玉米类市场周报：现货价格持续较好 支撑国内市场表现

现货价格持续较好 支撑国内市场表现「2023.09.01」研究员：柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498玉米类市场周报关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服联系电话：0595-86778969 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3「 周度要点小结」Ø玉米：Ø行情回顾：本周大连玉米期货上下震荡。主力2311合约收盘价为2716元/吨，较上周-1元/吨。Ø行情展望：Pro Farmer表示，美国2023年玉米作物产量将达到149.60亿蒲式耳，低于USDA预估的151.11亿蒲式耳。单产为每英亩172.0蒲式耳。高温天气给美玉米作物带来压力。不过，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年8月27日当周，美国玉米优良率为56%,高于市场预期的55%，前一周为58%,上年同期为54%。优良率高于市场预期，牵制价格涨幅，美玉米市场整体仍然表现偏弱。国内方面，东北产区优质粮源供应量持续减少影响，多数贸易商挺价惜售情绪较强，随着新粮收割上市时间临近，部分贸易商清库行为增加，粮源外流加速。华北黄淮产区小麦价格上升，玉米与小麦价差回归，小麦替代优势减弱，进一步提振玉米市场看涨信心。贸易余粮不多，但终端库存也不高，刚性补库需求对价格有所支撑。玉米现货价格相对平稳。盘面来看，本周玉米基本收平，内盘走势明显强于外盘。Ø策略建议：暂且观望。总结及策略建议 4「 周度要点小结」Ø玉米淀粉：Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收涨，主力11合约收盘价为3052元/吨，较上周+30元/吨。Ø行情展望：下游客户积极补货提货，市场走货速度明显加快，淀粉企业库存继续回降。截至8月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量84.2万吨，较上周减少2.9万吨，降幅3.33%，月降幅9.27%；年同比降幅17.69%。不过，近期淀粉加工利润有所改善，利润驱使下玉米淀粉企业生产积极性或有提高，供应压力有望增加。盘面来看，本周淀粉继续收涨，整体表现相对较好。Ø策略建议：短期暂且观望，关注下游需求状况。总结及策略建议 5「 期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货上下震荡，总持仓量680512手，较上周增加-17695手。Ø本周玉米淀粉期货震荡收高，总持仓量231909手，较上周增加47142手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind 6图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：wind图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为-134479，上周净持仓为-129921，净空持仓略有增加。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-4828，上周净持仓为-29676，净空持仓减少。「 期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：wind图6、大商所玉米淀粉仓单量来源：windØ截至周五，黄玉米注册仓单量为30877张。Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为0张。玉米及淀粉期货仓单 8玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：wind图8、玉米基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至2023-08-31,现货价:玉米:平均价报2926.84元/吨。Ø截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+210元/吨。「 期现市场情况」 9「 期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：wind图10、玉米淀粉基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，玉米淀粉山东报3500元/吨，吉林报3300元/吨，现货价格稳中略强。Ø截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报248元/吨。淀粉现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、大商所玉米期货11-1价差走势来源：wind图12、大商所玉米淀粉期货11-1价差走势来源：windØ截至周五，玉米11-1价差报+73元/吨。处于同期最高水平。Ø截至周五，淀粉11-1价差报+63元/吨，处于同期最高水平。玉米及淀粉期货月间价差变化 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至8月25日，广东港内贸玉米库存共计18.3万吨，较上周减少4.7万吨；外贸库存19万吨，较上周减少7.2万吨。北方四港玉米库存共计126.5万吨，周比减少0.1万吨；当周北方四港下海量共计20.1万吨，周比减少0.7万吨。11图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存来源：我的农产品网来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」 12「 期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货11合约价差走势来源：wind图14、淀粉-玉米现货价差走势来源：我的农产品网Ø截至周五，淀粉-玉米11月合约价差报336元/吨，2023年第35周，山东玉米与玉米淀粉价差为346元/吨，环比上周降低14元/吨。玉米及淀粉期货价差变化 13「 期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：wind图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化来源：我的农产品网Ø截至2023-08-31,现货价:平均价:小麦报2991.67元/吨,现货价:玉米:平均价报2926.84元/吨,小麦-玉米价差报64.83元/吨。Ø2023年第35周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差收窄运行，平均价差1131元/吨，环比上周降低7元/吨。替代品价差变化 Ø巴西玉米价格优势明显向好，随着收割推进，利好采购端。14图18、截止9月1日巴西进口玉米到港完税价来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：巴西玉米价格优势明显 Ø中国海关公布的数据显示，2023年7月玉米进口总量为167.84万吨，较上年同期153.71万吨增加14.13万吨，同比增加9.19%，较上月同期184.69万吨环比减少16.85万吨。15图19、玉米月度进口情况来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：月度进口到港量 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月31日，饲料企业玉米平均库存29.40天，周环比增加0.63天，增幅2.20%，较去年同期下跌4.37%。16图20、饲料企业玉米库存天数周度变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米」供应端：饲料企业玉米库存天数 17图21、生猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院图22、能繁母猪存栏走势来源：农业农村部 瑞达研究院Ø农业农村部数据显示，截止二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%，全国能繁母猪存栏4296万头。「 产业链情况-玉米」需求端：生猪保持高位，能繁母猪回落 Ø截至2023-08-25,养殖利润:自繁自养生猪报21.89元/头,养殖利润:外购仔猪报-28.88元/头。18图23、生猪养殖利润来源：wind「 产业链情况-玉米」需求端：养殖利润继续亏损 19图24、吉林玉米淀粉加工利润来源：我的农产品网图25、主要地区玉米酒精加工利润来源：中国粮油商务网Ø据我的农产品网显示，截至2023-08-31,玉米淀粉加工利润:吉林报86元/吨。Ø截止8月31日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+176.86元/吨，黑龙江加工利润+217.28元/吨，河南加工利润+38.70元/吨，全国平均加工利润为+77.68元/吨。「 产业链情况-玉米」需求端：深加工利润有所好转，企业开机率有望增加 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第35周，截止8月30日加工企业玉米库存总量224.7万吨，较上周减少2.52%。20图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：整体库存处于回落趋势 21图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网图28、玉米淀粉企业库存变化来源：我的农产品网Ø本周（8月24日-8月30日）全国玉米加工总量为58.17万吨，较上周升高0.84万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.68万吨，较上周产量升高0.56万吨；开机率为55.29%，较上周升高1.04%。Ø截至8月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量84.2万吨，较上周减少2.9万吨，降幅3.33%，月降幅9.27%；年同比降幅17.69%。「 产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 截至8月31日，主力2311合约相对震荡，对应期权隐含波动率为12.69%，较上周14.74%下降2.05%，本周隐含波动率波动率震荡下降，低于20日、40日、60日历史波动率，期权价格略有低估。22图29、隐含波动率变化来源：wind「 期权市场分析」波动率震荡回落 23图30、市盈率变化来源：wind「 代表性企业」万向德农 瑞达期货研究院免责声明24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院