油脂周报

作者：油脂油料研究中心王一博执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询)联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月27日星期日 棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，低于近年季节性均值，印尼棕榈油协会数据显示6月末库存环比下降，产地库存压力不大。8-10月棕榈油仍处于增产季,8月1-20日马棕产量环比增5.83-11%。高频数据显示产地出口转弱，8月1至25日马棕出口环比下降4.28-7.82%，产地处于季节性累库态势。国内棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。 豆油：新季美豆供给偏紧，8月是美豆生长关键期，美豆优良率以及产区天气是市场关注的焦点。8月以来降水改善使得美豆优良率低位回升，美豆优良率59%，环比持平，同比增加2%，但短期部分产区再次出现高温少雨天气，ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩，对期价产生利多影响。国内8-10月大豆到港预估880、590、600万吨，到港压力减轻，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油累库态势放缓，后期有一定去库存预期。 操作：已有多单继续持有，未入场者以逢回调偏多思路对待。 目录 一、全球油脂供需分析..............................................................................................................................3二、国内油脂供需分析..............................................................................................................................7三、仓单数据..............................................................................................................................................8四、油脂套利..............................................................................................................................................9五、期权策略............................................................................................................................................10六、重要市场信息....................................................................................................................................11七、油脂价格走势图及预测....................................................................................................................12八、市场监测数据....................................................................................................................................13 一、全球油脂供需分析 MPOB报告显示7月份马棕产量环比增加11.2%至161万吨，产量环比增幅超出市场预期，并且首次达160万吨。7月份马棕出口环比15.5%至135.4万吨，出口增加主要是黑海粮食出口协议中断，中、印棕榈油补库需求提振。7月末马棕库存小幅增加0.7%至173.2万吨，库存增幅小于市场预期，处于季节性偏低水平。本周四印尼棕榈油协会公布了6月份棕榈油供需情况，6月印尼棕榈油产量环比下滑12.8%至403万吨，出口环比跳增43%至345万吨，6月末印尼棕榈油库存369万吨，明显低于5月末的467万吨，印尼棕榈油产量在增产季不增反降以及出口高于预期，使得印尼棕榈油库存明显低于市场预期，对植物油价格影响偏多。 8-10月份棕榈油处于增产季，产地存在增产预期。SPPOMA：8月1-20日马棕产量环比增5.83-11%。需求端来看，8月1-25日产地棕榈油出口转弱，8月1至25日马棕出口环比下降4.28-7.82%，产地有一定累库存预期。长期来看，11月份开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺或将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。 8月USDA报告将新季美豆单产由52蒲/英亩调降至50.9蒲/英亩，这导致美豆产量环比调降9500万蒲至42.05亿蒲，结转库存偏低和新作产量的调降使得新作美豆供给偏紧。虽然旧作进口调增500万蒲，新作进口调增1000万蒲，新作出口因供给有限和南美豆竞争调降2500万蒲，但美豆结转库存仍调降至2.45亿蒲，低于市场预期的2.67亿蒲和7月预估的3亿蒲。 美豆产区天气和单产预估仍是市场关注的焦点，USDA 8月报告对于单产的评估主要依赖于卫星遥感数据和农户调查问卷。报告中，遥感调查时间截至7月27日，而针对农户的调查时间为7月24日至8月7日，问卷调查的主要目的是为了获得农户在8月1日时依据大豆生长状态对单产进行自我评估的情况。8月份是美豆生长关键期，产区天气以及美豆单产预估仍是市场关注的焦点。8月以来产区降水良好，美豆优良率低位回升，美豆优良率59%，环比持平，同比增加2%。但近期美豆产区再次迎来高温热浪，使得天气升水增加。Pro Farmer作物巡查显示美豆单产预估为49.7蒲/英亩，低于8月USDA预估的50.9蒲/英亩，美豆产量41.1亿蒲，低于USDA预估的42.05亿蒲。美豆产区高温降水偏少，叠加PF调降美豆单产预估，短期美豆价格或延续偏强，对于油脂价格产生成本端利多影响。 二、国内油脂供需分析 【行情复盘】 本周国内油脂期货大幅收涨，主力P2401合约报收7752点，收涨138点或1.81%;Y2401合约报收8486点，收涨402点或4.97%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7860元/吨-7960元/吨，环比上涨110元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9050元/吨-9150元/吨，环比上涨300元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+650~700元左右。 【交易策略】 棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，低于近年季节性均值，印尼棕榈油协会数据显示6月末库存环比下降，产地库存压力不大。8-10月棕榈油仍处于增产季,8月1-20日马棕产量环比增5.83-11%。高频数据显示产地出口转弱，8月1至25日马棕出口环比下降4.28-7.82%，产地处于季节性累库态势。国内棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，11月开始棕榈油步入减产季，厄尔尼诺将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。 豆油：新季美豆供给偏紧，8月是美豆生长关键期，美豆优良率以及产区天气是市场关注的焦点。8月以来降水改善使得美豆优良率低位回升，美豆优良率59%，环比持平，同比增加2%，但短期部分产区再次出现高温少雨天气，ProFarmer巡查显示美豆单产49.7蒲/英亩，低于8月USDA报告预估的50.9蒲/英亩，对期价产生利多影响。国内8-10月大豆到港预估880、590、600万吨，到港压力减轻，需求端学校开学，中秋、国庆补货启动，油脂需求或有好转，豆油累库态势放缓，后期有一定去库存预期。 操作：已有多单继续持有，未入场者以逢回调偏多思路对待。 三、仓单数据 四、油脂套利 9月合约交割期临近，9/1价差套利建议观望为主。 菜棕价差短线偏空，近期菜籽油进口利润尚可，国内新增适量买船。棕榈油产地库存处于季节性低位，远期有减产预期。 数据来源：Wind方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 五、期权策略 油脂短期震荡偏强为主，可考虑卖出低位看跌期权或者买入牛市价差。 六、重要市场信息 1、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为945155吨，上月同期为987414吨，环比减少4.28%。 2、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为974235吨，上月同期为1056830吨，环比下降7.82%。 3、印尼棕榈油协会公布的数据显示，印尼6月棕榈油出口（包括精炼产品）为345万吨，较去年同期跳增43%。印尼6月毛棕榈油产量为403万吨，较前月下滑12.8%。同时，印尼6月末毛棕榈油库存为369万吨，低于5月末的467万吨。 4、俄外长拉夫罗夫向联合国秘书长古特雷斯表示，如果满足俄罗斯的条件，俄罗斯愿意恢复粮食协议。 5、美国农场期货杂志旗下Pro Farmer公司作物巡查：预计2023年爱荷华州大豆平均结荚数为1190.41个，2022年作物巡查为1174.43个。预计2023年明尼苏达州大豆平均结荚数为984.39个，2022年作物巡查为1100.75个。 6、美国大豆主产州未来6-10日44%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，89%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。 七、油脂价格走势图及预测 八、市场监测数据 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 数据来源：汇易方正中期期货研究院 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。