金融衍生品策略日报：小盘或有结构行情

2023-08-31 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 小盘或有结构行情 报告要点 小盘仍是目前反弹最为顺畅的方向。 摘要： 金融衍生品团队 权益方面，昨日盘面冲高回落，科创50、国证2000走出独立行情，TMT在行业指数中领涨，涨停家数较周二大幅下降，整体情绪中性。盘中广州认房不认贷消息传出，但我们认为市场机会并不在地产等政策主线以及建材等顺周期板块。一方面，中证1000前期超跌，不断创出阶段新低，另一方面，减持新规以及新股发行放缓均有利于小盘流动性，并驱动新增资金流入小盘。故分析当下逻辑，小盘仍是目前反弹最为顺畅的方向，优先关注。 研究员：姜沁021-60812986从业资格号F3005640投资咨询号Z0012407 张菁021-60812987从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604 国债方面，随着地产和财政政策的逐渐落地，债市短期或面临一定的调整压力，但长期来看，仍需关注经济基本面的恢复情况。 康遵禹010-58135949从业资格号F03090802投资咨询号Z0016853 风险因子：1）政策力度不及预期 程小庆010-60819969从业资格号F3083989投资咨询号Z0018635 一、行情观点 观点：小盘或有结构行情 （1）成交持仓：T、TF、TS、TL次季成交量分别为70239手、50429手、33331手、23723手，1日变动-13058手、-1710手、6477手、1892手；持仓量分别为177380手、98186手、50410手、28540手，1日变动4360手、2886手、681手、468手； （2）跨期价差：T、TF、TS、TL当季-次季价差分别为0.350元、0.065元、-0.010元、0.470元，1日变动-0.005元、-0.050元、-0.025元、-0.010元； （3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T、T*3-TL次季价差分别为102.265元、100.335元、302.935元、206.415元，1日变动0.150元、0.040元、0.230元、0.310元； （4）基差：T、TF、TS、TL次季基差分别为0.235元、0.129元、-0.017元、0.499元，1日变动-0.046元、-0.015元、-0.017元、-0.167元。 （5）央行昨日开展3820亿元7天期逆回购，当日有3010亿元逆回购到期。 逻辑：昨日国债期货多数小幅收涨，截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别变化0.12%、0.14%、0.08%和-0.02%。昨日债券市场情绪偏暖，现券方面，10Y国债收益率下行至2.56%。国债期货方面，从T主力合约日内走势上看，小幅低开后，一路上行至102.470，午后有所回落，最终收于102.405。昨日央行在公开市场操作上，继续增加流动性，单日净投放810亿元。近几日，经过央行连续释放流动性，银行间资金紧张局势有所缓解，提振短券回暖。昨日，广州正式落实首套房贷款“认房不用认贷”政策，但由于债券市场已充分计价这一消息，因此并没有对债市造成太大的扰动。随着地产和财政政策的逐渐落地，债市短期或面临一定的调整压力，但长期来看，仍需关注经济基本面的恢复情况。 操作建议：交易性需求维持中性；空头套保可关注基差回落后的建仓机会；关注基差做阔机会；曲线延续平坦化。 二、经济日历 三、重要信息资讯跟踪 1．民营经济：央行行长潘功胜：将保持总体流动性合理充裕，引导金融资源流向民企。金融监管总局副局长周亮：将引导信贷资源向民营企业倾斜。证监会副主席王建军：抓好即将出台的金融支持民营企业发展政策的落地，支持房地产上市公司在资本市场融资。 2.地产：深圳市住房和建设局发布关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知。居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在深圳市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。通知自2023年8月31日起施行。 3.日本央行：在去年底震惊金融市场的政策调整前，田村直树也是第一个跳出来要求进行政策评估的央行货币政策委员；目前多数市场参与者均认为，日本央行年内不会再有政策调整。 4．财政：财政部下半年将督促地方统筹各类资金、资产、资源和各类支持性政策措施，紧盯市县加大工作力度，妥善化解存量隐性债务，优化期限结构、降低利息负担，逐步缓释债务风险。 四、衍生品市场监测 （一）流动性观察 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）股指期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）股指期权数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （四）国债期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826