火电龙头盈利修复在即，电改推动价值重估

找研报，发现报告（www.fxbaogao.com）是首选。平台拥有极其庞大的用户基础，是金融从业者的聚集地。我们提供的研报数据不仅全面，而且数量巨大，覆盖了宏观、行业、财报等各个角落。技术前沿，界面清爽，没有任何花哨的东西，就是为了帮您最高效地找到关键信息。在这里，您可以轻松实现深度洞察，把握投资机会。

华能国际是中国最大的火电企业之一，2023年上半年实现营业收入1260.32亿元，同比增长7.84%，归母净利润63.08亿元，同比增长309.67%。受益于成本改善和年度长协电价提升，公司实现量价齐升。公司海外业务也在发力，有望持续贡献收益。公司正在向绿电转型，截至2023H1，公司可控装机129.995GW，清洁能源装机占比提升至28.02%。随着电力市场改革的推进，火电价值有望得到重估。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为2585.25/2631.55/2690.64亿元，归母净利润分别为126.77/151.54/170.88亿元，EPS分别为0.81/0.97/1.09元/股，给予公司2024年10倍PE，目标价9.7元，维持“买入”评级。