中观景气月报（2023年9月）：中秋国庆假期消费成色如何？

宏观专题报告 证券研究报告2023年10月08日 中秋国庆假期消费成色如何？ 中观景气月报（2023年9月） 核心结论 分析师 一、中秋国庆假期消费成色如何？ 边泉水S080052207000213911826169bianquanshui@research.xbmail.com.cn宋进朝S080052109000115701005636songjinchao@research.xbmail.com.cn 旅游消费基本恢复至2019年同期水平，出游半径尚未完全恢复。根据文旅部数据，“双节”期间国内出游人数和旅游收入分别较2019年同期增长4.1%和1.5%，人均旅游消费为912元，按照可比口径测算，大致恢复到2019年同期的98%左右。假日期间出游半径尚未完全恢复，国内游客出游半径和目的地游憩半径分别为189.5公里和17.9公里，2019年均值分别为270公里和15公里。 联系人 餐饮零售消费“供需两旺”。假期前七天，商务部全国重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长7%左右，重点监测餐饮企业销售额同比增长近2成。据美团发布的“十一”黄金周消费数据，全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%。其中，全国餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254%。此外，海南离岛免税消费表现也较为亮眼，销售金额和购物人数分别较去年国庆假期增长117%和143%。 张馨月15625292560zhangxinyue@research.xbmail.com.cn 相关研究 制造业延续回升态势—9月PMI数据点评2023-09-30三因素支撑工业企业盈利继续修复—8月工业企业利润数据点评2023-09-27年 底 加 息 的 概 率 上 行— — —9月 美 联 储FOMC会议点评2023-09-21近期一线城市房地产市场有什么新变化？—“ 认 房 不 认 贷 ” 全 面 落 地 后 的 五 个 问 题2023-09-18经济企稳回升，有望延续到4季度—8月经济数据点评2023-09-15 观影消费较2019年同期仍有差距。国庆档（9.29-10.6）电影日均票房达到3.4亿，同比增长59.6%，但较2019年6.4亿元的日均票房仍有差距。假期观影场次达353.5万，刷新国庆档纪录；观影人次为6510万人，恢复至2019年同期的54.9%；影院上座率为14.8%，2019年同期为36%。 地产销售表现分化。据中指研究院数据，国庆假期（9月29日-10月6日）35个代表城市新建商品住宅成交面积为147.6万平方米，日均成交面积较去年和2019年同期分别下降17%和24%，整体改善有限。分城市看，上海广州新房成交增加，北京深圳楼市表现平稳，武汉地产销售表现亮眼。 二、假期要闻回顾（9.29-10.8） 国内：1）多家外资机构上调2023年中国GDP增长预期；2）第三次中德高级别财金对话达成多项共识；3）中巴贸易首次实现本币交易；4）美国商务部将42家中国企业列入出口管制清单；5）陈吉宁会见美国国会参议院多数党领袖舒默所率两党参议员代表团；6）工信部拟试点扩大开放增值电信业务。 海外：1）拜登签署短期支出法案，美国政府“停摆”危机暂时解除；2）美国众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡；3）欧盟正式对华电动车发起反补贴调查；4）“欧佩克+”会议建议维持当前石油减产政策不变；5）美国9月季调后非农就业人口增加33.6万人，大幅超出市场预期；6）俄罗斯政府解除柴油出口禁令，对汽油出口禁令仍有效；7）以色列国防军发表声明称 其已进入战争状态。 三、9月经济全景纵览 生产：多数行业开工率回升，但石油沥青装置开工率边际回落。9月招银望眼夜开工指数录得76.9%，环比回升1.4个百分点。分行业看，钢铁、氯碱、化纤等行业开工率均有所回升，但石油装置开工率并未延续8月的升势，环比回落0.9个百分点。 需求：“认房不认贷”落地，楼市有所企稳。内需方面，耐用品消费表现分化，义乌小商品指数回落，纺服需求季节性回升。9月基建产业链改善程度放缓，往后看，新增专项债10月底前发行完毕，有望带动四季度基建产业链景气回升。“认房不认贷”全面落地后，一线城市楼市整体企稳。9月30大中城市商品房日均成交面积录得34.1万平方米，环比增长11.3%，同比降幅为22.3%，基本与前值持平。其中，一线城市日均成交面积录得9.3万平方米，环比回升31.2%，同比降幅有所收窄。二手房方面，9月重点10城二手房成交面积录得18.1万平方米，同比增长14.3%。 价格：原油价格上涨带动多数工业品价格回升。9月布伦特和WTI原油现货价环比分别上涨9.0%和9.8%。化工产品价格在原油涨价的驱动下持续回升，9月中国化工产品价格指数录得4980.1点，环比8月增加6.1%。食品价格方面，9月猪肉平均批发价录得22.3元/公斤，同比跌幅走阔至-27.6%。 库存：煤炭和水泥库存均有所增加。9月末秦皇岛港煤炭库存录得548万吨，较8月末增加68万吨。煤炭累库的主要原因是港口调入增多，而需求端表现较弱。水泥库存继续回升，水泥库容比（9.1-9.22）录得73.3%，环比8月回升0.02个百分点。 四、9月行业景气比较 西部宏观景气分位模型显示，9月工业金属、基础化工、钢铁行业的景气度相对较高，基础化工、石油石化和汽车行业景气度改善幅度较大。此外，9月能源金属和锂电池行业景气度回落相对较大。 风险提示：房地产需求疲弱，消费改善的可持续性不及预期，外需下滑。 内容目录 一、中秋国庆假期消费成色如何？.........................................................................................51.1旅游消费热度基本恢复至2019年同期水平，出游半径尚未完全恢复.........................51.2餐饮零售消费“供需两旺”..............................................................................................51.3观影消费较2019年同期仍有差距...............................................................................61.4地产销售表现分化.......................................................................................................7二、假期要闻回顾（9.29-10.8）...........................................................................................82.1国内要闻......................................................................................................................82.2海外要闻......................................................................................................................9三、9月经济全景纵览.........................................................................................................103.1生产：多数行业开工率回升.......................................................................................103.2需求：“认房不认贷”落地，楼市有所企稳..................................................................113.3价格：多数工业品价格回升，食品价格走势分化......................................................143.4库存：煤炭和水泥库存回升.......................................................................................16四、9月行业景气比较.........................................................................................................16五、风险提示.......................................................................................................................17 图表目录 图1：2023年春节以来全国旅游消费较2019年同期恢复情况...............................................5图2：一线城市假期旅游消费情况...........................................................................................5图3：假期地铁客运量超过2019年同期（7日移动平均，万人次）......................................6图4：假期海南离岛免税零售额同比大幅增长.........................................................................6图5：“双节”日均电影票房尚未恢复至2019年同期水平.........................................................6图6：假期观影场次创历史同期新高.......................................................................................6图7：“双节”期间影院上座率偏低............................................................................................7图8：全国营业影院数量恢复至历史高位水平.........................................................................7图9：望眼科技夜光开工指数环比回升（%）.......................................................................10图10：PMI生产指数延续升势..............................................................................................10图11：高炉开工率仍处于历史高位水平（%）......................................................................10图12：石油沥青装置开工率边际回落