焦煤焦炭月报：长假双焦持稳 库存去化延续
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 双焦盘面价格呈现强势上涨态势，随着宏观利好不断释放，加之双焦库存持续去化且绝对值处于历史相对低位，短期双焦或继续维持偏强态势运行。另外供给端的扰动仍在，且在长假期间仍有煤矿关停或临停，后续安全检查的力度预计仍较为严格，所以后期需重点关注供应的收缩情况。而成材价格的弱势运行、钢厂利润的持续亏损预期对煤价上涨仍有一定程度的抑制。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 焦炭方面，焦炭主力合约2401跟随焦煤强势上涨，盘面最终收于2539.5元/吨，环比上涨303.5元/吨，涨幅为13.57%。本月焦炭现货价格也呈现偏强格局。随着铁水产量不断创新高，对原料需求韧性仍在，加之钢厂库存一直处于低位水平，短期基本面走势较为健康。从供给端看：247家钢厂焦炭日均产量46.56万吨，周环比持平，230家焦企日均产量57.34万吨，整体生产积极性依旧较高。从消费端看：Mysteel调研钢厂高炉开工率84.17%，环比上周下降0.3%，同比去年增加1.36%；高炉炼铁产能利用率93.08%，环比增加0.05%，同比增加3.94%；钢厂盈利率34.20%，环比下降8.66%，同比下降17.32%，钢厂亏损面继续扩大。从库存看：本周Mysteel统计全样本焦炭总库存870.37万吨，减22.24万吨，247家钢厂焦炭可用天数10.58天，减0.12天，本周焦炭库存继续去化，且假期期间去化速度明显。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 焦煤方面，本月焦煤主力合约2401强势上涨，盘面最终收于1849元/吨，环比上涨321元/吨，涨幅为21.01%。本月焦煤现货偏强运行，煤矿安全检查仍较为严格且前期因为事故停产的煤矿虽然陆续开始复产，但产量仍未恢复正常水平。从消费端看：本周Mysteel统计230家焦企焦炭日均产量57.34万吨，产能利用率76.27%；247家钢厂焦炭库存572.58万吨，焦炭可用天数10.58天，本周焦炭产量微增，对焦煤需求回升。从库存看：本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为599.3万吨，周环比持平；247家钢厂焦煤库存716.79万吨，周环比微降。焦煤可用天数10.6天，周环比降0.2天。目前焦煤整体库存水平依旧较低。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 综合来看：本月双焦盘面价格呈现强势上涨态势。随着宏观利好不断释放，加之双焦库存持续去化且绝对值处于历史相对低位，所以短期双焦或继续维持偏强态势运行。另外供给端的扰动仍在，且在长假期间仍有煤矿关停或临停，后续安全检查的力度预计仍较为严格，所以后期需重点关注供应的收缩情况。而成材价格的弱势运行、钢厂利润的持续亏损预期对煤价上涨仍有一定程度的抑制。 ■策略 焦炭方面：偏强震荡焦煤方面：偏强震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
