金马能源2023中期报告

企業管治及其他資料第21至27頁 審閱簡明綜合財務報表報告第28頁 中期業績第29至54頁 公司資料第55至57頁 釋義第58至60頁 2 本集團是河南省焦化行業領先的焦炭生產商及焦化副產品加工商。本集團沿煤化工業中焦化產業鏈，經營一套從焦炭生產到將焦化副產品加工成衍生性化學品及能源產品的垂直整合業務模式。本集團的垂直整合業務模式令本集團能夠將焦化副產品的價值最大化，從而令本集團能夠實現高回收再利用的業務模式。 憑藉本集團在煤化工焦化行業的多年經營及與煤炭供應商的長期業務關係，本集團亦從事煤炭、焦炭、LNG及有色金屬材料貿易，這些業務主要透過本集團的貿易公司進行。為持續努力拓展垂直整合業務模式，及擴大沿煤化工業中焦化產業鏈的產品組合，本集團近年積極拓展LNG及氫氣的生產及銷售業務。在氫氣領域的研發及投入下，本集團的產業鏈得以延伸至更高端的新能源產品。 於2023年上半年，本集團的收益主要來自以下主要業務分部： •涉及生產及銷售焦炭； •涉及將焦化副產品加工成一系列苯基及煤焦油基衍生性化學品，以及銷售該等副產品；•涉及將焦爐煤氣加工成煤氣，並將煤氣提煉成LNG，以及銷售煤氣及LNG；同時，亦有透過從煤氣提取氫氣銷售，以及從焦爐產生的熱力生產電力銷售；及•主要涉及買賣煤炭、焦炭、及有色金屬材料。 董事會相信，基於中國碳達峰和碳中和目標為經濟社會發展方式帶來變革的背景下，中國焦炭行業持續進行供給改革，加速產業整合和產業結構優化調整，而衍生性化學品及能源產品的分部業務將通過產業延伸和技術研發提高競爭力，這等均為本集團業務長期發展帶來新機遇。本公司將繼續把握市場機會，通過投資生產及環保，保持盈利的持續增長，不斷提升服務中國鋼鐵及化工企業的水平，實現本集團業績持續穩步提升。 4管理層討論及分析 本集團的經營業績受多種因素影響。下文討論可能對本集團的經營業績造成影響的最重要因素。 本集團在中國售出本集團的所有產品。中國整體經濟狀況影響本集團產品的市價及需求，以及煤炭（本集團生產焦炭、衍生性化學品及能源產品的主要原材料）的價格。於經濟下滑時，本集團產品的平均售價或會下調，而本集團或會需要調整本集團的採購及銷售策略以應對該狀況，如減少本集團的原材料採購或開展更多融資活動以增強本集團的營運資金。本集團的貿易活動或會於經濟下滑時減少。於經濟狀況復甦時，本集團或會隨市場需求增加及原材料價格上漲而上調本集團產品的售價。此外，本集團原材料的預付款或會增加以保證原材料供應。本集團的貿易活動亦由於焦炭、煤炭、有色金屬材料及LNG貿易需求隨經濟狀況復甦而增加。焦炭的市場價格於2016年大幅回升，2017至2019年整體保持平穩狀態，及從2020年中回升至2022年初，但自此，陸續受到東歐地緣戰爭及新型冠狀病毒(COVID-19)疫情等對國際及中國經濟的影響，焦炭價格進入下降軌道，但於2023年第三季度初開始回穩及稍作上漲。本集團的經營業績、營運資金狀況以及營運現金流量，亦因此出現相應變化。 本集團的焦炭、LNG及衍生性化學品產品的銷售主要取決於國內鋼鐵行業及化工行業對該等產品的消耗。焦炭是生產鋼鐵的主要原材料，而衍生性化學品則主要用於下游行業，如橡膠、紡織及醫藥行業，作為原材料，LNG則主要提供予周邊工業園區生產使用及於加氣站向物流客戶、重型卡車及巴士提供供氣服務。在中國，焦化衍生性化學品經常作為石油衍生性化學品具有成本競爭力的替代品，因中國擁有豐富煤炭資源，故其價格相對於石油資源價格低。因此，本集團衍生性化學品的需求及價格亦受石油價格及石油行業發展所影響。 本集團面臨本集團產品及煤炭市價波動的風險以及該等價格之間價差變動的風險。本集團一般基於銷售產品之所在地區的現行市價，並參考適用於個別客戶的多項因素而決定銷售價格。市場供需力量一般會決定本集團產品的定價。以往，焦炭及其衍生性化學品的市場價格曾由於需求增加和減少的交替出現而波動。本集團產品的價格受多種因素影響，包括： •本集團產品的供應及需求主要受到(i)影響煤炭、焦化及鋼鐵行業的中國法律、法規及政策，(ii)鋼鐵及化工行業的需求以及(iii)中國國內及全球經濟週期的影響； •本集團的主要原材料煤炭的價格，變動受到煤炭的供應與需求以及中國國內及全球經濟週期的影響； •本集團產品的特性及質量（焦炭類型不同，市場價格亦不同）；•國際市場的化學品價格；及•本集團的運輸成本、可用的運輸能力及運輸方式。 此外，由於本集團的大部份衍生性化學品，如純苯、甲苯、煤瀝青及工業萘，可由焦化副產品及石油生產，本集團產品的價格亦受石油價格波動影響。過往來看，當石油價格下行時，本集團產品的價格通常下跌。 下表載列2023年首六個月及2022年度，根據本集團的內部記錄本集團各主要產品的平均售價（扣除增值稅）。 煤炭是本集團產品的主要原材料。煤炭價格影響本集團的原材料成本，亦為影響本集團產品價格的因素之一。本集團一般並不與本集團的供應商訂立長期固定價格的採購合約。本集團基於生產時間表採購煤炭。採購價由本集團與供應商參考下訂單時的市價而訂立公平磋商協議。煤炭供應是影響本集團經營業績的又一因素。煤炭行業環保法規趨緊或政府主導的行業整合加劇可能降低煤炭供應或抬高煤炭價格。煤炭供應波動或會抬高煤炭價格，從而增加本集團業務的經營成本。 6管理層討論及分析 焦煤價格的上升或下降未必能立即導致本集團產品價格的變動，反之亦然。產品市價上漲時，本集團可能因原材料與產品的價差擴大而受益；產品市價下跌時，本集團可能因價差收窄而受損。繼2016年下半年本集團採購的焦煤價格與銷售的焦炭價格之間價差擴大之後，2017年價差繼續擴大並持續至2018年，並自2019年至2020年間整體保持平穩狀態，但自2021年中開始，並延續至2023年中，焦炭和焦煤的價差持續收窄，影響了本集團的焦炭毛利率。 下圖列示本集團於2014年至2023年6月根據本集團的內部記錄焦煤的平均採購價及焦炭的平均售價（扣除增值稅）： 本集團相信，焦煤及本集團產品的現行市價通常受供求等市場力量推動。由於本集團按現行市價出售本集團的產品及採購焦煤，且焦煤價格通常與焦炭及鋼鐵的價格聯動，雖然速度及量級不同，考慮到市價波動，本集團相信本集團一般能夠協商本集團產品及原材料的價格。 本集團的經營業績主要受產品平均售價及煤炭平均採購價的變動推動，而產品銷量主要由本集團產能決定。本集團2023年上半年的業務保持平穩，各主要產品的產能使用率大致保持，而本集團銷售亦基本上達致一貫的滿銷。於2023年上半年，本集團焦炭的產能約為每年3.5百萬噸，粗苯及煤焦油的加工量分別約為每年200,000噸及180,000噸。同時，本集團從焦炭生產過程中，每年能夠產生約1,140百萬立方米煤氣供自用（包括用於生產LNG及氫氣）及銷售，而LNG生產設施的設計生產產能為每年約123.0百萬立方米。 本集團過往於焦化業務中擁有優勢，令本集團可通過收購從事生產焦化業務上下游產品的公司，拓展本集團的煤化工業中的焦化產業鏈。據此，本集團近年積極拓展焦化、衍生化學品、煤氣及LNG的業務，並持續投資環保設施。步入2023年，本集團將進一步擴展及深化焦化價值鏈的投入，包括氫能源產業鏈。 根據本集團縱向及橫向擴展業務，覆蓋煤化工業中焦化產業鏈的業務策略，本集團將一直致力於物色具有可觀盈利及發展潛力的煤化工相關項目，並通過成立合資公司，穩健及有效地發展此等項目。 • 據本公司在2020年9月22日的公告，本公司及信陽鋼鐵訂立協議，在中國河南省信陽市成立合資公司，該合資公司將主要從事生產及銷售焦炭及焦化流程中產生的熱能，約160萬噸焦爐項目工程建設按計劃有序推進，一期焦爐已於2022年12月啟動生產，現處於初產調整期，二期建設接近完成，估計在今年第四季度可以啟動投產，項目已至2023年6月30日累計投資近人民幣3,526百萬元。 • 在2022年初開始籌備的一個20萬噸的苯基化學品產能擴展項目，有關設備現已完成建設，預計在2023年第三季度中啟動生產，總投資額約人民幣375百萬元。完成後，公司將具備更好條件去伸延苯基化學品產業鏈，發展新材料。 • 考慮到中國政府於發展清潔能源的策略性政策，為了抓緊河南省氫燃料電池汽車及相關產業發展機遇，基於本集團的焦爐煤氣產能已達1,140百萬立方米，本集團現已策劃全面進入氫能產業鏈，包括生產、運輸、儲存及加氣，並已在鄭州及濟源各建成一個氫氣加氣站，估計在2023年第四季度可以營運。 以上投資已經及將通過集團的內部財務資源及銀行借款融資。 下為本集團的簡明綜合損益及其他綜合收益表，此表應與其簡明綜合財務資料一併閱讀。 可能在其後重新分類至損益的項目：以下各項的公允價值收益：按公允價值計入其他全面收益（「按公允價值計入其他全面收益」）的應收票據（扣除所得稅）期內全面收益總額 以下各項應佔期內溢利（虧損）： － 本公司擁有人－ 非控股權益 •同比減少約人民幣638.1百萬元或約9.8%。主要是期內各主要產品的平均銷售價格下跌，詳細請參閱本章節的「本集團的原材料及產品的價格」及「業務分部業績」一段。 •同比減少約人民幣29.2百萬元或約0.5%。相比收益跌幅小的減少，主要是集團產品的主要原材料煤炭價格下跌幅度比銷售價格小。 •同比減少約人民幣609.0百萬元或約73.8%。本集團的毛利率由2022年上半年的約12.6%下降至2023年上半年的約3.7%，這下降主要是期內本集團產品主要原材料煤炭的採購價格的下降幅度比其生產的產品銷售價格低，導致產品及原材料的價差收窄所致，詳細請參閱本報告的「業務分部業績」一段。 10管理層討論及分析 •同比增長約人民幣28.1百萬元。該收入主要來自判決執行的利息收益。 •同比虧損增加約人民幣10.9百萬元或約149.4%。該虧損增加主要是由於按公允價值計入其他全面收益的應收票據虧損淨額增加。 •同比減少約人民幣3.1百萬元或約100.0%。該減少主要是今期沒有預期信貸虧損模式下的減值虧損撥回。 •同比增加約人民幣4.5百萬元或約3.9%。該增加主要是因為本集團的約160萬噸焦爐的一期裝置在2022年底開始投產的產品銷售導致分銷及銷售開支相應增加。 同比減少約人民幣5.1百萬元或約6.3%。該減少主要是期間的行政精簡節約而來。 •同比增加約人民幣20.8百萬元或約54.0%。該增加主要是期間的平均計息借款餘額增加及2023年上半年浮動利率借款增加。 •同比減少約人民幣4.0百萬元或約31.6%，該減少主要是由於該合營公司的經營利潤因期內進行檢修導致生產銷售減少所致。 •同比減少約人民幣5.8百萬元或約478.9%，主要是由於公司分佔49%的聯營公司的虧損業績所致，虧損主要是來自期內煤炭及焦炭的批發貿易等業務。 •同比減少約人民幣624.8百萬元或約99.3%，該減少主要是本集團的生產原材料煤炭的平均價格，在期內的下跌幅度比其生產的產品平均價格為低，導致生產利潤下降。 •同比減少約人民幣170.3百萬元或約117.4%，這減少是主要來自：(i)因溢利下降而減少的所得稅；(ii)從稅務優惠而產生的所得稅回撥；及(iii)遞延所得稅收益增加。 •同比減少約人民幣454.5百萬元或約93.9%。 •同比減少約人民幣1.6百萬元或約81.4%。 •同比減少約人民幣456.1百萬元或約93.8%。 下表載列本集團各主要業務分部的分部收益及業績（抵銷分部間銷售後）： •分部收益同比減少人民幣225.3百萬元，主要是因為本集團的焦炭平均售價，相比同期下降了約24%，然而，煉焦煤的平均採購價則只下降了約15%，導致毛利率由15.2%下降至3.7%，同時本集團的約160萬噸焦爐的第一期裝置在2022年底開始啟動生產，由於採用新的焦化技術，2023年上半年尚處於調整階段，煤焦轉化率比較低，故焦炭生產成本比較高，因而亦影響了焦炭分部的毛利及毛利率。 •分部收益及業績同比分別減少約人民幣43