粗钢平控专题报告：粗钢平控政策的影响评估

2023年8月 粗钢平控政策的影响评估 [table_main]报告摘要： [table_research]研究员：白净从业资格号：F03097282投资咨询号：Z0018999 ➢事件：近期市场关于2023年粗钢限产政策方面的消息不断。7月28日，云南省发改委出台关于做好2023年粗钢产量压减工作的函，要求产量较2022年平控。此外，据机构调研，华东部分钢厂已经收到口头通知，要求产量不超2022年。 研究所黑色期货研究室TEL：010-82292661 ➢影响：2023年粗钢供应按照平控政策测算，全年粗钢产量约101304万吨，日均产量277.5万吨，1-6月数据显示，粗钢累计产量53561万吨，同比增875万吨，增幅1.7%，日均产量296万吨；7-12月预计粗钢累计产量47740万吨，日均产量降36.5万吨至259.5万吨，降幅12.3%。平衡表测算2023年粗钢在产量平控的背景下，消费较2022年下降0.5%，年末库存降至3753万吨，较2022年降175万吨，降幅4.5%。截止到目前，除云南外，各地粗钢降产政策仍未有效落地，市场对减产力度以及减产时间仍存有不确定性。从政策出台到落实，预计8月份产量难见到明显下降，减量或集中体现在四季度，策略上，可关注后期做多吨钢利润的机会。 2020年9月22日，在第七十五届联合国大会上首次提出实现“碳达峰，碳中和”的目标。作为中国制造业中碳排放量最大的行业，中国钢铁行业正在全力推进碳达峰、碳减排工作，为确保2030年实现碳达峰，中国低碳炼钢之路势在必行。 中国作为世界上最大的粗钢生产和消费国，粗钢产量占全球粗钢产量一半以上。数据显示，中国钢铁行业碳排放量占全球钢铁碳排放总量的60%以上，占中国碳排放总量的15%左右，是31个制造业门类中碳排放量最大的行业，也是中国推进绿色低碳发展的主战场。 十四五期间粗钢产量处于平台期，从长期走势来看，行业进一步推进电炉炼钢、增加球团比以及将氢代替碳，注入高炉直接还原炼铁炼钢等，都将推动钢铁制造流程工艺的优化，同时各工序能效提升，减少燃料消耗，降低碳排放强度，最终实现深度减碳、碳中和。 一、粗钢压减政策回顾 2016年以来，按照党中央、国务院关于深化钢铁行业供给侧结构性改革的决策部署，各有关方面持续推进钢铁行业去产能，行业运行和结构调整呈现良好态势，取得了明显成效。但行业内一些深层次矛盾尚未根本解决，且随着钢铁行业效益好转，一些地方和企业存在盲目建设钢铁项目的冲动，巩固去产能成果面临新挑战。为深化钢铁行业供给侧结构性改革，巩固提升钢铁去产能成果，促进我国钢铁行业转型升级，国家发展改革委、工业和信息化部于2021年组织开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查以及粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。 2021年5月国家发改委和工信部先后发布《关于钢铁冶炼项目备案管理的意见》、《钢铁行业产能置换实施办法》，明确了严格实施减量置换、冶炼项目规范化备案的要求，从政策上进一步限制国内粗钢产能规模。2021年全年压减粗钢产量3373万吨，减量主要体现在下半年，下半年增速环比上半年下降15.9%，全年降幅在3.2%左右。 2022年4月19日，发改委发布2022年全国粗钢产量要继续确保实现同比下降的消息，我们第一时间做了分析，表示此次确认产量压减是对需求下修的确认，随后受到地产走弱以及疫情等因素的影响，供需均出现较为明显的下降，但较2021年不同的是，2022年产量压减并未受到行政政策的干预，在需求走弱的背景下，实现了全年市场化去产量，从数据来看，2022年全年压减粗钢产量1800万吨，下半年增速环比上半年下降7.7%，全年降幅在1.7%左右。 2023年7月24日，市场消息称部分头部钢厂收到控产量的口头通知，之后云南政策落地，8月上旬华东地区部分地区政策也将陆续落地，具体需关注官方发布。从数据来看，2023年1-6月粗钢累计产量53564万吨，较2022年同期增875万吨，增幅1.7%，如果按照全年产量平控测算，2023年7-12月粗钢累计产量在47740万吨左右，环比上半年下降10.9%。 二、部分省市下半年降产压力增加 截止7月29日，粗钢产量压减只有云南省政策落地，其他地区将在8月逐步落地，其中，山东、江苏等地存在年度减量的可能。从1-6月粗钢累计产量来看，河北（+499万吨）、山东（+131万吨）、江苏（+144万吨）、四川（+164万吨）等地同比产量增量较大；若按照产量平控计算，7-12月河北（-2054万吨）、江苏（-1040万吨）、山西（-479万吨）、河南（-559万吨）等地面临较大的降产压力。 数据来源：统计局、宏源期货研究所 三、粗钢平控影响评估 2023年粗钢平衡表，供应按照平控政策测算，全年粗钢产量约101304万吨，日均产量277.5万吨，1-6月数据显示，粗钢累计产量53561万吨，同比增875万吨，增幅1.7%，日均产量296万吨；7-12月预计粗钢累计产量47740万吨，日均产量降36.5万吨至259.5万吨，降幅12.3%。 数据来源：统计局、宏源期货研究所 对于铁水产量的影响，1-6月统计局口径生铁累计产量45156万吨，累计增加1263万吨，增幅2.7%，若按全年粗钢产量平控测算，7-12月生铁产量在41541万吨左右，下半年日均铁水产量约在225万吨左右，较去年同期降5.3%，对应铁矿需求下降3763万吨。 对于消费端，在产量收缩的情况下，我们也同步下调了需求预期，今年以来，出口需求增速提升较快，是粗钢消费增加的主要因素。数据显示，1-6月粗钢累计出口4329万吨，同比增1579万吨，增幅62.7%，主要出口品种主要为热卷、带钢等产品，从热卷出口利润来看，1-4月利润水平较高，5月以后国内价格反弹后致内外价差收缩，出口利润下降，出口量也在5月见顶后开始逐步回落。从区域上看，西北、中南地区出口有明显增量，特别是广东地区，4月起买单出口增速快速提升，持续支撑出口需求。后期若平控政策落地，出口需求将会面临较大压力，H2供需或呈现弱平衡的状态，2023年预计粗钢出口约在7500万吨左右，较2022年增3.1%，H2环比H1下降35%。 数据来源：统计局、宏源期货研究所 数据来源：统计局、宏源期货研究所 综上，2023年粗钢在产量平控的背景下，消费较2022年下降0.5%，年末库存降至3753万吨，较2022年降175万吨，降幅4.5%。截止到目前，除云南外，各地粗钢降产政策仍未有效落地，市场对减产力度以及减产时间仍存有不确定性。从政策出台到落实，预计8月份产量难见到明显下降，减量或集中体现在四季度，策略上，可关注后期做多吨钢利润的机会。 数据来源：统计局、宏源期货研究所 免责条款 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。