的服务和产品,交易次数良性增长弥补客单价影响。核心经营策略在二季度得以及时调整,并高效贯彻、执行。 日常经营情况与较财务预算略高的经营预算对比,1-2月、4月、7月经营预算达成有差距,3月、5月、6月和8月经营预算达成较好。变动及原因初步分析与社会消费品零售总额变动方向总体吻合,也受医保政策、竞争环境、雨季、公司经营策略等影响,未发现影响行业、公司的根本、重大、异常趋势或变化。 3、2023年1-6月及期后经营情况 (1)公司“自建+收购”策略持续、快速推进,通过老店与次新店内生增长、实体门店网络战略性扩张推动增长,2023年半年度末,门店数较去年同期净增1,210家,增长36.86%,新店、次新店占比由去年同期的33.90%下降至26.22%,2020年、20 21年自建的近千家门店逐步培育成熟并持续产生营业、利润贡献;存量成熟门店营收稳健增长;冀辽及西南地区并购项目稳健融合。在门店快速拓展、线下业务持续增长的同时,线上业务较去年同期增长68.98%;占营业收入占重为24.37%,较上年同期提升3.56%,线上线下全渠道服务模式稳健、快速发展。 为供应商提供市场推广、促销服务等收入稳步提升,共同推动公司营业收入较上年同期快速增长44.29%。 综合毛利率34.81%较去年同期下降1.18%,但综合毛利额持续大幅增长39.56%。 通过内涵及外延增长,支持公司营业规模、营销网络、服务会员规模、市场占有率提升。 (2)2023年上半年,公司通过品类规划调整,积极承接院内顾客外流长期趋势带来的增量业务,处方药和非处方药销售收入增长55.4 7%、结构占比提升4.68%(含唐人医药纳入合并报表影响); 公司积极应对保健品等品类医保政策调整导致的暂时下滑,坚定服务消费者对健康品类的需求,中药材、保健食品、个人护理品、医疗器械销售收入增长27.48%。 (3)在门店数增长36.86%的背景下,职工薪酬、租赁费、财务费用等期间费用总体刚性增长35.14%,低于营业收入44.29%的增长。 面对低迷的市场环境,公司坚决控租降租,租金费用率降低效果逐步体现。 1-6月,营业收入、综合毛利额的增长完全覆盖了综合毛利率下降、费用刚性增长的影响,带来净利润的较大增幅。本期归属于上市公司股东的净利润增长74.85%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长65.40%。在一季度营业收入同比增长49.41%的基础上,二季度营业收入同比增长39.52%,营业收入的增长完全覆盖期间费用33.84%的增长和综合毛利率下降1.32%的压力,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长42.02%。 二、投资者交流情况 1、疫情后,2023年公司门店的盈亏平衡周期是否缩短? 公司西南地区新开门店达到盈亏平衡的周期相对稳定,云南地区新开门店盈利周期约2年,盈亏平衡点约160-162万元;川渝桂门店原主要集中于省会中心城市,租金及人工成本较高,盈利周期约2-3年,盈亏平衡点约180万元。 疫情期间的不确定性,对包括新店、次新店在内的门店营业收入增速造成了影响;同时疫情、电商冲击导致实体经济其他行业低迷,公司获得了结合疫情洽谈降租、控制租金上涨、获取更好店址的机会,专业人员的招聘和稳定性得到改善,利好公司费用管控。随着渠道下沉、密集布点、综合毛利率相对稳定,西南地区新店达到盈亏平衡点的时间无重大变化。 2023年,公司经营策略聚焦于营运力、商品力、专业力提升,交易次数良性增长弥补客单价影响,公司2022、2023年上半年地区级、县级新店、次新店营业数据总体达到或优于公司新店拓展模型,客观数据给了公司继续快速自建门店的信心和保障,另一方面,消费市场低迷、竞争激烈,部分存量、新开优质门店租金存在上涨或竞争加剧的压力,其他行业对年轻劳动者的需求可能导致人员流失率上升、影响专业人员团队稳定性等因素,对盈亏平衡周期的影响有待观察。 公司未改变对新店拓展模型的趋势判断,本年规划自建门店730-740家,结合收购整合拓展门店网络。 2、去年收购的唐人项目整合进度、拓展规划,并表对公司业绩的影响情况? (1)项目的整合情况 该项目系公司“自建+收购”在2022年1000余家门店拓展计划的重要组成部分,成为公司新的冀辽分部,为后续京津冀环渤海湾地区业务发展奠定了基础,正深度整合、融入健之佳体系。 对该项目2023年的整合目标,是业务、业绩平稳,完成全面整合、融入。整体上实行“管理上全面融合,经营上相对独立”的整合策略。 公司于2022年8月完成唐人医药的交割,9月起并入公司,开始项目整合: a.团队 去年9月初完成整个唐人医药项目的管理人员任命,公司派出总经理、财务总监、商品采购、信息技术、电商和全渠道运营等核心人员,信 赖并培养、授权原全体管理团队,逐步推进唐人原团队理解、融入健之佳企业文化、管理模式、营运标准、薪酬体系;原有管理团队中2位创始人,持续协助公司管理、平稳过渡、人员培养及地政关系维护至2023年底。 b.业务 商采协同,公司投入优势采购资源、OEM产品资源,为冀辽分部提升商品力,冀辽营运团队较好地发挥了商品优势,提前实现综合毛利率提升目标。 O2O、佳E购及B2C全渠道运营赋能冀辽分部,取得实质进展。 2022年11月预算会,冀辽分部同仁对2023年经营目标充分达成共识,纳入公司全面预算管控范围,2023年1-8月持续推进管理整合、业务提升、品牌融合的进展良好。 c. 管控体系、信息系统融合 2023年末前,将对标重庆分部,以公司统一的管控体系、信息系统完成对辽宁分部的融合;辽宁健之佳连锁药房有限公司正吸收合并、 重组丹东康达、葫芦岛大药房、本溪唐人、锦州唐人、营口大药房五家公司,拟在辽宁地区改用健之佳品牌和管理体系,批发、零售业务分由两家公司垂直管理。为唐秦后续双品牌融合、系统切换、管控制度对接梳理等工作奠定基础,稳妥规划唐秦管控体系、信息系统融合方案。 (2)对公司业绩的影响 若按唐人医药2023年业绩承诺目标达成测算,其营业收入预计约占公司合并总营业收入的16-17%;剔除并购贷款融资费用、20%股权转让未付款对应的未确认融资费用对财务费用的影响、评估增值的会计处理等影响约5-6千余万元,预计利润贡献为2-3千万,占公司2023年4.02亿净利润预算目标的6%。项目直接带来的利润贡献小于收入影响,对公司净利润额有贡献,但销售净利率水平会被拉低。其战略意义更侧重于健之佳赋能其优秀的经营团队,基于现有优势区域及合理的门店布局,通过内生增长及快速拓展,在环渤海京津冀辽目标市场获得后续发展及盈利增长,其对公司的业绩贡献将通过2024年及其后的发展实现。冀辽分部2023年1-8月经营稳定、业绩良好,达成并略超额实现业务目标及业绩承诺,无重大风险或障碍发生。 (3)冀辽地区拓展情况和计划 冀辽分部原门店分布在河北唐山、秦皇岛2个地区及辽宁6个地区。 截止2023年6月末,唐山和秦皇岛门店规模合计441家,在当地市占率第一,品牌及规模优势强大;唐山经济、人口规模与昆明大致相当,公司在昆明开设了800多家门店,作为重要的利润中心,唐山尚有门店增长两倍的拓展空间,秦皇岛也有门店增长一倍的拓展空间。辽宁329家门店分布在6个地区,除沈阳门店规模较小外,其他5个地区门店规模50-60家左右,在当地的市占率1-5名之间,除沈阳和营口外,业务稳定且均已实现盈利。竞争对手除国大及其收购的成大方圆外,多为地域性民营龙头企业,结合经济人口等指标、竞争环境及公司较好的基础,具有较大的发展空间。2023年规划的冀辽地区自建门店数为107家,结合逐步接触、洽谈当地中小型收购项目,已完成44家门店收购、整合,“自建+收购”门店增长超过往3年开店数,通过该区域的快速发展,为冀辽团队创造更大发展空间的同时,保障了业绩平稳增长。 公司拟在冀辽地区密集布点的基础上,逐步进入京津冀目标区域。 3、公司所处各区域门诊统筹政策落地的情况? 随着医保改革政策的推行,公司门店所处区域除重庆地区年末实施外,均已完成个账改革。 政策改革的三个核心要点:(1)药物可及性:基层医药零售门店获得国谈、集采药品的销售,便利更多的消费者;(2)统筹刷卡:基层门店获得统筹结算资质;(3)处方流转。 各地政策逐步明确、但尚待进一步细化和落实,处方流转系统测试基本顺畅,因医疗机构深层次改革尚未明确,医院、医院缺乏动力和积极性,处方流转的权责、规范、处理流程尚未完全明确、理顺。 对于国谈集采未中标、同规格同成分药品,除特慢病统筹门店外,过往在药店统筹账户完全不结算。本次改革后,绝大多数公司所处地区,统筹门店对医保目录内品种,医保按中标价或挂网价统筹账户结算、报销一部分,超过挂网价的,个人承担,医保个人账户、货币资金结算。相当于统筹先承担了一部分,进一步承担、缓解了患者压力。 云南地区统筹结算的药品分批列入统筹结算范围,目前首批94个药品已列入统筹结算范围,品类尚有限,其他药品逐步分批列入,同时由于处方流转规模尚小、统筹结算规模小;其他省区情况类似。由于缺少大规模的业务、数据和实践,且政策正在持续完善、推进过程中,公司不便量化评估政策影响。 从该重大改革政策推动医药分业、提升医保资金使用效率、鼓励医生专注于诊疗、社会药房逐步承接药学服务功能、便利民众等目标看,对行业及公司的影响预计中性偏正面。执行情况及后续影响有待观查,公司稳妥对接、认真推进。 公司以顾客需求为核心,把握政策及市场变化的长期趋势,加大社区门店及专业药学服务及全渠道服务能力建设,积极承接顾客及院内产品流向院外、医院处方未来可能外流带来的持续客流和增量市场