螺纹钢期货周报

作者：黑色金属与建材研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月7日星期六 螺纹钢期货主力合约假期前一周继续走弱，现货市场在补库带动下成交较好，价格跟随盘面下跌，跌幅在40-50元左右，北京、上海螺纹收于3730元和3790元/吨附近。 假期海外市场走势偏弱，国内钢坯小幅下跌，对节后市场有一定利空。供需方面，国庆期间，全国高炉铁水产量下降2万吨至247万吨，钢材产量回落，螺纹产量下降9万吨至254万吨，电炉开工率下降不到3%。螺纹钢假期累库量高于过去两年，从时间上看今年假期比2021和2022年长，对累库有一定影响，同时表观消费回落幅度较大，也部分和假期时长有关。截至10月6日，螺纹钢库存略高于去年，但仍在历史偏低位。过去5年除了2021年外，螺纹钢国庆后需求一般好于节前，考虑到2021年及之前房地产市场还未转差，因此历史数据能否试用当下并不确定，参考国庆前现货市场表现，国庆后需求可能略增加，均值在280万吨左右，而产量重回年内低位后，预计螺纹去库压力依然不大，低利润、低库存下，相比国庆之前，螺纹自身矛盾相对有限。宏观政策方面，9月制造业PMI环比继续回升，重回荣枯线之上，建筑业PMI升至56%，8-9月地方专项债发行速度明显加快，带动基建施工好转。一线城市地产政策进一步放开后，市场热度升温，但全国范围销售回升尚不明显。假期出行人数同比高于2019年，国内消费恢复较好。 假期海外市场走弱预计带动国内市场风险偏好下行，螺纹也可能受此影响，不过节前较高的铁水产量以及原料自身供应问题依然延续，处于现货亏损状态下的螺纹，大幅下跌仍需成本明显走弱，而后者需要看卷板高供应问题是否会快速引发钢厂减产，整体看，节后短时间内螺纹预计偏弱运行。 目录 一、期货行情回顾.....................................................................................................................................3二、现货行情回顾.....................................................................................................................................3三、钢材现货库存.....................................................................................................................................4四、钢材产量及利润情况..........................................................................................................................5五、需求表现.............................................................................................................................................6六、区域价差.............................................................................................................................................9七、原料库存...........................................................................................................................................10八、海外钢材价格...................................................................................................................................11九、宏观及下游行业................................................................................................................................12十、价差及套利.......................................................................................................................................14十一、行情展望及操作策略........................................................................................................................15钢铁行业股票...............................................................................................................................................15 一、期货行情回顾 螺纹钢期货上周偏弱运行，跌至3700元以下，节前市场情绪谨慎，在工业品整体走弱的背景下，螺纹受原料带动也出现调整。螺纹钢期货2401合约，收于3690元/吨，较上周收盘价下跌2.36%，收盘持仓为170万手（较上周增1.00万手）；其中热轧卷板期货2401合约收于3795元/吨，较上周收盘价下跌1.76%，收盘持仓为99万手（较上周增5手）。 螺纹钢期权上周成交量1,015,851手，成交额33,788万元，持仓量329,741手。 二、现货行情回顾 假期全国建筑钢材市场价格变化不大，个别市场虽有成交但并不活跃。截止上周五，全国24个城市HRB40020mm规格螺纹钢平均价格为3,841元/吨，较上周价格跌32元/吨。螺纹钢2401合约基差（全国均价）97元/吨，较上周扩大30元。热卷2401合约基差（全国均价）130元/吨，扩大14元。 三、钢材现货库存 截至10月6日，螺纹钢总库存708.66万吨，环比增加55.32万吨，社会库存501.4万吨，环比增加22.52万吨，钢厂库存207.26万吨，环比增加32.8万吨。热轧卷板社会库存444.58万吨，环比减少3.83万吨，同比增加73.63万吨。 四、钢材产量及利润情况 上周247家钢厂高炉开工率84.17%，环比上周下降0.30%，同比去年增加1.36%；钢厂盈利率34.20%，环比下降8.66%，同比下降17.32%；日均铁水产量248.99万吨，环比增加0.14万吨，同比增加8.77万吨。 本周五大钢材品种供应930.27万吨，环比增加13.33万吨，增幅1.5%。螺纹钢产量环比增加3.2%；热卷产量环比持平。 螺纹钢高炉即期成本3,873.33元，即期毛利-73.33元/吨，环比-101.73元/吨。华东电炉平电成本3,938.07元/吨，利润-148.07元/吨，环比5.95元/吨。 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 五、需求表现 上周，237贸易商建材日均成交量15.94万吨，环比增加11.62%。其中，华南、西南、华中日成交量环比1.20%，华东环比20.45%，华北环比1.36%。螺纹钢表观消费量198.93万吨，环比减少101.62万吨。水泥价格环比上涨，水泥出货量571.05万吨，上周588.55万吨，混凝土发运量218.178万立方米，上周 223.128万立方米，混凝土产能利用率10.89%，上周11.14%。石油沥青装置开工率环比下降，同比低于去年。 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 六、区域价差 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 七、原料库存 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 八、海外钢材价格 上周，海外钢材价格普遍下跌。土耳其螺纹钢出口FOB价格持平，收于555美元/吨，独联体黑海地区FOB出口价格持平，收至590美元/吨，中国出口价格跌3美元，收于565美元/吨。 热卷土耳其出口FOB价格跌5美元，收于645美元/吨，印度价格跌5美元，收至620美元/吨，独联体热卷价格持平，收于570美元/吨。欧盟国内价格跌25美元，收至655美元，美国价格跌10美元，收至750美元，中国京唐港首钢热轧板卷(SS400:4.75*1500*C)FOB价格跌12美元，收至540美元。 土耳其方坯出口价格持平，收于527美元，独联体板坯报价持平，收于450美元，独联体方坯出口价格持平，收于475美元。中国市场方坯跌13美元，收于476美元/吨。 资料来源：wind、Mysteel、方正中期研究院 九、宏观及下游行业 2023年8月，居民新增贷款3922亿元，同比少增658亿元，企业新增贷款9488亿元，同比多增738亿元。9月，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，环比增加0.5%。建筑业PMI收于56.20%，环比增加2.4%。 数据来源：wind、方正中期研究院 上周，30城商品房销售面积50.40万平，同比减少26.8%。一线城市二手房挂牌价格指数环比下跌0.22，二线城市二手房挂牌价指数环比下跌0.2。100大中城市成交土地溢价率当周值3.68%。乘用车批零量近3周均值同比19.12%。9月地方政府专项债发行额6575亿元，同比增加5368亿元。 数据来源：wind、方正中期研究院 数据来源：wind、方正中期研究院 十、价差及套利 卷螺差上涨19元至98元，螺矿比下跌0.0506至4.3453，螺纹焦炭比下跌0.0301至1.4794，卷矿比下跌0.0269至4.4604，热卷焦炭比下跌0.0223至1.5186，焦炭焦煤比上涨0.0280至1.3592。螺纹钢10/1价差92元，下跌4元。热卷、螺纹产量差值回落，但螺纹去库仍明显好于热卷、且卷板整体继续累库，供应偏高，短期卷螺差走扩驱动一般，尝试逢高做缩。钢材盘面利润维持低位偏弱运行，钢材、铁水产量继续增加，钢厂原料库存小幅回升，利润扩大暂无明显驱动，但现货持续亏损状态下，利润继续压缩空间比较有限，暂时观望。 数据来源：wind、方正中期研究院 十一、行情展望及操作策略 假期前螺纹现货矛盾并不突出，盘面主要跟随成本波动，假期海外市场走弱预计带动国内市场风险偏好下行，受此影响，螺纹节前偏弱走势可能在节后阶段性延续，不过节前较高的铁水产量以及原料自身供应问题依然延续，因此处于现货亏损状态下的螺纹，其价格大幅下跌仍需成本松动，而后者需要看节后卷板高供应问题是否会引发钢厂快速减产，节后短时间内螺纹预计偏弱运行，但下跌幅度可能有限。 钢铁行业股票 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议