股权激励信心充足，智能产品持续扩张

2023年09月27日 股权激励信心充足，智能产品持续扩张 核心观点： 分析师 ⚫设 置 目 标 激 励 团 队 ，助 力 公 司 稳 健 成 长 。公 司2023/24年 对 应 考 核 目 标 为 以2022年 收 入 为 基 数 同 比 增 长 不 低 于20%/44%， 对 应 营 收 目 标绝 对 值 分 别 为16.58、19.9亿 元 。 本 次 激 励 计 划 拟 授 予 的 激 励 对 象 共 计40人 ， 包 括 公 司 董事 、 高 级 管 理 人 员 、 中 层 管 理 人 员 及 核 心 业 务 （ 技 术 ） 人 员 。 ⚫深 耕 晾 晒 实 现 领 先 ，智 能 化 发 展 布 局 成 长 赛 道 。公 司 为中 国 晾 晒 行 业 龙 头 ，市 场 占 有 率 高 达40%， 研 发 升 级 推 动 智 能 化 产 品 渗 透 ，2022年 智 能 家 居 产 品销 售 已 达 到11.34亿 元 ，营 收占 比82.02%。 根 据CSHIA Research数 据 ， 中 国智 能 晾 衣 机 市 场 总 额 、产 品 销 量 逐 年 增 长 ，2021年 销 售 额 已 达 到87亿 元 ，预计2024年 将 达150亿 元 。同 时 ，公 司 布 局 智 能 门 锁 单 品 ，根 据 洛 图 科 技数 据 ，预 计2023年中 国市 场 规 模 将 达 到230亿 元 ，2027年 将 达 到400亿 元 。 ⚫全 渠 道 布 局 持 续 推 进 ，线 上 线 下 齐 头 并 进 。公 司 分 城 、分 区 精 准 招 商 ，完 善布 局 零 售 体 系 ：推 动 城 市 运 营 平 台 模 式 ，积 极 下 沉 无 人 区 ，多 层 次 全 链 条 门 店管 理 标 准 、门 店 数 字 终 端 系 统 ，加 强“ 人 货 场 ”精 准 匹 配 ；深 化 五 金 店 、新 零售 、KA等 新 渠 道 布 局 。同 时 ，公 司 稳 定 传 统 电 商 渠 道 市 占 率 的 同 时 ，以 直 播 、短 视 频 、KOL推 广 为 切 入 点 ， 全 渠 道 驱 动 数 字 化 营 销 ， 天 猫 、 京 东 连 续8年618大 促 行 业 销 量 第 一 。 ⚫投 资 建 议 ：公 司 深 耕 智 能 晾 晒 细 分 赛 道 ， 智 能 家 居 转 型 成 效 显 著 ， 全 渠 道 布局 发 展 前 景 广 阔 ， 未 来 有 望 快 速 成 长 ，预 计 公 司2023 / 24 / 25年 能 够 实 现 基本 每 股 收 益0.8/0.96/1.16元/股 ， 对 应PE为20X / 17X /14X， 维 持 “ 推 荐 ”评 级 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 分析师承诺及简介 陈 柏 儒 ，轻 工 纺 服 行 业 首 席 分 析 师 ， 北 京 交 通 大 学 技 术 经 济 硕 士 ，12年 行 业 分 析 师 经 验 、8年 轻 工 制 造 行 业 分 析 师 经 验 。 评级标准 行 业 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 行 业 指 数 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 公 司 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 公 司 股 价 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 联系 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn