贵金属策略日报：前期建议短多头寸止盈，长线多头机会仍需等待

前期建议短多头寸止盈，长线多头机会仍需等待 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 昨日贵金属震荡调整。昨日公布PCE环比价格指数上月上涨0.2%(同比上涨3.3%)，与6月持平。美联储关注的剔除食品和能源PCE上涨0.2%(同比上涨4.2%，前值4.1%)，整体符合预期，体现通胀调控仍任重道远。我们建议短多机会在周五非农数据公布前止盈，长线头寸依据前期支撑位置买入持有。 摘要： 宏观与大宗商品策略研究团队 昨日贵金属震荡调整。昨日公布PCE环比价格指数上月上涨0.2%(同比上涨3.3%)，与6月持平。美联储关注的剔除食品和能源PCE上涨0.2%(同比上涨4.2%，前值4.1%)，整体符合预期，体现通胀调控仍任重道远。7月份服务业通胀环比增长0.4%，为年初以来最大环比涨幅；而商品通胀环比下降0.3%，为自2022年以来最大的环比下降。7月份个人消费支出（PCE）环比强劲增长0.8%，超过预期的0.7%，6月数据上修至0.6%。经通胀调整后的实际个人消费支出继6月份环比增长0.4%后，7月继续环比增长0.6%，超过预期的0.5%，为今年以来最强劲的增幅。个人收入从6月环比增长0.3%放缓至0.2%，低于预期的0.3%。这与6月表现一致——收入弱于预期，而支出超过收入。 研究员： 张文从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864zhangwen@citicsf.com 屈涛从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547qutao@citicsf.com 以上体现，美联储实现货币宽松，甚至核心通胀回落仍有很长道路要走。需求不走弱，实现通胀回落极难，昨日原油库存继续大幅下降，价格支撑反弹，也对美联储政策形成压力。而贵金属在此背景下，长期上涨条件也尚不成熟，需要时间等待。 我们上周末我们提示短多机会， 对应于数据，我们已强调贵金属具有短多机会，但谨防周五非农数据超预期。因为近一年来大小非农数据经常出现反向背离，近期初申失业金人数持续回落，也使得建议短期交易者在周五非农数据公布前止盈，稍作观望。而长线头寸——Comex金价在1900-1950，白银22-23附近头寸仍可持有。节奏方面，仍需紧 盯原油价格，如果持续反弹，贵金属仍需部分止盈平仓。此外，关注80以下金银比多头机会。 长期看，我们始终遵循贵金属的必经路径驱动——需求走弱，加息中止，之后降息的路径。近期数据变化使得路径延后，但最终仍需回归主线，因此不建议选择空头，避免出现类似3月硅谷银行事件的冲击。我们建议将贵金属多头单边的关注交易时点挪至三季度末和四季度，观察是否带来的交易机会，此前可作为资产组合中避险内容存在，过程中可关注比价机会。 我们将黄金支撑位移至Comex黄金价格1900美元/盎司，白银支撑位至22-23美元/盎司，长线接近此价格均可持有。 操作策略：我们将黄金支撑位定为Comex金价1900元/盎司，白银支撑位定为22-23美元/盎司。上周短线交易建议平仓，长线多单依靠支撑位附近买入持有。 风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹 三、重要资讯跟踪 1.CME“美联储观察”工具显示，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为89%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为11%；到11月维持利率不变的概率为60%，累计加息25个基点的概率为37%，累计加息50个基点的概率为3%。 2.欧盟委员会8月30日公布的数据显示，欧元区8月经济景气指数从7月的94.5下滑至93.3，连续第四个月下降，也低于预期中值93.7。这进一步给该地区的增长前景蒙上阴影。 同日，欧元区最大经济体德国的数据显示，8月CPI同比上涨6.4%，超过了6.3%的预期中值。虽然西班牙公布的通胀率要低得多，为2.4%，但却是连续第二个月加速增长。 业界认为，即使经济活动萎缩，任何通胀持续增长的证据都可能说服欧洲央行继续加息。欧洲央行行长拉加德上周在杰克逊霍尔会上发表讲话时表示通胀仍然顽固，但对于该怎么做，她没有发表意见。 法国经济部长勒梅尔8月29日在与法国企业家见面时说，希望欧盟调整规则，以便能够在世界舞台与美国等国竞争中处于有利位置。 四、贵金属相关市场观察 （一）国内贵金属市场表现 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 中信期货贵金属日报 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （二）风险监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （三）实际利率与通胀预期监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （四）美元指数和人民币汇率监测 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826