受益新型工业化推进，智慧工厂+人形机器人打开成长天花板

2023年10月03日 分析师 ⚫近 日 ， 全 国 新 型 工 业 化 推 进 大 会 在 京 召 开 ， 会 上 传 达 了 习 近 平 总 书 记 重 要 指示 ，新 时 代 新 征 程 ，以 中 国 式 现 代 化 全 面 推 进 强 国 建 设 、民 族 复 兴 伟 业 ，实 现新 型 工 业 化 是 关 键 任 务 。要 完 整 、准 确 、全 面 贯 彻 新 发 展 理 念 ，统 筹 发 展 和 安全 ，深 刻 把 握 新 时 代 新 征 程 推 进 新 型 工 业 化 的 基 本 规 律 ，积 极 主 动 适 应 和 引 领新 一 轮 科 技 革 命 和 产 业 变 革 ，把 高 质 量 发 展 的 要 求 贯 穿 新 型 工 业 化 全 过 程 ，把建 设 制 造 强 国 同 发 展 数 字 经 济 、产 业 信 息 化 等 有 机 结 合 ，为 中 国式 现 代 化 构 筑强 大 物 质 技 术 基 础 。 范想想：010-80927663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 核心观点： 新 型 工 业 化 强 调制 造 强 国 同发 展 数 字 经 济、产业 信 息 化等 有 机 结 合，博 实股 份 开 展 的 智 慧 工 厂 业 务 符 合 新 型 工 业 化 战 略 方 向 。博实 股 份 积 极 推 动 智能 工 厂 整 体 解 决 方 案 的 落 地 实 施 ，满 足 客 户 在 数 字 化 、智 能 化 方 向 转 型 对 智 能制 造 装 备 、 特 种 环 境 作 业 机 器 人 及 工 业 服 务 的 需 求 ， 前 后 中 标 了 内 蒙 古 君 正（2022年4月7日 ，合 同 金 额2.91亿 ）、宁 夏 英 力 特（2022年4月19日 ，合同 金 额6963万 ）两 个 智 能 车 间 项 目 ，合 计3.61亿 元 。在 智 能 车 间 项 目 中 ，公司 将 视 觉 识 别 、深 度 学 习 、机 器 人 控 制 算 法 、专 家 控制 策 略 等 智 能 化 技 术 ，结合 工 业 互 联 网 通 讯 技 术 应 用 到 智 能 车 间 、智 能 工 厂 整 体 解 决 方 案 中 ，以 最 大 可能 实 现 少 人 、无 人 车 间 ，依 托 智 能 化 生 产 决 策 管 理 ，助 力 客 户 安 全 、高 效 生 产 ，推 动 相 关 行 业 智 能 制 造 产 业 升 级 。据 我 们 测 算 ，电 石 智 能 工 厂 市 场 空 间 在300亿 级 别 ，未 来 可 将 在 电 石 矿 热 炉 智 能 工 厂 整 体 解 决 方 案 形 成 的 技 术 ，进 一 步 推广 应 用 于 其 它 硅 锰 、 硅 铁 、 工 业 硅 矿 热 炉 领 域 。 ⚫战 略 合 作 联 手 哈 工大 ， 人 形 机 器人 产 业 化 开 拓未 来 增 长。当 前 人 工 智 能 技术 迅 猛 发 展 ，公 司 是 国 内 较 早 进 行 工 业 机 器 人 工 程 应 用 的 企 业 之 一 ，在 智 能 制造 装 备 、高 温 特 种 作 业 机 器 人 领 域 形成 了 稳 固 的 竞 争 力 ，在 机 器 人+领 域 形 成了 较 好 的 产 业 基 础 。公 司 将 人 形 机 器 人 作 为 未 来 重 要 的 战 略 研 发 方 向 之 一 。8月 ， 公 司 与 哈 尔 滨 工 业 大 学 签 订 了《 战 略 合 作 框 架 协 议 》， 共 同 设 立 人 形 机 器人 关 键 技 术 及 原 理 样 机 产 业 化 研 发 项 目 ， 并 在 未 来 共 同 推 进 相 关 技 术 成 果 和产 品 的 产 业 化 。哈 工 大 多 个 重 点 实 验 室 和 研 究 所 在 机 器 人 领 域 深 耕 多 年 ，取 得了 一 批 标 志 性 重 大 科 技 成 果 ， 为 人 形 机 器 人 的 研 发 奠 定 了 坚 实 的 理 论 与 技 术基 础 。人 形 机 器 人 行 业 处 于 产 业 化 关 键 阶 段 ，我 们 认 为 ，公 司 此 次 与 哈 工 大 的合 作 有 望 成 为 国 产 人 形 机 器 人 的 重 要 力 量 ， 也 为 公 司 长 期 成 长 打 开 空 间 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫在 手 订 单 饱 满 ，为 业 绩 增 长奠 定 良 好 基 础。2022年 公 司 订 单 大 幅 增 长 ，22年 底 在 手 订 单62.02亿 元（ 含 税 ），其 中 已 披 露 订 单 合 同15.92亿 元 ，同 比 大 增203.63%。23年 至 今 已 披 露 合 同 订 单9.3亿 元 ，仍 保 持 高 位 。公 司 订 单 交 付 周期 一 般 在6-18个 月 内 ， 在 手 订 单 饱 满 为 今 明 两 年 业 绩 增 长 奠 定 良 好 基 础 。 相关研究 ⚫盈 利 预 测 及 投 资建 议 ：预 计 公 司2023-2025年 实 现 归 母 净 利 润6.42亿 、8.55亿 、10.98亿 ，对 应EPS为0.63、0.84、1.07元 ，对 应PE为25倍 、19倍 、15倍 ，考 虑 公 司 主 业 维 持 高 成 长 性 ，智 慧 工厂 业 务 受 益 新 型 工 业 化 有 望 驶 入 快 车道 ， 人 形 机 器 人 项 目 即 将 落 地 ， 维 持 推 荐 的 投 资 评 级 。 ⚫风 险 提 示 ：公 司 人 形 机 器 人 项 目 进 展 缓 慢 的 风 险 ； 公 司 新 增 订 单 不 及 预 期 的风 险 ；公 司 由 于 开 拓 智 慧 工 厂 等 新 业 务 投 入 上 升 而 使 得 盈 利 能 力 降 低 的 风 险 。 附录： 分析师承诺及简介 鲁 佩机 械行 业首 席 分 析 师，伦 敦 政 治 经 济 学 院 经 济 学 硕 士 ，证 券 从 业8年 ，2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 。2016年 新 财富 最 佳 分 析 师 第 五 名 ，IAMAC中 国 保 险 资 产 管 理 业 最 受 欢 迎 卖 方 分 析 师 第 三 名 ，2017年 新 财 富 最 佳 分 析 师 第 六 名 ， 首 届 中 国 证 券分 析 师 金 翼 奖 机 械 设 备 行 业 第 一 名 ，2019年WIND金 牌 分 析 师 第 五 名 ，2020年 中 证 报 最 佳 分 析 师 第 五 名 ， 金 牛 奖 客 观 量 化 最 佳 行业 分 析 团 队 成 员 ；2021年 第 九 届Choice“ 最 佳 分 析 师 ” 第 三 名 。 范 想 想机 械 行 业 分 析 师，日 本 法 政 大 学 工 学 硕 士 ，哈 尔 滨 工 业 大 学 工 学 学 士 ，2018年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 。曾 获 奖 项 包 括日本 第14届 机 器 人 大 赛 团 体 第 一 名 ，FPM学 术 会 议Best Paper Award。 曾 为 新 财 富 机 械 军 工 团 队 成 员 。 评级标准 未 来6-12个 月 ， 行 业 指 数 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 公 司 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 公 司 股 价 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinasto