商品日报

联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银高位回调，关注今晚的美国非农就业报告 周四国际贵金属价格高位回调。COMEX黄金期货收跌0.32%报1966.6美元/盎司，8月累计跌2.12%，COMEX白银期货收跌1.13%报24.82美元/盎司，8月累计跌0.61%。美国个人消费支出数据依然强劲，美元指数反弹，压制贵金属价格走势。昨日美元指数涨0.45%报103.6279，10年期美债收益率跌1.2个基点报4.111%，美国三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国7月PCE物价指数同比反弹至3.3%，核心PCE物价指数同比涨4.2%，均符合预期，服务业通胀处高位，实际个人消费支出环比增0.6%创年内最高增幅。美国上周初请失业金人数为22.8万人，预期23.5万人，前值自23万人修正至23.2万人；8月19日当周续请失业金人数172.5万人，预期170.3万人，前值自170.2万人修正至169.7万人。欧元区通胀难降，因食品价格继续上涨且能源价格放缓，欧元区8月调和CPI同比增加5.3%高于预期但核心通胀从7月的5.5%降至8月的5.3%欧元区经济疲软但通胀顽，让欧央行陷入两难困境。欧央行7月会议纪要：7月会议中，全员支持加息25个基点，承认经济前景恶化，9月是否暂停视经济数据而定。低迷的经济增长，令欧央行内部暂停加息的呼声日益高涨。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，利率还没有达到最高水平，可能还会再加息一两次；应该考虑在2024年之前结束紧急抗疫购债计划再投资。美联储博斯蒂克表示，美国通胀仍然过高，不赞成立即放松政策，如果通胀意外上升，将支持进一步收紧政策。 当前市场关注的焦点是今晚将公布的美国8月非农就业报告。因近期公布的美国就业数据纷纷走弱，市场对8月非农就业数据走弱已有充分预期。目前来看，金银的短期反弹可能已经结束，接下来会继续调整。 操作建议：金银可逢高沽空 铜：核心通胀回落符合预期，铜价震荡偏强 周四沪铜主力2309合约震荡偏强，全天上涨0.37%，收于69790元/吨。国际铜2310合约昨日窄幅震荡，涨幅0.32%，收于61750元/吨，外盘方面，伦铜维持窄幅震荡。周四上海 电解铜对2309合约升水290~360元/吨，均价升水325元/吨，较上一日上涨10元/吨。近期铜价进入宽幅震荡区间，当月和次月的back结构继续走扩，现货进口窗口关闭，周四现货市场成交平平，但持货商坚挺升贴水报价，下游仍刚需采购为主。宏观方面：美国7月核心PCE同比增长4.2%，环比增长0.2%，均符合预期，个人消费支出环比增长0.8%，略高于预期，整体显示通胀处于逐步回落的趋势但仍可能停留高位，预计美联储或将保持谨慎立场。国内方面，官方制造业PMI连续第五个月收缩，或对三季度经济增速构成压力；多家上市银行纷纷响应央行官宣降低存量房贷利率，将于近期发布公告，与此同时，除广州、深圳以外，国内又有5城宣布实施“认房不认贷”政策，一二线城市的“政策工具箱”逐步开启，短期或对楼市复苏有所提振。产业方面：欧洲最大铜冶炼制造商Aurubis(阿鲁比斯)前三季度营收达4.6亿欧元，强劲的业绩主因精矿处理能力和精炼费用的大幅增加，外加欧洲铜杆线的需求规模放大以及回收材料的精炼费用收入的增加。 美国核心通胀逐步降温较为符合预期但仍可能在高位停留，关注非农数据对短期通胀回落速率的指引，多家大中型银行官宣下调存量房贷利率，国内又有5城宣布落实“认房不认贷”，楼市多重利好纷至沓来，短期或对铜价有一定支撑，与此同时，国内交易所库存底维持底部徘徊，预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：观望 铝：结构性行情价政策支持，铝价偏强 周四沪铝主力延续涨势，收18980元/吨，涨1.39%。夜盘沪铝震荡，LME期铝持平报2201.5美元/吨。现货长江均价19160元/吨，涨140元/吨，对当月升水85元/吨。南储现货均价18990元/吨，涨100元/吨，对当月贴水85元/吨。现货市场出货积极接货观望，成交走弱。宏观面，央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率。8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，下降0.5个百分点，持续位于扩张区间。美国7月核心PCE物价指数同比上升4.2%，符合预期，前值4.1%；环比升0.2%，与预期及前值一致；7月PCE物价指数同比升3.3%，预期3.3%，前值3.0%。欧元区8月CPI初值同比上升5.3%，预期5.1%，7月终值5.3%；环比升0.6%，预期升0.4%，7月终值降0.1%。8月核心CPI初值同比升6.2%，预期6.3%，7月终值6.6%。产业消息，商务部：近期将陆续出台促进新能源汽车贸易合作等专项政策措施：一是便利跨境商务人员往来。二是支持企业境内外参展营销。三是提升外贸金融服务水平。 央行官宣降低存量首套房贷利率，重磅利好支持铝市风险偏好或继续走高。现货市场当月继续强势拉涨，现货跟涨不及，升水回落，不过仓单库存仍在小幅下行，挤仓行情可能继续延续。结构性行情加上政策支持，我们认为铝价表现偏强。操作上优先考虑跨期正套，单边操作因上方至压力关口，等回落寻找合适逢低做多机会。 操作建议：寻找逢低做多机会，跨期买近抛远正套 镍：镍价内强外弱，整体延续震荡 周四沪镍震荡，日内跌0.3%，报收164840元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌1.36%报20350美元/吨。现货方面8月31日，长江现货1#镍报价164400-167400元/吨，均价报165900元/吨，较上一交易日跌1300元/吨。广东现货1#镍报价168350-168750元/吨，均价报168550元/吨，较上一交易日跌500。今日金川公司板状金川镍报166000元/吨，较上一交易日跌1500元/吨。宏观面，央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率。8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，环比上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，下降0.5个百分点，持续位于扩张区间。美国7月核心PCE物价指数同比上升4.2%，符合预期，前值4.1%；环比升0.2%，与预期及前值一致；7月PCE物价指数同比升3.3%，预期3.3%，前值3.0%。欧元区8月CPI初值同比上升5.3%，预期5.1%，7月终值5.3%；环比升0.6%，预期升0.4%，7月终值降0.1%。8月核心CPI初值同比升6.2%，预期6.3%，7月终值6.6%。 美国昨日7月PCE数据符合预期，美联储博斯蒂克讲话偏鹰，美指回升镍价受压力小幅回落，不过国内房地产政策频出，宏观国内仍有向好支撑。基本面镍货源宽松，升水持续低位，下游消费较观望，我们看好镍价延续内强外弱的震荡走势。 操作建议：观望 锌：海外再加仓，谨防锌价回调风险 周四沪锌主力2310合约日内窄幅震荡，夜间偏弱震荡，跌0.19%,报20960元/吨。伦锌弱震荡，跌0.16%,报2434.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21210~21290元/吨，对2309合约升水90~100元/吨。升水继续下探，且月差再度上涨，贸易商出货积极，下游刚需采买，成交一般。美国7月PCE物价指数同比反弹至3.3%，核心PCE物价指数同比涨4.2%，均符合预期，服务业通胀处高位，实际个人消费支出环比增0.6%创年内最高增幅。欧元区8月调和CPI同比初值上升5.3%，高于预期5.1%，与前值持平；核心调和CPI同比初值5.3%，与预期持平，环比小降，但仍处于高位。核心通胀难降或暗示欧央行的加息还未结束。欧央行7月会议纪要：全员支持加息，承认经济前景恶化，9月是否暂停视经济数据而定。国内重磅楼市刺激政策连发，存量首套住房贷款利率降低，首套二套首付比例下调；多家大中型银行官宣降低存量首套房贷利率。武汉、中山、惠州、厦门、东莞等城市宣布执行“认房不认贷”政策。工行、农行正式下调存款利率。昨日锌库存153975吨，增加6100吨。 整体来看，美国PCE通胀如期温和增长，美元止住三连跌。国内重磅楼市刺激政策频发，增强旺季消费预期，且社会库存处较低位，支撑锌价。但LME库存转增，交仓压力边际增加，同时国内北方炼厂复产叠加进口锌锭流入，供应趋增，叠加期价反弹至前高附近压力显现，短期谨防锌价回调风险。 操作建议：多单减持 铅：伦铅突破上涨提振，沪铅再刷年内新高 周四沪铅主力2310合约日内窄幅震荡，夜间高开高走，再刷年内新高，涨2.30%,报16700元/吨。伦铅大涨，涨2.40%,报2223.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16310-16350元/吨，对沪期铅2309合约贴水20元/吨到升水20元/吨报价；江浙市场济金、江铜、金德、铜冠铅16270-16350元/吨，对沪期铅2309合约贴水60元/吨到升水20元/吨。沪铅维持盘整态势，持货商多积极出货，小部分贸易商甩货，下游需求有限，长单采购居多，散单市场成交无较大改善。 整体看，原生铅检修炼厂逐步恢复，供应紧张局面有望改善。下游铅蓄电池消费尚一般，多以销定产。基本面供应恢复而需求一般，但成本端支撑依旧较强。隔夜伦铅增仓突破震荡区间上沿，沪铅受振跟涨，加权持仓增至20万手上方，多头信心不减。目前铅价已完全脱离基本面，波动加剧，追高谨慎。 操作建议：观望 螺纹：存量房贷款利率调整，螺纹震荡上涨 周四螺纹钢期货2310合约震荡偏强，受政策利好刺激盘面偏强，收3744。现货市场，昨日贸易成交14万吨，唐山钢坯价格3550，环比上涨20，全国螺纹报价3776，环比上涨19。宏观方面，央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率。两部门联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。产业方面，上周螺纹产量263万吨，环比持平；表需284万吨，环比基本持平；螺纹厂库190万吨，减少7万吨，社库577万吨，减少13万吨，总库存766万吨，减少20万吨。产量表需环比持平，库存继续下降，数据偏多。 存量房贷款利率调整，认房不认贷政策松绑，政策密集释放利好，市场情绪向好。下游消费偏弱，贸易商表现谨慎，弱现实强预期格局延续，螺纹或震荡反弹。 操作建议：多单持有 焦炭：铁水继续增加，焦炭震荡上涨 周四焦炭期货2401合约震荡反弹，夜盘高开反弹，收2278。现货市场，市场暂强运行，港口准一焦炭报价2100（+30）元/吨，山西现货一级焦炭报价1900元/吨。需求端，目前钢厂开工回升，铁水产量高位继续增加，为焦价提供了较大的支撑。上周247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.73个百分点，同比去年增加3.24个百分点，日均铁水产量246.92万吨，环比增加1.35万吨，同比增加13.32万吨。供给端，焦企利润有所回落，不过焦企依然积极生产，焦炭产量稳步增加。上周独立焦企产能利用率为76.9%，环比增0.8，焦企日 均焦炭产量57.7万吨，环比增0.6，钢企日均产量46.2万吨，环比减少0.1。焦炭库存，上周独立焦化企业库存56.9万吨，最近5.5万吨，钢企570.56万吨，增加24.5万吨，港口194.7万吨，减少12.8万吨，总库存822.1万吨，环比减少17.2万吨。 钢厂开工回升，铁水产量高位继续增加，为焦价提供了较大的支撑。焦企利润有所回落，不过焦企依然积极生产，焦炭产量稳步增加。近期政策频出，宏观情绪好转，预计焦炭震荡偏强。 操作建议：逢低做多 铁矿：期货震荡偏强，港口成交正常 周四大商所铁矿期货主力合约收盘为849，上涨20。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为116，持平；青岛港口PB粉价格为905，上涨15；河北唐山66%精粉为1105，持平；昨日国内各地钢材现货价格上涨30元/吨，市场成交一般；唐山方坯出厂价持平，报3