天然橡胶周报：短暂反弹后重归疲弱格局

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 天然橡胶周报 2016/7/8 短暂反弹后重归疲弱格局 橡胶研究员：芦瑞 职业证号：T211155 联系电话：0531-81678602 18888368717 QQ:1556763999 电子邮箱：lzlurui@163.com 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要： 本周商品看多气氛锐减，橡胶上沪胶反弹并没有得到现货方面的呼应、外盘上涨很少，国内美金胶报价上涨但高价买盘稀少，全乳胶高价成交也很少，沪胶上涨之后处于产业链中相对高位，资金撤离以及套利盘打压下，沪胶很快重回疲弱格局。 橡胶7月份关注雨水情况，外盘原料近期降价趋势美金胶也步入降价的队列，产业链上对橡胶价格的支撑在减弱，且7月份天气正常的话产量会很快恢复，推迟的船期发货后，保税区内现货紧张状态可以得到缓解，需求端本周变化不大，产业链角度橡胶仍然偏空，但是近期现货紧张，向下空间不大。 风险点：  09老仓单问题是压制9月价格的重要因素  人民币贬值预期仍在发酵  国内产区多雨天气影响原料产出 重要监测点：  国内国外产区降雨情况  原料价格以及加工厂利润 一、沪胶短暂反弹后重回疲弱格局 本周商品看多气氛锐减，橡胶上沪胶反弹并没有得到现货方面的呼应、外盘上涨很少，国内美金胶报价上涨但高价买盘稀少，全乳胶高价成交也很少，沪胶上涨之后处于产业链中相对高位，资金撤离以及套利盘打压下，沪胶很快重回疲弱格局。 图1 近期沪胶指数走势 图2 近期日胶走势 资料来源：鲁证期货 wind 二、现货价格窄幅震荡 1、国内现货紧密跟随上涨 国内全乳胶报价紧密跟随沪胶；保税区美金胶市场贸易商报价跟涨，现货坚挺船货承压，主要是船货买盘稀少，贸易商看空预期一致。 图3 人民币市场 图4 青岛保税区市场 80009000100001100012000130001400015000人民币市场现货价上海全乳上海烟片上海3L山东全乳山东标二山东烟片 100011001200130014001500160017001800保税区现货价格泰标远月泰标现货泰烟片马标现货马标远月 资料来源：鲁证期货能源化工事业部 2、东南亚市场报价大幅下跌 东南亚美金胶市场本周震荡，烟片报价1550（-50）美金，标胶报价1280（-30）美金；原料下浮下跌杯胶38.5（-1）胶水46.5（平）烟片53.79（-3.79）生胶51.79（-2.4）；泰国天气改善原料产出增加，价格开始下降，工厂报价开始降低，对现货价格支撑减弱。 图5 东南亚美金胶价格 图6 泰国原料价格 100011001200130014001500160017002015-102015-122016-22016-42016-6东南亚现货价格泰标马标印标越南3L泰20#复合25303540455055606570泰国原料价格杯胶胶水烟片生胶 资料来源：鲁证期货 wind 3、国内合成胶小幅走高 山东顺丁10800（+400）丁苯10600（+400），丁苯市场活跃度提高，丁二烯涨势良好，部分大区库存量不高，贸易环节现货不多，报盘坚挺。 图7 合成胶走势 图8 合成胶原料走势 7000800090001000011000120001300014000合成胶价格丁苯1502丁苯1712顺丁BR9000 资料来源：鲁证期货 wind 三、期货库存小幅增加，保税区库存继续减少 上期所期货库存目前30万吨左右，仓单最近变动不大，截至2016年6月底，青岛保税区橡胶库存较上期下降11%至19.44万吨，减少2.44万吨，降幅大增。具体库存品种来看，天然胶、合成胶库存均有下滑。其中，天然胶库存不论是降幅，还是减少的绝对数量，占的比重都较大。丁苯、顺丁库存有所增加，但混合胶的下降拉低了合成胶的整体库存。此外，烟片胶库存也有所下滑，复合胶维持不变。 图9 保税区库存 图10 上期所库存 0200040006000800010000120001400090,000110,000130,000150,000170,000190,000210,000230,000250,000270,0002015-082015-102015-122016-022016-04上期所库存统计上期所库存沪胶主力收盘价 资料来源：鲁证期货 wind 四、轮胎开工率小幅降低 山东地区轮胎企业全钢胎开工基本与上周持平，近期一些情况较好的厂家开工较高，出口供应较多内销市场出现短缺，库存不高。南方天气灾害导致部分市场出货较差。半钢胎开工基本稳定，出货较为平淡配套订单减少，输美轮胎量减少。 图11轮胎企业开工率 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2015-12015-32015-52015-72015-92015-112016-12016-32016-5轮胎企业开工率全钢胎开工率半钢胎开工率 资料来源：鲁证期货 wind 五、结论 橡胶7月份关注雨水情况，外盘原料近期降价趋势美金胶也步入降价的队列，产业链上对橡胶价格的支撑在减弱，且7月份天气正常的话产量会很快恢复，推迟的船期发货后，保税区内现货紧张状态可以得到缓解，需求端本周变化不大，产业链角度橡胶仍然偏空，但是近期现货紧张，向下空间不大。